頂級機構抄底科技股 中概股喜提大佬認可 投資者如何抄作業？_風聞

所有的投資邏輯都需要通過交易才能兑現成投資收益。因此，投資大佬們持倉動向，一直被市場重點關注，市場也希望從大佬持倉動向的蛛絲馬跡中尋找投資的價值。

據美國證監會SEC規定，股票資產超1億美元的投資機構需在每個季度結束後的45天內向SEC提交該季度的持倉報告13F文件。具體來看，這些頂級機構新一季度持倉有哪些變化？

股神巴菲特旗下的伯克希爾公佈了最新持倉，本季度伯克希爾持倉中，前十大重倉股變動較少，前五大重倉股更是不增不減。其中，蘋果、美國銀行、美國運通、可口可樂、卡夫亨氏位列前5大重倉股，蘋果公司更是以40%持倉佔比雄居第一大重倉股，受蘋果持倉佔比高的影響，伯克希爾公司前十大持倉佔比達86%。

股神巴菲特新建倉了怡安保險，但規模較小僅佔投資組合的0.35%，增持了8%的Verizon，並大幅增持52%的克羅格，增持後市值達18.37億美元，威達信集團也增持23%市值達到6.44億美元。

減持方面，第八大持倉美國合眾銀行和第十大持倉通脹汽車分別減持1%、7%，雪佛龍一季度被大幅減持51%，富國銀行幾乎被清倉式減持98%，醫藥龍頭默沙東也被大幅減持37%，此外，佔比不足1%的森科能源、Synchrony Financial均被清倉。

13F報告顯示，金融巨鱷索羅斯的量子基金在一季度加倉了亞馬遜、谷歌的母公司Alphabet，本季度末市值佔比位居投資組合的第四大、第八大重倉股。量子基金不僅加倉美國科技股，對中概股也是情有獨鍾，前一陣子因Archegos爆倉事件引發中概股暴跌，被量子基金撿了大便宜新買入了百度約35.28萬股、騰訊音樂165萬股以及唯品會155.4萬股。

北京時間5月18日，高瓴資本向SEC公佈了2021年一季度美股持倉情況。數據顯示，高瓴資本在美股共持有91家公司的股票，持倉市值達101億美元，行業配置上還是一如既往地偏愛消費、醫藥、科技，91家持股公司一半是醫藥醫療領域內的企業。特別地，高瓴資本持倉60%都配置在了中概股上，百濟神州、拼多多、愛奇藝、京東、泰邦醫藥、天境生物位列前十大重倉股。

在高位清倉新能源汽車和阿里巴巴後，高瓴資本本季度重新買入了蔚來、小鵬和阿里，京東、嗶哩嗶哩等漲幅巨大的中概股也被相應減持，好未來和一起教育則被清倉賣出。

萬國數據、Salesforce依舊就是高瓴在雲計算、大數據上的重要棋子，本季度高瓴萬國數據持倉達314萬股，市值位列持倉第12位，Salesforce則獲加倉6.4萬股，市值持倉佔比第13位。

本季度老虎環球最大持倉個股為京東，持倉佔比達11.63%，位列第一重倉股，微軟為第二重倉股，在前十大持倉中，拼多多、亞馬遜維持倉位不變。

一季度，老虎環球一舉對17支科技股進行了大幅增持，其中包括了Now、ZOOM、Shopify、Roblox等近期表現不佳的個股，老虎的堅定增持表明其對科技股強烈的看好，其中中概股富途被首次建倉。

藝高人膽大 投資大佬依舊集中發力科技股

股神巴菲特的投資風格素來以穩健保守著稱，這些年一直堅守能力圈且偏愛金融、能源、消費，頭幾大重倉股倉位沒有較大變化，本季的倉位變動也主要集中於這幾個行業內。倒是富國銀行幾乎被清倉了，要知道巴菲特投資富國銀行將近30年了，一直以來，巴老爺子自從1989年來對富國銀行是隻買不賣。

然而，自從疫情爆發以來，富國銀行、摩根大通、花旗集團的財報不忍直視，摩根大通淨利潤腰斬，花旗淨利潤暴跌七成多，富國更是08年金融危機以來首次鉅虧24億美元。而且，疫情對銀行業的影響遲遲不見消退已長久影響銀行業經營基本面，也難怪股神巴菲特就大舉減持了除美銀、美林以外的銀行股。

索羅斯量子基金，則把“人棄我取，人取我棄”的逆向投資發揮得淋漓盡致，在Archegos爆倉事件中大肆抄底探索傳播。要知道探索傳播短短5個交易日暴跌45.77%，而爆倉事件引發的暴跌對公司經營基本面並沒有任何影響，只是買入價格突然便宜了45.77%，也難怪引得索羅斯這條大鍔飛身鋪食。

高瓴資本則繼續專注於消費、醫藥、科技三大賽道的長期主義投資。然而，再長期主義的投資也需要規避股票的價格泡沫，在去年四季度，高瓴資本清倉了小鵬、蔚來、阿里，本季度高瓴資本又重拾舊愛。

從整個時間節點來看，高瓴完美避開2021年開年的一波大跌，擇時之準確實有幾把刷子，經過大跌擠泡沫後的新能源造車新勢力與電商巨頭阿里，依然被堅定看好，特別是處於高景氣度的新能源汽車行業，深得高瓴資本的厚愛。

綜合來看，但凡去年漲幅驚人的中概股都被高瓴資本相應程度地減持，而作為戰略性配置的醫藥行業卻依然雷打不動，長期堅持持有。未來中國老齡化趨勢來勢洶洶，伴隨人羣醫療意識的提升，對醫藥生物產品的需求長期增長，而且，弱週期的醫藥行業以其醫藥醫療需求的剛性使其受經濟週期的影響較小，而容易出長期大牛品種。因而，在全球疫情影響下，不受損反受益的醫藥生物行業成為其戰略性配置也就不難理解。

老虎環球基金在中概股上，跟高瓴頗有相似之處，比如重倉京東、拼多多和阿里，又同時在疫情爆發後加倉京東、拼多多，去年四季度陸續減持新能源汽車股。但略有差異的是，老虎更傾向於長期持有，高瓴二級市場團隊則更喜歡波段操作，同時，高瓴資本的投資範圍也更廣，老虎的持倉則集中於自己更熟悉的電商、教育、流媒體等領域。

縱觀頂級投資人的持倉，我們可以發現，不同的投資風格下持倉動向也不盡相同，但比較一致的是大佬們都非常看好科技股。投資者們又該如何看待醫藥、消費、科技這三個板塊的長線價值呢？

醫藥消費被大佬看重 備受偏愛的科技股美中帶刺

八仙過海，各顯神通。鍾情於科技股的投資大佬們，還是各有各的側重點，但整體而言都落在了消費、醫藥、科技三大長期易出大牛股的行業。全世界範圍內，消費醫藥一直是大牛股榜單上的常客，而科技股則是最近二三十年以來的新星。

80-90年代美國消費升級的黃金時代，大市值公司收益率前十的公司中有8個消費股，2個為醫藥股。

美國2008-2018年年化複合收益率排名前十中，消費股佔了4個，醫藥股佔了2個。

即使是在日本經濟萎靡不振失去的二十年中，指數幾乎不漲，但消費行業頻出牛股。日本2008-2018年年化複合收益率排名前十的公司中有3個消費股，2個醫藥股。

在中國，過去十五年收益率最高的股票中，消費股佔比40%以上，醫藥股佔比30%以上，醫藥、消費兩個行業就佔掉了70%以上。

從投資大佬們的行業邏輯來看，消費行業有以下特性收穫投資大佬們的高度認可：

一是，必需消費品的需求彈性弱，受經驗週期波動影響小，現金流收入穩定，行情往往能穿越牛熊週期。

二是較高的用户粘性構成了極寬的護城河，從而保證了消費品收入增長的持續性與穩定性。

三是，從美日韓歷史經驗來看，人均GDP越過1萬美元大關即會慢慢開啓消費升級將近10-20年消費股牛市。

而醫藥行業被稱為永不衰落的朝陽行業，與消費行業一樣，醫藥行業以下的特性也使醫藥股長期受到頂級投資機構的青睞：

一、醫藥行業受經濟週期影響小，其弱週期性來源於醫藥醫療的需求剛性，沒有人不生病，生病了必須去醫院，去了醫院就要治療。

二、議價能力強，人去了醫院就幹2件事：交錢、看病，從來沒有看到過患者與醫院討價還價一説。

三、門檻高、行業管制，多數細分行業處於有序競爭，行業供給難以短期急劇放大。

四、醫療支出佔比高，60歲以上的老人在醫藥、醫療、健康服務上的支出佔掉你人生當中的80%消費支出。多少人辛辛苦苦一輩子，到老一場大病全送給醫院了。

投資大佬們所共同鍾愛的科技行業最大的難度在於看懂變化，行業變化日新月異，且行業先驅都往往難判斷未來成敗趨勢（要不騰訊馬化騰曾經怎麼會60萬想要賣掉QQ呢？）。巴菲特説過，高科技行業確實能出大牛股，但對於投資能力要求非常地高，遠非一般投資者可以輕易把握。

因此，對於普通投資者而言，深耕於消費、醫藥行業的能力圈建立與擴大，才是投資更容易成功的法門。正如股神巴菲特所言，他們取得的成功來自於專門尋找容易通過的一尺欄，而非七尺欄。不可否認科技行業潛在投資回報率高，還是吸引了不少投資人躍躍欲試，有志於啃硬骨頭的投資者需要作好長期專注、深度研究的心理準備，方可一試成敗。

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