時代天使通過港交所聆訊，松柏投資即將收穫首個控股上市企業_風聞

5月16日，據港交所文件顯示，主營業務為隱形正畸的時代天使通過港交所上市聆訊，即將成為牙科領域首個IPO的隱形正畸企業。

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時代天使主要提供數字化正畸解決方案，即通過時代天使隱形矯治系統，為牙科醫生提供數字化輔助案例評估支持及矯治方案設計服務，並基於矯治方案生產隱形矯治器等。

招股書顯示，作為國內領先的隱形矯治解決方案提供商，2020年時代天使的市場佔有率為41%。

近年來，在經濟增長和愛美之心的驅動下，中國隱形矯治器領域發展迅速。根據灼識諮詢報告，從零售收入而言，中國隱形矯治市場自2015年的2億美元增至2020年的15億美元，複合年增長率為44.4%。並預期在2030年增長到119億美元，約為目前市場規模的8倍。

據瞭解，隱形正畸於1998年在美國首次推出，比起傳統正畸，它具有更美觀、更舒適、更衞生更便捷等諸多優勢。因此，隱形正畸迅速風靡全球。

根據灼識諮詢報告，作為全球第二大市場的中國整體隱形矯治市場，其零售銷售收入預期將由2020年的15億美元增至2030年的119億美元，複合年增長率為23.1%。此外，以零售銷售收入計，中國的隱形矯治市場在整個正畸市場中的市場份額從2015年的5.9%增到2020年的19%，預計到2030年將達到40.2%，市場滲透率逐步提高。

目前，時代天使已上市四款隱形矯治器，包括時代天使標準版、時代天使冠軍版、時代天使兒童版及COMFOS，形成全面而多元化的產品組合。

2018年、2019年和2020年，時代天使的營收分別為4.88億元、6.46億元、8.17億元，得益於成本結構優化、規模化生產以及使用自動化生產線等因素，成本佔比持續下降，連續三年毛利率逐年上升，分別為63.8%、64.6%及70.4%；淨利潤分別為5818.6萬元、6766.5萬元、1.51億元。

據招股書顯示，時代天使的盈利能力自2015年起逐漸改善，其自主研發masterForce、masterControl及masterEngine技術及數據平台，使其在數字化正畸領域不斷取得突破，形成競爭壁壘，實現長期增長。

時代天使已經建立了最大的亞洲人種口腔醫學數據庫，形成了橫跨臨牀口腔醫學、生物力學、材料科學、計算機科學及智能製造技術（包括3D打印以及自動化製造）等主要領域的跨學科研發能力。

過去三年，時代天使的研發投入分別約為5020萬元、8090萬元和9350萬元，佔同期營收的10.3%、12.5%和11.4%，已形成了橫跨臨牀口腔醫學、生物力學、材料科學、計算機科學及智能製造技術等五大主要領域的跨學科研發能力。

今年3月，時代天使就基於材料研發，推出搭載全新masterControl S自適應高分子複合材料的時代天使經典版與時代天使冠軍版，實現產品迭代升級。

本次時代天使IPO已披露的募集資金用途為無錫基地建設、研發能力提升、銷售團隊建設及品牌和數字化轉型。按照時代天使預計，無錫基地一旦全面投入使用，預計年生產1億個左右的隱形矯治器，產能擴張後將持續增強競爭力。

招股書顯示，松柏投資是一家專注於牙科和口腔護理行業的長期投資及經營集團，2015年控股時代天使後，整合了分散的股東結構，併為時代天使發展提供長期穩定的發展資金。目前松柏投資持股比例67%。此次時代天使IPO，標誌着口腔產業最大的專業投資機構之一鬆柏投資即將收穫首個控股上市企業。

松柏投資在口腔全產業鏈中控股經營和參股投資覆蓋從最上游的教育培訓到中上游的隱形矯治器、種植體、生物再生、影像設備、口內掃描儀等，再到中游的診所管理軟件及分銷服務，及最終到下游的口腔醫院及診所。這使時代天使能夠深刻理解不同細分客户的獨特需求，以及這些細分市場的長期技術驅動力，共同致力於傳承口腔學科專業和聚焦軟件和數據。

從行業發展進程來看，目前口腔行業仍處於高投入的前期階段，IPO後的時代天使將獲得更多資源支持，通過進一步加大科研投入，構築高速發展的護城河。