美國通脹：該來的總是會來的_風聞

在寫《拜登想搞“羅斯福2.0”，還得“借東風”》（https://www.guancha.cn/ChenFeng3/2021_05_03_589580.shtml）的時候，預計美國通脹將對拜登的執政是巨大的壓力。當時就有人質疑：

美國的通貨膨脹並不嚴重，即使是美聯儲刺激經濟10年多以後，通貨膨脹仍然在非常低的水準，絕大部分的錢，歸根結底流向了股市，很少部分流向了房地產。除非政府直接發錢形成常態，很難看出對通貨膨脹有什麼影響，新冠開始之後，不少日用消耗品的物價的確提升了，但這可能和新冠導致的運力降低和生產力降低的關係更大，和居民消費增減的關係不大

不管是什麼原因，4月份通脹達到13年來最高位，也就是2008年金融危機以來的最高位，與2020年4月相比，同比增長達到4.2%。據報道，消費市場上的商品漲價是全方位的，但美聯儲的鮑威爾堅持這是短期的，在年底之前會回到預期的2%左右，因此拒不調整利率。倒是耶倫在前幾天不那麼確定，説漏嘴了，結果引起股市暴跌，趕緊打圓場。今天通脹數據出來了，股市還是暴跌了。 

美聯儲刺激經濟10多年後，股市已經穿雲而上了，高得投資人都有點心慌了。現在的問題是實物市場價格全面上漲，不僅日用消費品，生產資料價格也上漲了。中國本來是世界原材料和能源漲價的吸收器，現在中國也拒絕再做吸收器了，漲價轉嫁到出口上，美國也沒有選擇，只得照單全收。

美聯儲有點像《權力的遊戲》裏那個邪惡的小剝皮拉姆斯，習慣於放狗咬人，這一次可能要被狗咬了。

拜登上台後，延續了特朗普的對華政策，但這是擺不平美國國內困局的。特朗普想通過狂咬中國來擺脱抗疫困局，一點用都沒有；拜登想通過狂咬中國來擺脱經濟困局，也必定一點用都沒有。差別是，特朗普即使求助於中國，美國還是得自己抗疫才能把疫情壓下去。但拜登要是求助於中國，還有希望幫助把困局控制一下。 

拜登在幾個方面可以尋求中國合作： 

1、通過穩定中國出口物價來穩定美國市場物價，增強信心，穩定股市 

2、迅速與中國結束貿易戰，取消關税來對沖物價，並通過中國取消關税來增加美國出口 

3、購買美債，穩定美元 

4、在利率和税率上與美國同步，避免美國上調利率和税率的時候，中國反向行動，資本逃亡中國 

這些以前都提到過，現在依然有效。  通脹數據是現在發佈的，但美國高層此前已經看到了，所以有耶倫的放風，還有戴琪的放風。有意思的是，戴琪期望在近期與劉鶴恢復會談，但中國還沒有迴音，商務部只是回應“注意到有關消息，如有進一步情況，會及時發佈。”

有意思的是，前幾天，中國美國商會着急上火地在白皮書裏，呼籲中國履行對外資企業的“國民待遇”承諾，以確保外資和中資企業在中國市場的公平競爭。中國在網絡安全和數據本地化上的僵化要求，美國先進ICT技術繼續留在中國供應鏈內，都是關注問題。  前不久《日經亞洲評論》報導，長江存儲在產業鏈裏大力推動去美國化，從技術到零件，甚至小到螺絲，美國產品扣分最多，日本和歐洲其次，只有國產才得高分。不僅對自己，還要求供應商，甚至供應商的供應商。這樣的深度去美國化不是中國希望的，但是特朗普極限打壓的必然結果，而且中國一旦走出這一步，就不回頭了。

還有波音，已經5年沒有中國訂單了。

 戴琪很着急要找中國人談呢。這好像是克里訪華前的重演。中國最後可能是會正面回應的，談總比不談好。但不等到美國明裏暗裏放點實料在枱面上，或者枱面下，是不會接這個茬的。急什麼？在熱鍋裏的又不是中國。  不過有人對美國的通脹威脅不以為然，認為：

1、 這不是美國“直升機撒錢”造成的，效應也是短期的

2、 美國不到通脹5%甚至10%根本沒影響

通脹是一個有意思的問題。通脹高了肯定不好，但低到無通脹也不好，因為那離通縮只有一層紙了。最好是低度通脹。美聯儲的通脹目標一直2%，超過了就要上調利率，降低了就要下調。現在下調已經沒有空間了，但上調實在是不敢，經濟恢復太脆弱。特朗普差不多直接命令美聯儲不得上調利率了。

但在5萬億美元大放水之後，通脹陰影揮之不去，美聯儲改變2%觸發原則，而是改為要一段時間後平均通脹超過2%才上調利率，但這一段時間到底多長不知道，要是等待時間太長而通脹像脱繮野馬一樣怎麼辦也沒説。

面對現在的實際通脹壓力，鮑威爾堅持這是短期的，年底前會“自然回落”到2%。值得注意的是，疫前的特朗普時代號稱“經濟火爆”，平均通脹也不過在2%的水平。鮑威爾的“自然回落到2%”到底是“科學預測”還是“政治預測”，就只有時間才能證明了。希望通脹不會跑馬，否則鮑威爾就要在殺雞和砸蛋之間取捨了。

回到“直升機撒錢”是否有影響，看起來“只有”幾千億，相對美國20萬億GDP的經濟體量並不大，但這是直接進入消費領域的，與2008年經濟刺激進入金融然後繞幾道彎後才滲入消費領域有本質差別。零售和終端消費是美國經濟拉動的最終動力。這其實對各國都一樣，只不過中國這樣的雙循環經濟有國內和外國消費者的雙重拉動，而美國出口對經濟的貢獻要小得多。美國2019年的零售（包括食品）總額約6.24萬億美元，“直升機撒錢”這幾千億砸進去，對零售價格影響不大才見鬼了。

有説法這幾千億隻是對疫期失業和工資損失的置換，這是把財富的生成與貨幣的流通截然分開了。要是這也行，美國也不必急吼吼再工業化了，工人失業直接印錢置換工薪不就結了？

美國經濟已經高度槓桿化了，對利率、匯率、通脹的敏感程度大大高於中國。在特朗普時代，特朗普差不多就是直接命令美聯儲不得升利率，財政部天天盯着各國匯率，生怕有人操縱。通脹倒不用太擔心，因為根本漲不起來。

但出來混總是要還的。通脹對股市、匯市、債市的壓力是拜登必須趕緊解決的問題，還真是隻有中國能幫上忙。中國怎麼辦呢？關門，上茶，上好茶。