優然牧業通過港交所聆訊，伊利持股40%，為全球最大原料奶提供商_風聞

5月17日，據港交所披露的信息顯示，優然牧業通過聆訊，華泰國際與瑞信為其聯席保薦人。

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優然牧業成立於1984年，曾是伊利旗下全資附屬公司，2015年將業務從伊利分拆出來運營。基於這樣的歷史關係，伊利一直是優然牧業最大的客户。

2020年1月，優然牧業完成收購賽科星，後者由蒙牛前總裁楊文俊於2006年創立。收購後，優然牧業得以擴大原料奶業務及涉足奶牛育種業務。2020年10月，優然牧業訂立購股協議收購恆天然中國牧場旗下的兩個牧場羣，再次擴大原料奶業務。

優然牧業既是全球最大的原料奶提供商，同時也是全球少數業務覆蓋整個乳業上游的牧業公司之一。

招股書顯示，按照2020年總收入計，優然牧業是中國規模最大的乳業上游綜合產品和服務提供商。

優然牧業的業務佈局覆蓋了整個乳業上游產業鏈，並且在各個細分領域都是行業第一。首先，專注生產高品質原料奶的優然牧業是全球最大的原料奶提供商。來自弗若斯特沙利文的數據顯示，按截至2020年6月30日的奶牛存欄量和2020年上半年的原料奶產量計，優然牧業都是全球最大的原料奶提供商。而截至2020年12月31日，優然牧業在中國14個省份經營67座大型現代化牧場，原料奶產量超155萬噸。

除了普通原料奶外，優然牧業還生產娟姍奶、DHA奶、A2 奶及有機奶等高品質、高附加值的特色生鮮乳。數據顯示，2020年，優然牧業特色生鮮乳銷售收入達到了原料奶業務總收入的30.9%。根據弗若斯特沙利文的數據，按2020年的特色生鮮乳產量計，優然牧業是中國最大的特色生鮮乳提供商。隨着消費升級趨勢的持續，以及消費者健康意識的增強，中國特色生鮮乳市場發展迅速，成長空間巨大。

優然牧業還是中國最大的反芻動物飼料提供商。數據顯示，2020年度，優然牧業出售的反芻動物精飼料超過77萬噸。而按照2020年主要的粗飼料品類苜蓿草的銷量計，優然牧業在中國市場佔有率第一，市場份額為3.2%。

此外，優然牧業的附屬公司也是中國最大的奶牛育種企業。根據弗若斯特沙利文的數據，優然牧業的附屬公司於2019年在中國奶牛凍精市場擁有9.5%市場份額，在奶牛性控凍精市場的佔有率高達22.2%，全國第一。

公司擁有近40年的深厚積累，原料奶、反芻動物飼料及育種業務不僅在各自領域都保持着技術引領和傲人增速，各業務間也享有強大的協同效應。

此外，值得一提的是，優然牧業還通過線上平台聚牧城+線下奶牛超市打造了行業內最大的奶牛養殖耗用品銷售平台。截至2020年12月31日，該平台客户遍及全國25個省市，已提供超過包括獸藥、畜牧設備及牧場其他用品在內的1000種奶牛養殖耗用品，涵蓋了牧場的各核心業務運營。

數據顯示，2018年至2020年，優然牧業營業收入從63.34億元增長至117.81億元，期間複合增速為36.4%；同期其淨利潤從6.53億元增長至15.41億元，期間複合增速為53.6%。營收、淨利的規模和增速均遠超行業水平。

在不斷強化的規模效應、協同效應加持下，優然牧業盈利能力持續提升。數據顯示，優然牧業淨利潤率從2019年的10.5%提升至2020年的13.1%；同期，淨資產收益率從14.9%提升至17.0%，均處於行業領先水平。

招股書顯示，優然牧業此次IPO募資將用於未來兩年的投資項目，包括正在建設的牧場、新建的牧場及飼料生產基地，併為其購置所需設施設備，以滿足企業不斷擴大的業務需求，並通過規模效應實現持續的盈利性增長。

在人均可支配收入增加、國民健康消費理念快速提升的背景下，消費者對乳製品等健康食品的需求愈加旺盛。

根據弗若斯特沙利文報告，中國乳製品消費量由2015年的2370萬噸（人均17.2公斤）增至2020年的3110萬噸（人均22.1公斤），2020年中國人均乳製品消耗量僅為歐盟的17.0%及美國的18.5%，預計於2025年進一步增至4100萬噸（人均28.9公斤），這也將進一步推動優質原料奶需求的增長。

分析人士指出，中國乳業上游企業正迎來發展的重大機遇期，而優然牧業的乳業上游全產業鏈的競爭優勢有望得到進一步強化。