美菜網“搶灘”美股，世界性難題有解了？_風聞

文 / 七公

出品 / 節點財經

“燒錢一時爽，一直燒錢一直爽？”不存在的。

經歷了多輪燒錢大戰，穿越了一波疫情“火線”，2021年以來，包括每日優鮮、叮咚買菜、美菜網、多點Dmall等在內，消費者熟知的幾家生鮮移動電商平台均傳出IPO消息。

這其中，專注B端，多次被傳上市的美菜網於近日有了新動作。5月11日，據媒體報道，美菜網正在與財務顧問就潛在的IPO事宜進行合作，擬赴美上市，計劃籌資5億美元。

前有懸崖，後有追兵，中間夾着盈利困境，美菜網能否如願摘下“生鮮第一股”的桂冠？“管”中窺豹，賣菜“江湖”又面臨哪些挑戰？

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缺錢

美菜網等不及了？

“農業是一個非常古老的行業，這個行業有非常強的欺騙性，賣菜是一個世界性難題。”

為了破解這個世界性難題，2014年，中科院研究生院空間物理學碩士，曾埋頭於神六、神七、螢火一號，目光聚焦太陽系廣闊宇宙空間的劉傳軍，一腳踏入黃土地，創辦了美菜網。

按照美菜網自己的説法，就是要用最前衞的理念和最先進的科技顛覆落後的中國農業市場。

區別於其他直面C端用户的賣菜平台，美菜網定位F2B（Farmer to Business）模式，主要服務於B端餐飲商户，對標的是美國食材企業Sysco。

彼時，正值生鮮電商“風口”，其剛需、高頻的特性備受資本推崇。據企查查大數據研究院統計，2010年以來，我國生鮮電商賽道共產生融資事件287起，涉及項目154個，披露融資總額達到463.4億元。

圖片來源：企查查

資本的頻繁出手和金額之龐大折射出生鮮賽道的興旺和無限想象力，然而，也在另一面反映出賽道燒錢的駭人程度。

期間，美菜網裹挾着創始人的明星光環，聚焦B端的非隨眾性，先後獲得來自高瓴資本、紀源資本、藍湖資本、真格基金等投資方的八輪融資，成為繼每日優鮮之後的第二大“吸金”生鮮平台，估值高達70億美元。

數據來源：公開資料收集

不過，外部的融資並非一直都能“細水長流”，在2018年10月的E+輪融資後，美菜網就再也沒有從資本手裏拿到過錢。

節點財經瞭解到，美菜網在2019年一度傳出因融資失敗導致資金鍊吃緊的消息，雖然CEO劉傳軍在當時對這一傳言進行了否認，但網上流傳的圖片顯示，十餘位加盟商集體上美菜網北京總部“投訴”，並在辦公區域打出“還我血汗錢”的橫幅。

資本沒進來，盈利尚在等待中，這時候的美菜網必然很難。為什麼這麼説？劉傳軍曾透露，美菜網預計在2020年年底實現盈利，並在2021年實現規模化盈利。也就是説，2019年美菜網還在繼續燒錢中。

雪上加霜的是，2020年初疫情爆發了。

其實，自疫情出現以來，整個生鮮電商行業是受益的，比如每日優鮮和叮咚買菜，均在短短几天內交易量翻了幾番。Fastdata極數數據顯示，2020年上半年，生鮮電商交易額達1821. 2 億元，同比增長137.6%；生鮮電商月活用户超 7100 萬，同比增長75.4%。

彼之蜜糖，吾之砒霜。由於餐飲及酒店等行業受到的破壞性打擊，78%的餐飲企業損失達100%以上，9%損失在九成以上，7%損失在七成到九成之間，側重於B端市場的美菜網只能默默看着隊友亦或對手狂歡，有苦難言。

在此背景下，想要活下去，似乎就只剩下加速上市和轉戰C端這兩條路了。

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C端“秀”

能否辦的更好看，走的更遠？

實際上，在2019年第四季度，美菜網營業額已超140億元，佔據餐飲供應鏈領域第一名的位置，具備了較好的現金流。

但疫情“黑天鵝”的襲來把一切都打亂了，其不得不考慮向C端市場延伸發力。

2020年2月，美菜網旗下的美菜商城在支付寶上線小程序，利用後者的流量地位為其導入用户。有媒體報道，美菜商城支付寶小程序上線一週，日活躍用户數量突破10萬，新增用户80萬，用户復購和留存率達40%。

單純看數據，美菜網發力C端似乎取得了一個不錯的“開門紅”，甚至得益於C端的“崛起”，到2020年中旬美菜網業績已恢復了70%-80%。

但在節點財經看來，美菜網想要把這場C端“秀”辦的更好看，走的更遠，需要着眼幾個突破點。

首先，從服務端口看，與B端的聚焦、需求大不同，C端訂單分散且不穩定，對於供應鏈的井序有條、多樣化，服務的組織結構和業態形勢、客户黏性等都提出更高的要求，美菜網如何將B端積累的優勢複製到C端市場，如何做好精細化管理運營，是一個較大的挑戰。

再者，從運營模式上看，美菜網和京東類似，選擇自建倉儲、物流及配送等一整套完整的產業鏈，資產較重，意味着在成本方面不如每日優鮮、叮咚買菜等輕資產平台有優勢。

截至2019年8月數據，美菜網擁有員工4萬名，在52個城市建立了74個倉儲中心，倉面積約80萬平米，日包裹處理量超520萬個，配送車輛17000餘輛，日配送次數超15000次。

轉戰C端後，如何在保證用户體驗的同時不讓成本上升是美菜網必須要衡量的。

節點財經注意到，在配送時效方面，盒馬鮮生、每日優鮮、叮咚買菜均支持0.5小時至1小時達、半日達等，美菜商城採用的是次日達；包郵起送價方面，多數生鮮電商平台設置默認29或39元起送，而美菜商城目前為滿50元（早期為100元）包郵起送。

顯然，這在一堆兜售着蘿蔔、青菜、土豆等“口糧”，產品幾乎完全同質化的電商“菜販”中，美菜網不如眾多已經在2C端紮根多年的選手對消費者有吸引力。

而從美菜網自身來細究，轉戰C端或許還有估值方面的“小九九”。

常言道，多一條路便就多一份希望，B端、C端兩條腿走路，機會無疑會比原來只盯着B端更多。不僅是因為C端市場規模大，所獲得的收益更大，還因為”B端+C端”的發展空間和成長性遠大於純2B的企業，存在較大的估值提升潛能。

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生鮮電商賽道混戰

美菜網能講出新故事嗎？

2010年興起的這場生鮮電商混戰至今還沒有結束的意思，資本也依舊狂熱。

2021年伊始，每日優鮮、叮咚買菜等前輩們和兔子鮮生、十薈團等“後浪”們紛紛拿到了新一輪融資，據不安全統計，在2021年不到五個月的時間裏，生鮮電商平台融資額已近300億元，是去年全年融資額136.5億元的兩倍多。

但在這波資本盛宴中，卻獨獨缺了曾經的“隱形冠軍”美菜網，加上其主打B端餐飲鏈的小眾屬性，身姿全然不如前幾位在消費端和媒體圈活躍，更讓美菜網顯得勢單力薄。

不過，隨着B端餐飲行業的復甦，美菜網也迎來了轉運契機。

根據國家統計局今年4月發佈的數據，2021年一季度，全國餐飲收入10596億元，同比增長75.8%，限額以上單位餐飲收入2285億元，同比增長77.7%。2021年3月，全國餐飲收入3511億元，同比增長91.6%，限額以上單位餐飲收入822億元，同比增長115.2%。

美菜網依託原有的“兩端一鏈一平台”模式，繼續強攻B端應該有不小的收穫。

這時候選擇IPO，或許能讓外界看到一個更好的增長數據，畢竟2020年過的不如意。

但站在長期視角上，上市只是企業成長中的一個台階，能否長久獲得投資者的認可，重要的還是經營質量，即盈利能力，這才是美菜網真正需要向資本市場展示的實力和要講好的故事。

據節點財經分析，盈利是現階段生鮮電商平台們共同的難題，就像賣菜一樣，這也是一個世界性難題。

“目前國內生鮮電商領域，大約有4000多家入局者，其中僅有4%營收持平，88%陷入虧損，最終只有1%實現盈利。” 中國電子商務研究中心在一份報告中提供了這樣一組數據。

巨頭的生鮮項目即便沒有倒閉，也難逃掉鉅額虧損。比如，2019財年，由Lazada、盒馬、餓了麼、菜鳥等創新業務導致的虧損高達254億元；運營永輝超市新零售板塊的永輝雲創，2019年虧損達12.88億元。

當市場從藍海演變成了紅海，美菜網能不能激起更大的水花？

整個行業仍然在靠低價促銷，靠燒錢拼市場，美菜網想要擴大規模及盈利，對於資金的需求也就越來越大，而產品過於同質化、重資產成本高、強敵林立、許久沒見的融資，又都是掣肘美菜網的反作用力。

另外，就像莎士比亞説的，欲戴王冠，必承其重。八輪融資後，資本的重量還是要照顧的。

值得一提的是，本月初，天眼查App顯示，被申請人美菜網運營主體，北京雲杉世界信息技術有限公司在申請人於唯捷（廈門）供應鏈管理有限公司的法律糾紛中，被法院查封、扣押或者凍結價值約5716.59萬元的財產。

上月，北京雲杉世界信息技術有限公司增加一條被執行人信息，執行標的約2096萬元。

或許，留給美菜網搶先登陸美股的時間真的不多了。

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