眾生百態！誰在偷看底牌？葉飛“爆料門”中股東名冊有玄機_風聞

在監管層連續做出“零容忍”、“嚴肅查處”表態，並對相關賬户涉嫌操縱利通電子、中源家居等股票價格立案調查之後，私募人士葉飛的“爆料門”事件仍在持續發酵。

爆料所指向的上市公司、金融機構接連發聲自稱清白，但最終結果如何仍待監管層調查之後做出評判。

不過，第一財經採訪多位上市公司董秘、高管及熟悉“市值管理”的業內人士後發現，葉飛爆料中提到的一個細節值得高度關注。他稱，自己幫上市公司找接盤下家的一個前提是，拿到相關方提供的上市公司“股東名冊”。

“股東名冊”有何玄妙之處？一位投資者在看到葉飛爆料後是這樣評價的：“拿到股東名冊就相當於在打牌時看到底牌了。”

對誰保密，又向誰公開

葉飛所稱股東名冊，是指上市公司前200名股東名冊。

根據中國證券登記結算有限責任公司（下稱“中證登”）2018年7月2日發佈實施的《證券持有人名冊業務實施細則》（下稱《細則》），中證登提供的股東名冊包括證券持有人姓名或名稱、一碼通賬户號碼、證券賬户號碼、身份證明文件號碼、持有證券數量、證券持有人通訊地址等信息。

這份名冊並非對所有人公開。

第一財經記者以投資者身份致電中證登服務熱線獲悉，股東名冊不向個人投資者提供，只向上市公司提供。

而根據《細則》，中證登每月向上市公司提供截至上月最後一個交易日、本月10日和本月20日(該日為非交易日的，應為該日前一個交易日)的按證券總規模統計的前200名持有人名冊、按流通證券規模統計的前100名持有人名冊。

第一財經記者從業內瞭解到，上市公司的股東名冊，中證登較早之前是一個月打印一次給到上市公司。除此之外，當上市公司需要召開股東大會，或者股價異動時，可以向中證登申請拿到股東名冊。

記者從多家上市公司董秘處瞭解到，大約於2016年開始，中證登每10天更新一次股東名冊並向上市公司提供，上市公司用電腦登錄到相應的軟件，就能以10天一次的頻率下載到更新的股東名冊。

“中證登會給一個Key（秘鑰），上市公司只有用密碼登錄才能下載，一般這個密碼掌握在董事會辦公室指定的人員那裏。”一名A股上市公司董秘告訴第一財經。

另有多家上市公司高管向記者表示，一家上市公司為了得到股東名冊，以及登記和結算的一些服務，需要向中證登繳納會員費，每年6000元。

而相對照的是，A股投資者只有在上市公司季報、半年報、年報公佈時，才能看到公司前十大股東名單，以及股東户數這些概要信息。而季報一般較實際時點要晚一個多月；公佈年報較晚的公司，最晚可能到次年的4月30日，才能看到上一年年末的股東數據。

一名長期跟蹤A股上市公司的資深投資者郭某對記者表示，“延遲了四個月的股東信息，這些信息對交易而言已經幾乎是無用信息了”。

根據《細則》，投資者出於正當理由，向上市公司申請查閲股東名冊，上市公司應按照有關規定向其提供。

但是，事實如何呢？

“我之前是上市公司CFO，我都不知道去哪查。”一位前上市公司財務總監對記者表示，投資者獲取股東名冊並不容易。

除信息嚴重滯後外，投資者向上市公司索要股東信息，還可能會被給予選擇性披露，甚至錯誤披露。

事實上，A股此前也不乏上市公司篡改股東户數數據，以致普通投資者即使看到了滯後的數據，也可能是錯的。事後上市公司發佈一紙致歉公告就完事。

“依據錯誤信息做出決策，那普通投資者虧大了。如果我能看到中證登，或授權的其他機構每10天的數據，我也願意每年付費6000元。”郭某説。

有資深市場人士對記者稱，與上市公司及其利益相關方相比，普通投資者在股東數據獲取的及時性、密度、完整度方面存在明顯的信息劣勢。

而這正是所謂“市值管理”及操縱得以橫行數年的重要因素之一。

股東名冊的“底牌”效果

葉飛和他的下家，為什麼需要股東名冊才能“做事”呢？

第一財經記者採訪了多位操盤手和上市公司，他們告訴記者，“知己知彼才能百戰百勝”，掌握股東名冊，是這個行業的“必點菜”。

首先，配合拉昇股價的一方（在葉飛爆料中，指的是葉飛找的下家），可以通過最近時點的股東名冊，判斷自己可能掌握的控盤度有多少。

比如，上市公司既然要下家配合拉昇股價，一定會告訴下家，股東名冊中哪些是“自己人”，也就是説，從中計算屬於“自己人”的控盤度有多大。

到了股價拉昇後期，這個集中度更需要掌握，以判斷集中度到了什麼階段，是否可以不需要再收集籌碼了。

除靜態股東結構外，更新頻度很高的股東名冊，能夠提供流動的信息價值。

對於操盤方來説，上市公司提供的股東名冊能夠及時向其反映，這10天內有誰買進，有誰在賣出；是否存在某機構或個人賣出很多，把貨砸給他，出現協議方違反之前協定的情況；又或者10天以後，股東名冊出現某某機構或個人買進很多，以及與操盤方是否按協議配合買進。

另外，股東名冊也能提供對手盤的信息。操盤方可以通過股東名冊大致判斷出，裏面有沒有其他玩家，如果有其他玩家，一般操盤方是不會碰的。

“這個圈子很小，掃一眼股東名冊，誰在裏面基本就八九不離十了。”一位資深操盤玩家告訴記者。

而且，“一山不容二虎”，一隻票如果有兩個大的玩票主體就可能引發相互砸盤等情形。“如果股東里有一些遊資，股價一拉他們可能會着急出貨。”前述前財務總監告訴記者。

還有一種情況，即上市公司不願意看到不“聽話”的、資金體量又比較大的股東進入，當看到有此類股東進入，上市公司也可以利用自己的信息操控優勢，發佈各種利空消息，或延遲發佈利好消息，以逼這些股東“出局”。

“信息不對稱和知情權的不對稱，造成普通投資者很難賺到錢。”郭某説。

誰來監管股東名冊被非法使用？

“對一些操盤手、資金掮客而言，他不是公司股東，又不是上市公司，理論上講，是沒有渠道可以看到股東名冊的。但是如果他能看到，那肯定是上市公司方面有人透露了。”前述前財務總監對記者説。

上市公司拿到股東名冊之後的管理、保密和防止泄露方面，中證登也有明確的規定。

“股東名冊”，在官方正式的口徑中，稱為“證券持有人名冊”。

中證登規定，上市公司需建立相應保密制度，防止持有人名冊資料泄露。上市公司不得向任何第三方提供持有人名冊包含的任何信息。

中證登還表示，有權對違規使用持有人名冊的相關主體提請監管部門採取相關監管措施。因不當保管、使用持有人名冊導致的一切法律後果，由相關主體自行承擔，中證登不承擔任何責任。

中證登發佈的最新證券發行人業務指南中也強調，上市公司要確保做好密鑰的管理和使用，從源頭上杜絕證券持有人名冊數據資料的泄露。

中證登還要求，證券發行人應妥善保管證券持有人名冊，加強對複製、下載股東名冊數據的管理；證券發行人應在法律、行政法規和部門規章許可的範圍內使用名冊數據、書面憑證和其他數據，不得用作他途。

儘管有如此多禁止性規定，但股東名冊在“坐莊”圈的傳播卻並不低調。

而在此次“爆料門”事件中，拿到股東名冊的葉飛，更是將紙質版的華鈺礦業的部分股東名冊發在了微博上。

“它們的股東名冊，每十天都是紙打的給我的上家。”葉飛公開稱。

葉飛暴露的上市公司泄露股東名冊情形，再次揭開A股長期以來存在的信息知情權“有失公平”的制度漏洞。

制度如何體現公平？上市公司行為如何監管？最終造成普通投資者損失的，又如何維權？第一財經記者還將繼續跟蹤。

第一財經