女掌門坐擁650億財富！華熙置頂C端消費，能否收割醫美業MVP？_風聞

650億元人民幣的財富，華熙趙燕首次進入2021胡潤百富全球白手起家女富豪前十榜單。

論及這財富從何而來，從趙燕所建“華熙帝國”來看，囊括了文化體育、健康美麗、綜合產業、股權投資業務板塊。

而這其中，最具光環當屬華熙在玻尿酸賽道上取得的成績。“顏經濟”下，其健康美麗產業旗下的上市公司——華熙生物市值超過千億元。

“愛美之心人皆有之。”“女人的錢最好賺，尤其是愛美女人的錢。”玻尿酸更是醫美行業的“香餑餑”，讓人趨之若鶩。

不過，華熙生物在行業中並非“獨領風騷”，上市公司中有愛美客、昊海生科與其分庭抗禮。可若按股價表現，來確定愛美客為行業一哥，這有些言之過早。

值得一提的是，華熙生物在國產化妝品市場贏得消費者認可後，開始將玻尿酸與食品進行深度捆綁，可同時其產品被質疑是在收割“智商税”。

01發力C端業務 銷售費用翻倍增長

憑藉“故宮口紅”，華熙生物從幕後走到台前，被大眾所知。靠着“潤百顏”“誇迪”，其成為薇婭、李佳琦直播間的常客，並一步一步“榨乾”小姐姐們的錢包。

若説前者是華熙生物在小試牛刀，那麼後者是其在引領護膚新潮中使出的殺手鐧，而這核心的“武器”就是玻尿酸（又稱透明質酸）。

可以説，頂着“世界最大的透明質酸原料供應商”光環，華熙生物實力不容小覷，其包含原料、醫療終端產品、功能性護膚品三大產品線。

柒財經注意到，2020年，功能性護膚品對營收的貢獻力度最大。華熙生物26.3億元的營收中，該產品取得收入達到13.5億元，佔比51.3%。

需特別指出的是，這功能性護膚品為前述“潤百顏”“誇迪”，還有“米蓓爾”“BM肌活”等，即直接面向C端消費者護膚品牌。

相比，2020年這一年，華熙生物原料產品與醫療終端產品合着佔據另一半“江山”。不過，華熙生物原料、醫療終端產品、功能性護膚品“三駕馬車”業績貢獻排位此前並非如此。

2019年，原料產品為拉動華熙生物業績增長的“第一駕馬車”，7.6億元收入佔同期總營收的40.3%，而這一年功能性護膚品實現6.34億元的收入。

翻看華熙生物的招股書，2016年、2017年、2018年三年來，其引以為傲的產品同樣為原料產品，其中的前兩年，功能性護膚品營業收入還不足1億元。

而從近五年財務業績來看（2016年至2020年），功能性護膚品的營收逐年增長。特別，在去年，該業務同比增長112.19%。

換言之，2020年，華熙生物調整“航舵”，將側重點轉至C端市場。而這一次的“轉彎”促使華熙生物在營銷上下足了功夫。

反映到業績上，2020年，華熙生物銷售費用較上年同期增長110.84%，到了2021年第一季季度，該費用同比增長205.08%。

02三巨頭各有側重 華熙C端佈局更勝

按前述所言，華熙生物將玻尿酸主要應用到醫療終端、護膚品。而與之並稱“玻尿酸三巨頭”的另外兩家——愛美客、昊海生科在玻尿酸應用場景上也是各有側重。

目前，這三家上市公司的玻尿酸終端產品涵蓋應用領域：醫療美容、眼科治療、骨科治療等。也正因華熙生物、愛美客、昊海生科產品結構的異同，三者毛利率未處於同一水平。

據柒財經整理，2020年，愛美客營收、淨利潤雖比不過華熙生物，可毛利率堪比茅台，即高達92.59%，比華熙生物高於逾十一個百分點。而昊海生科的毛利率最低，約75%。

愛美客之所以毛利率高，是因主營業務基本為醫美終端產品，佔比近99%。而在直面C端化妝品佈局上，愛美客、昊海生科遠遜色於華熙生物，不過也在加速涉足。

公開報道顯示，今年2月，昊海生科擬以2.05億元購買歐華美科63.64%股權，將業務拓展至化妝品、家用美容儀領域。

3月3日，昊海生科宣佈投資美國醫美企業Eirion，延展至塗抹型肉毒素類產品。且據愛美客2020年財報，化妝品收入佔總營收比重僅有1.11%，但較上一年同期暴漲8.9倍。

與此同時，華熙生物已在國產化妝品行業站穩腳跟，吃到顏值紅利。而其在今年起開始新一輪的圈地，將焦點放在食品領域。

03玻尿酸+飲用水、寵物糧….食品賽道備受爭議

今年1月，華熙生物宣佈，推出國內首個玻尿酸食品品牌“黑零”。

而後，網紅品牌WonderLab出品的玻尿痠軟糖，漢口二廠上線的玻尿酸氣泡水“哈水”，玻尿酸的原料均由華熙生物提供。

直到3月，華熙生物首款玻尿酸飲用水“水肌泉”，號稱“美美的喝水，喝水美美的”，每一瓶含有華熙玻尿酸83毫克，單瓶售價約7.6元。

值得注意的是，因這一瓶水，華熙生物被質疑有收割“智商税”之嫌。醫美項目動輒上萬，而這“水肌泉”宣傳時使用美容功效的話術，言外之意，喝水就可變美。這不免令人起疑。

對於此，趙燕曾表示，口服透明質酸是新事物，大眾瞭解不夠，質疑很正常，在美國、日本等發達國家，透明質酸作為食品原料已經有二十至四十年曆史。

“如果真是‘智商税’，消費者絕不會認可。”她稱道。而前不久，華熙生物再次刷新大眾的認知，推出玻尿酸貓糧，具有降低骨關節疾病發生率、保護腸胃功效，還能為皮毛補水。

不過，據媒體報道，一袋320g的中高齡全價貓糧售價56元，每kg貓糧添加的玻尿酸含量為1000mg，即0.32g，成本僅有0.4元。可就因該噱頭，這款貓糧價格飛上枝頭。