富人更富，失業者找到了工作_風聞

富人更富，失業者找到了工作

2021年5月9日

“經濟原則”

這是一篇很有影響力的專欄文章，上個月發表在《華盛頓郵報》和在線新聞網站ProPublica上。ProPublica參與了這篇文章的準備工作。艾倫·斯隆是美國金融專欄作家的領軍人物;塞扎裏·波德庫爾曾是《華爾街日報》的調查記者，現在正在從事自己的特別項目。

他們寫道，美聯儲自2009年以來的“量化寬鬆”政策幫助穩定了經濟，促進了就業，保持了房價上漲，並支撐了股市。但除此之外，美聯儲的債券購買狂潮並沒有改善那些只擁有收入而不是財富的人的生活。

此外，因為無論你有多富有，你只能在住房上花這麼多錢，自2009年以來，股價的穩步增長速度超過了房屋淨值——所有房屋的價值減去其債務。自美聯儲最近為應對新冠肺炎大流行而進行干預以來，威爾希爾5000指數的總市值增加了22.4萬億美元。相比之下，同期美國房屋淨值總額僅增長1.3萬億美元。

由於89%的股票和共同基金由最富有的10%的人持有，53%由最富有的1%的人持有，由於美聯儲的政策，富人和富人比其他人做得好得多。相比之下，對於處於收入分配底層的那些接近退休的人來説，社會保障福利相當於淨資產的60%左右。

 美聯儲、財政部或白宮的發言人都拒絕與作者討論他們關於股價飆升對不平等影響的結論。因此，他們尋找相關政策制定者——美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾、前美聯儲主席珍妮特·耶倫和本·伯南克——進行討論，但沒有找到太多內容。伯南克曾表示，貨幣政策對不平等的影響與技術和全球化的持續影響相比可能微不足道;耶倫為低利率辯護。她承認，年紀較大的儲蓄者處境艱難，但他們有孩子和孫子。

碰巧，國際清算銀行行長奧古斯丁卡斯滕斯上週正面解決了這個問題。他在馬科斯 研究院上發表了講話。馬科斯 研究院是普林斯頓大學經濟學家馬科斯 布倫梅組織的一個向所有人開放的在線研討會。

如果聯邦儲備系統是難以理解的，總部設在瑞士巴塞的國際清算銀行是更難解釋。作為世界各國央行的貸款渠道，國際清算銀行於1930年由國際聯盟建立，用於協調第一次世界大戰後的賠款支付。事實證明，國際清算銀行作為全球銀行系統的輕觸協調員，其價值在1945年後得到了加強，儘管在第二次世界大戰期間被納粹迫使服務。

卡斯滕斯在一次演講中用央行的語言闡述了量化寬鬆的邏輯。如今，它的任務通常被認為是雙重的:限制商業週期的波動和實現低而穩定的通貨膨脹。人們普遍認識到，經濟衰退和高通貨膨脹對窮人和中產階級利益的損害大於對富人和富人利益的損害。

但他指出，中央銀行使命中一個鮮為人知的部分歷史性地發生了演變: 管理金融穩定，並在失去時恢復穩定。在2008年的金融危機中，至少有一段時間是如此。他表示，自那以後，各國央行已盡其所能恢復這一體系。

如今，有兩個因素使這一任務特別複雜:通脹較低，對政策的反應不如過去;金融因素也比以前更不穩定。

技術變革、制度演變和全球化是幾十年來不斷加劇的不平等現象的主要驅動力。貨幣政策幾乎無法起到剎車的作用。這是公共政策的工作，尤其是財政政策。“貨幣政策可以在穩定經濟方面發揮很大作用，但它不能單獨發揮作用。”

政府幹預以幫助修復資產負債表，對於解決危機併為健康復蘇奠定基礎至關重要。然而，在這個過程中，央行可能會因為以犧牲普通民眾利益為代價支持華爾街而受到批評。但這是一種錯誤的二分法，因為央行將更廣泛的金融狀況作為一個渠道，以限制危機的影響，從而為整個經濟帶來利益。

或者，正如傑森 · 弗曼所説，用簡單的語言，比卡斯滕斯更簡單，“我不想看到股市下跌，失業率上升。”奧巴馬總統經濟顧問委員會前主席，現任哈佛大學教授，是唯一一個願意與斯隆和波德庫爾討論當前形勢的權威。

值得讚揚的是，他們給了弗曼最後的發言權。