解讀遊戲“仙股”飛魚科技年內漲幅超400%的邏輯_風聞

伴隨着國內經濟的復甦，各行業迎來了回升大潮，不少港股概念股集體拉高，個股公司股價紛紛暴漲。

手遊股也迎來上漲大潮，火巖控股、聯眾、中手遊等拉昇跟漲。其中，飛魚科技年內漲幅已達422%。

回頭來看，飛魚科技自2014年開盤到2019年股價處於持續下跌的狀態，從2020開始才有所回升，但漲幅不大，增長趨勢緩慢。

那麼，為何之前飛魚科技的股價一直增長緩慢，偏偏在今年就猛然飆升，未來這種漲勢又將如何？

暴漲422%背後的邏輯

在經歷2018年開盤低谷期後，手遊股在2019年迎來了回暖的春天，行業整體股價都有所提升，作為曾經的仙股，在經歷了5年下滑期後，終於迎來回升的苗頭，飛魚科技股價上漲的原因該如何看待？

靠上騰訊這座大山

從2019年開始，手遊股開始進行回漲，到2020年初，受疫情影響線上活動需求強烈，手遊股順勢大漲，截止2020年底，手遊股整體漲幅近56%。

伴隨2021年春節假期臨近，2月初遊戲需求迎來高增長，手遊股集體爆發，加之各地開始紛紛倡導春節減少出行，減少聚集，就地過年等應對策略，以遊戲為代表的“宅娛樂”需求旺盛。2月5日，飛魚科技漲73%，隨後在2月8日遭資金爆炒，再度上漲132%，兩個交易日累計漲幅達302%，在手遊股集體走高的趨勢下，帶動飛魚科技股價的上漲。

隨後，4月23日，騰訊斥資1.2億港元認購股份，成為飛魚科技主要股東，將飛魚科技股價漲幅推向了高潮，當日收盤就上漲了18.52%，4月26日，飛魚科技股價延續了週五的走勢，一度暴漲110%。

回顧騰訊以往的投資對象，其中多數是極具潛力的公司，目前，中國互聯網市值排名靠前的上市公司，幾乎都受到過騰訊的投資或入股，美團、拼多多、京東、滴滴、快手均有騰訊的身影，在市場眼裏被騰訊投資，一定程度上也是認可的。

2、市場紅利凸顯

站在市場的維度，近幾年來，伴隨着移動網絡和移動終端性能的不斷提高與完善，移動互聯網遊戲業務呈現快速增長的勢頭，成為一座名副其實的“金礦”，加之疫情影響下，線上活動成為人們消遣生活的主要方式。

2020年，中國移動遊戲市場實際銷售收入 2096.76 億元，比2019 年增加了515.65 億元，同比增長32.61%;2020 年，中國移動遊戲用户規模達6.54 億人，同比增長4.84%，也給遊戲領域的玩家帶來了一些行業優勢。

這就很直觀的表現在用户方面，最新數據顯示，截止2020年底飛魚科技旗下手機遊戲和網絡遊戲累計註冊用户已達2.29億人，其中網絡遊戲註冊用户約為1.73億人，而手機遊戲註冊用户約為5580萬人，位居手遊公司用户量前部位置。

那麼，作為深耕遊戲領域的玩家，加上行業紅利凸顯，投資者對其的信心自然也就更加充沛。

3、財報數據變好看

相比前幾年，2020年飛魚科技的多項數據都在轉好。

飛魚科技在3月31日公佈了2020年度財報，數據顯示，2020年營收達到1.17億元，同比增長3.7%；母公司擁有人應占年內虧損2146萬元，同比減少73.3%，財報發佈後，次日股價一度漲幅達7.5%，當日收盤達6.38%。

將飛魚科技前幾個年度的營業數據進行對比，能夠發現，利潤虧損都有明顯的減少。那麼，除了上述的一些原因之外，在業績上的表現可以説是刺激投資者加倉的直接因素。

總的來看，手遊股大盤上漲以及行業外部因素，或是飛魚科技股價大漲的主要原因，不過仔細分析，自身財務數據轉好以及騰訊的加持，也是一大推手。那麼，後續股價漲幅又該如何看待？

如何看待股價的可持續性？

從2020年下半年開始，“遊戲”兩個字在資本市場的潮水裏就從未下沉過，字節跳動在無邊界擴張中，將目光瞄向了中重度遊戲領域，而這無疑是動了騰訊、網易這些玩家的奶酪，騰訊與字節的遊戲大戰一觸即發，隨後演變成整個遊戲行業大戰。

目前，不少互聯網巨頭都在鏖戰遊戲市場，字節、騰訊、華為、網易、快手等這些玩家的頭部大戰，帶動了資本市場積極性，在未來很長一段時間內，作為專注於遊戲領域的生產者，一定程度上會繼續受到來自大廠的關注以及投資，投資者的興趣或會被近一步提升，近日，中手遊就因與華為達成遊戲業務戰略合作，股價一度暴漲達到10%。

拋開市場因素外，從飛魚科技自身或也能窺得部分邏輯，如今遊戲產品已經進入白熾化競爭的階段，遊戲品質的打造是爭奪用户的關鍵所在。

飛魚科技在精品IP打造上也有拿的出手的產品，如《神仙道》、《保衞蘿蔔》系列、《三國之刃》、《超級幻影貓》等，其中《神仙道》、《保衞蘿蔔》這兩款遊戲核心遊戲用户規模分別超過2億和5億，據官網最新透露的數據，目前累計用户已超過8億。在遊戲發行上，自2016年以來，飛魚科技累計發行超過22款遊戲產品，多款遊戲的推出對於搶佔市場具有“量”上的優勢。

不過，不能忽視的是，如今玩家們的口味越來越挑剔，爆款精品IP並沒有想象的簡單，後期並沒有達到預期的效果，被寄予厚望的《魂器學院》成績不太理想，上線僅一個月排名就跌至百名開外，整個2020年處於600名上下浮動，最低也跌破過1000名，2020年上線的《咔嘰探險隊》不到半個月就跌破百名關隘，上線第2個月開始就保持在900名至1200名之間。

後續產品的市場反響較差，也很直接的回落在MPU上。縱觀2015年到2020年的數據，平均MPU的降幅都特別明顯。其中，網絡遊戲平均MPU從2015年的3.2萬下降到8千，而手機遊戲平均MPU也從20.8萬下降到3.3萬。休閒遊戲同樣降幅不小，自2016年達到50.6萬後再無新高，目前僅為10.2萬。

從2015年到現在，各類遊戲的付費用户數縮水了一半以上，甚至網絡遊戲和休閒遊戲MPU只剩下四分之一，這或許也是導致近年來營收增長緩慢以及淨利虧損的主要原因，而後續的股價表現也會受到MPU走勢的影響。

在市場走勢高漲的背後，也折射出一定的突發性因素，回顧近幾年來的遊戲行業規模走勢能夠看出是有放緩趨勢的，若排除疫情造成的行業回暖，未來行業用户增速放緩已是大趨勢，伴隨着疫情紅利的消退，玩家活躍時長的降低，以及部分新品對玩家遊戲時間的擠佔，部分遊戲公司業績或將承受一定程度的衝擊。

結語

飛魚科技股價上漲，市場紅利以及資本巨頭帶來積極性爆炒，或成為一大因素，但上述一些潛在的行業風險卻也是不能忽視。那麼，很大程度上來講，飛魚科技的股價要想延續在業內的漲勢，很大一部分的因素還是會受到市場情緒的影響。

另外，從自身來講，飛魚科技的營業數據以及盈利狀況，或是影響股價變動的最直接因素，畢竟投資者以及市場不可能長期關注一家不能帶來收益的公司，2020年淨利虧損大幅縮減後，股價上漲就很好的證明了這一點。

儘管，此次大盤高漲以及騰訊的出手讓推動了飛魚科技股價的上漲，但2021年的飛魚科技能否延續前期的優勢開局，聚焦於自身內功的修煉已尤為重要。

本文源自：港股研究社，轉載請註明版權