“雲智一體”價值加速釋放，藏在百度財報裏的估值玄機_風聞
港股研究社-旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道港股。2021-05-19 14:10
5月18日，百度對外公佈了2021年Q1財報。財報公佈後，百度美股盤前漲幅一度逼近3.7%。
透過財報數據，我們看到百度多項核心指標均超出市場預期。值得注意的是，百度的非廣告收入延續了上個季度的增長態勢，實現了同比70%的高增長，連續三個季度保持提速增長。顯然，以百度智能云為基礎的AI商業化再提速。
智能雲作為百度AI技術落地的承載者和輸出者，憑藉着“雲智一體”的差異化打法在市場中已獲得了獨特的競爭優勢。在百度的本次財報中也重點提及到了智能雲的一些合作案例，這也體現了智能雲在百度整體大盤中的重要程度。
基於百度在AI領域積累的優勢，在財報公佈前，不少知名投行紛紛給予百度更多的信心。近期，包括摩通、瑞信在內的多家機構均上調高百度目標價。事實上，不少投資者認為，百度此前在美股市場的定位為互聯網公司，AI業務的價值尚未釋放。如今，隨着回港後“AI第一股”身份的確立，以及AI等創新業務的亮眼體現，百度智能雲的價值也在加速凸顯，機構與投資者對百度的發展認知也愈發清晰。
那麼，在百度未來的技術星辰大海里，保持快速增長的智能雲究竟會扮演怎樣的角色？通過這份財報我們或許可以尋得一些答案。
基本盤持續鞏固，非廣告收入增速亮眼
財報顯示，一季度，百度實現營收281億元，同比增長25%，創兩年以來最高增速；歸屬百度的淨利潤達43億元，連續五個季度超出市場預期。
具體到業務板塊來看，期內，百度核心業務營收同比增長34%；其中，廣告業務收入163億元，同比增長27%；非廣告收入達42億元，同比增長70%，較上個季度的52%再提速。
本季度，在AI 技術的驅動下，百度智能雲、百度Apollo、小度助手等持續將AI能力向各行各業輸出，商業化落地進一步提速。
如Apollo智能交通在與北京、廣州、上海、重慶等城市達成戰略合作伙伴關係之後，又獲得北京、滄州、長沙完全無人駕駛測試（駕駛位無人）許可；智能雲不斷紮根到各類場景，並與銀行、央視網展開深度合作。
據財報電話會議披露，2021年Q1百度智能雲憑藉差異化的AI解決方案實現營收28億元，同比增速達55%。值得一提的是，2020年Q4百度智能雲的營收增速也實現了67%的同比增長。
可以説，不論是從市場落地層面還是基於財報數據的維度，百度都在進一步坐實其“AI生態型公司”的身份，智能雲也逐漸成長為百度的第二增長引擎。
維持高速再增長，百度智能雲的制勝關鍵在於？
在當今雲計算快速發展的趨勢下，行業競爭已逐漸進入下半場，如何將雲價值與實際場景相融合尤為關鍵，加速與AI產業相融合成為了業內共識，微軟、亞馬遜、谷歌、百度、阿里、華為等國內外雲廠商紛紛在AI產業佈局。這就要求各雲廠商做到與產業、技術的高度融合，在踐行自我價值的同時也可以實現對雲計算基礎設施的反向賦能。
那麼，在這個過程中，落地實踐的效果如何，往往成為了業內衡量的重要標尺。目前百度可以説是在這一領域有優勢的玩家，也是其推動智能雲快速增長的重要驅動力。
一方面，現階段，百度已經較好的將AI做到了與雲價值的高度融合，而這背後的支撐點實際上與百度智能雲密不可分。百度智能雲通過雲智一體的打法，已經在當前與AI技術結合最為密切的交通、金融、城市等多個重要賽道獲得市場。
就拿金融這一細分市場來講，百度智能雲通過雲智一體的競爭優勢在今年第一季度中標浦發銀行深度學習項目。財報顯示，AI PaaS方面，某銀行接入了智能雲的AI PaaS後，後續又復購五次，包括智能客服以及私有化部署等。這種以AI應用、算力定製和綜合成本為關鍵的新型落地模式，對未來的AI雲計算市場都有可能實現反向賦能。
除此之外，在金融市場目前百度智能雲已服務近200家金融客户，包括國有6大銀行、9大股份制銀行、21家保險機構，涉及營銷、風控等十幾個金融場景。
在前不久IDC公佈的《中國金融雲市場（2020下半年）跟蹤》報告中顯示，在金融公有云基礎設施市場中，百度智能雲排名第三；在金融雲解決方案市場中，百度智能雲成為唯一一家平台和應用均排前五的廠商。2020年全年，百度智能雲在金融雲解決方案市場中位列第三。
資料顯示，在深度學習技術、自然語言處理、智能語音、自動駕駛、知識圖譜、智能推薦等諸多AI代表性的技術創新與應用領域，百度皆位居專利申請量和授權量首位。而能夠積累到這些成果，離不開百度對AI的持續技術和資金投入。
一季度，百度的研發投入佔百度營收比例超18%，同比增速達15%。在過去的幾年裏，百度研發投入比例也始終保持在15%以上。在今年3月登錄港交所時，百度董事長兼CEO李彥宏在致股東信中有透露：百度聚焦AI投入已有十年之久，公司過去十年的研發投入已超過1000億元，而百度三年前公司總收入剛突破1000億美元，足見對“決勝AI時代”的堅持與決心。這也與百度的技術長期價值理念相吻合。
如今，百度已成為國內科技企業中的“AI頭雁”，在這個過程中不但展現了百度AI的巨大潛力，同時也向外界展現出了其AI領導力。站在更長遠的維度，智能雲作為百度AI底層的基礎設施支撐，也被賦予了更大的想象空間。伴隨着新一輪科技革命的到來，智能雲在進一步打開百度AI商業化路徑的基礎上，也將成為百度駛向技術星辰大海的重要航向標。
目前AI可以説已經在全球範圍內爆發，無論是全球各行業日益增長的智能化產業升級需求，還是AI在生命科學、智能汽車、金融風控等領域的一系列落地應用，AI已被賦予了時代革新的使命。作為人類歷史上最重要的新技術革命之一，業界預計AI給產業帶來的增量紅利與創新空間將超過移動互聯網時代的十倍以上，這也意味着當前全球正迎來新一輪的創新紅利期。
為了在全新的雲計算時代裏跑得更快，國內外各雲廠商都在自我優化。百度的“雲智一體”，微軟的Office+Teams+Azure，亞馬遜的AWS Outposts、谷歌的Google Anthos等雲計算形態，都在不斷將雲做得更厚，這背後本質上都是為了適應時代的更新、市場的需求。
聚焦於國內市場，在國家新基建政策的推動下，中國經濟勢必加速向智能經濟時代變遷，在這個過程中，雲廠商做好基礎設施將成為未來行業的發展主流。換一個角度來講，實際上也為百度這種已經將“雲智一體”的雲計算形態與產業實現較好融合的雲廠商提供了更多去獲得價值釋放的機會。
因為在目前的技術建設上，雲計算市場呈現出了自研+開源的發展趨勢。而百度飛槳作為百度自主研發，國內最早開源開放、技術領先、功能完備的產業級深度學習平台，已大規模應用於通信、電力、城市管理、工業、農業、林業等眾多關乎國計民生的領域。
5月18日，在中國工業互聯網高峯論壇上，百度智能雲發佈全新工業互聯網品牌“開物”，並首次推出《智能+工業互聯網》白皮書，為製造業智能化升級提供指南。同時，還與重慶兩江新區舉行簽約儀式，共同打造“AI+工業互聯網”產業基地，推動企業“上雲上平台”，加速兩江新區人工智能與製造業融合創新，最終帶動重慶全市乃至西南地區人工智能及相關產業高質量發展。
事實上，百度智能雲這種通過探索人工智能與工業互聯網在各種應用場景下的“融合創新”，本身就是在助推國內智能產業邁向更快速的發展階段。而百度智能雲也在這個過程中，不斷踐行自己作為雲計算基礎設施的角色。
IDC數據顯示，百度 EasyDL平台市場份額位列機器學習平台市場份額第一，並連續兩年保持市場第一。2021年3月，百度飛槳深度學習平台已升級到2.0版本。按累計拉取請求的使用量計，飛槳是全球排名前三的深度學習框架。飛槳的技術突破、服務生態以及落地能力，正在成為承載中國企業AI發展以及產業轉型的舞台，也將使得中國在未來全球人工智能競爭中擁有不小的話語權。
百度AI不論是在財報數據上的表現還是在更多應用場景的落地上，背後均體現了百度智能雲做為基礎設施的價值，雲無疑已成為百度在技術紅利創新時代博得更大想象空間的堅實底座。
參考目前國外的微軟、亞馬遜、谷歌等科技巨頭，雲計算早已成為其第二增長引擎。今年一季度，微軟的雲計算業務營收同比增長了50%至151億美元；亞馬遜的雲計算業務營收達135億美元，連續27個季度保持增長；谷歌同比增長48%至40.47億美元。這實際上，為百度未來雲計算業務的發展提供了一個很好的對標樣板。
隨着智能雲逐漸成為百度第二增長引擎，在“做好雲基礎設施“成為國內雲廠商主流發展趨勢以及百度AI生態愈發豐富的的背景下，也將成為百度未來打開更大想象空間的強勁驅動力。那麼，伴隨着技術創新紅利時代來臨，百度在AI技術平台上具有的顛覆性創新優勢也將被加速釋放，未來市值前景值得。
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