首份財報營收增長扭虧為盈，為何怪獸充電的出路依舊“迷霧重重”_風聞

北京時間5月19日美股盤前，“共享充電第一股”怪獸充電發佈了自4月份上市以來的首份財報，成功實現同比扭虧為盈，營收和硬件鋪設實現了一定增長。財報發佈後，其盤前股價一度漲超5%，後有所回落。

共享充電的最初火爆是在2017年，不過最終走到今天的企業卻並不算太多，能夠順利赴美上市，怪獸充電還算是熬出了頭。隨着小電科技、美團等都在繼續發力共享充電，行業可持續性有多強？我們通過Q1財報剖析一下“怪獸”基本面的真面目。

Q1充電業務仍擔當增收主力，收入來源單一風險或正在顯現

據財報，Q1季度，怪獸充電實現營收8.469億元，同比增長162.5%。其中，移動設備充電業務收入約8.168億元，同比增長164.5%，佔總營收比重超96%；充電寶銷售業務收入約2500萬元，同比增長129.2%；其他業務收入（新零售等）約500萬元，同比增長71.5%。

可以肯定的是怪獸充電業務的正向增長，結合營收結構，其原因也呼之欲出。截至2021年一季度，怪獸充電擁有71.6萬個POI（興趣點，指拓展的商業點位），而據怪獸充電招股書，2020年Q4季度末，其數據為66.4萬個，環比增長9%，在投放的充電寶數量方面，去年四季度末為540萬個，Q1則增長到560萬個。

通過不斷擴大投放與推廣力度，怪獸充電還是實現了搶佔市場的目的，行業內唯一一家連續兩年盈利的公司。與之對比，競爭者的處境都略顯尷尬，例如正在謀求港股上市的小電科技，僅2019年為盈利狀態不説，整體債務形式也十分嚴峻。

但是，怪獸充電的收入來源毫無疑問過單一，包括對市場的拓展，也只是促進了充電服務的發展。美股研究社注意到，Q1季度財報報告期內，怪獸充電與粒上皇、美宜佳、京張高鐵等品牌達成了獨家合作，這對於提高怪獸充電的使用率具有明顯促進作用，也是推動營收增長的間接原因，但是這種增長的盡頭十分明顯——因為每個市場的需求是有限的，即使不考慮競爭，充電業務的高速增長仍然會面臨較大的阻力。

更需要關注的是，儘管怪獸充電通過市場擴張提高了消費頻次，帶來了營收的增長，在去年同期虧損的情況下反轉為盈利狀態，但縱觀整體業績指標，這個盈利卻不僅僅是向好的預兆，更暗示出利潤的隱憂。

表面扭虧為盈，內裏陷入利潤增長困局

Q1季度，怪獸充電錄得運營利潤2380萬元，去年同期運營虧損1.292億元；最終實現淨利潤1510萬元，去年同期淨虧損1.375億元，調整後淨利潤2320萬元，去年同期調整後的淨虧損為1.311億元。

數據上，怪獸充電實現了扭虧為盈，其原因有兩個。一是去年疫情導致線下業務幾乎無法開展，整體基數偏低，整個2020年，共享充電寶行業的“三電一獸一團”其實都有各自的難言之痛。二是怪獸充電在一季度積極拓展市場。

但成也市場，同時它也是困於市場。

2021年第一季度，怪獸充電的研發支出、銷售和市場推廣支出、一般和行政支出分別為2060萬元、6.617億元、2680萬元，其中銷售和市場推廣支出佔總支出比例高達93%，而該費用相比去年同期也大幅上升，增長幅度為107.4%。

在此背景下，一季度怪獸充電的淨利率僅僅為1.8%，營收和利潤增長由銷售驅動的同時，用銷售換增長卻是一場終點早已註定的馬拉松。

鉅額的銷售費用都花去哪了？據財報顯示：其增加的主要原因是移動設備收費業務收入增加，從而增加了支付給地點合作伙伴和網絡合作伙伴的獎勵費——也就是分成。分成的額度為什麼如此之高？我們把目光轉向同行小電科技的招股書，原因不言而喻：2018年、2019年、2020年小電科技給予合作商家的分成費率居高不下，分別達到了25.2%、44.2%、54.5%，兩年直接翻倍，營銷費用佔比也是水漲船高。

或許是因為怪獸充電更依賴這些是商家，一定程度上讓商家擁有更強的話語權和要求更高的分成。因共享充電寶們的“內卷”——共享充電寶業務本身的挖掘空間有限，只能靠給更多的利益獲得市場支持，更具體一些，是“三電一獸一團”的點位之爭，其中尤以美團的入場攪動整個市場。

Q1季度，怪獸充電與阿里巴巴生活服務集團達成合作，入駐餓了麼APP，自此成為行業內首家且唯一一家同時擁有支付寶、餓了麼、微信三大平台入口的共享充電品牌。未能與美團達成合作，這是因為美團去年就盯上了共享充電寶行業。只要商家和美團簽約共享充電寶，設備每被使用一次，美團和點評上商家的真實點擊量就會增加一次，排名也被越推越靠前，對視排名如生命的入駐商家來説，這是無法拒絕的誘惑。更殘酷的是，在部分地區，美團不抽成，完全將利潤送給商家。

為了避免被一擊絕殺，小電、街電、怪獸們被迫開始內卷。充電是一個隨機性很強、缺乏品牌忠誠度的需求，誰掌握的商家資源多，誰就有希望拔得頭籌。於是企業不約而同地開始漲分成、籤獨家，商家的話語權被越推越高，開始反過來壓榨共享充電寶行業的利潤——誰給的返點高，就推誰的產品，這種情況容易導致惡性循環，共享充電寶企業的利潤受到擠壓。

所以，共享充電行業的玩家們最大的對手之一，是這個行業本身的缺陷。為了儘可能降低這一風險的影響，怪獸充電也在試圖挖掘新的業務增長點，那它的機會點在哪？

下探低線，開拓周邊，怪獸充電能否找到新的出路？

為了拓展業務，怪獸充電做了不少嘗試，比如內部孵化新鋭白酒品牌“開歡”，目前已在線上線下同步發售。不過，做看起來風馬牛不相及的白酒業務也是出於無奈。

共享充電的用户不像其他互聯網產品那樣具有粘性，會員之類可挖掘的附加業務價值極小。比如小電科技在小程序和APP都做了其他互聯網產品常見的廣告業務，遺憾的是，對於這種本身使用頻次低、使用時間短的服務來説，廣告業務不但破壞了消費者對品牌的印象，也很難帶來足夠的效益，2020年，小電科技的廣告業務收入佔總收入比例僅0.7%。

另外，共享充電服務本身即用即走，沒有留存價值。由於設備和投放的擴張，Q1季度怪獸充電的新用户數量出現顯著增長，總計增加新用户1640萬，推動累計註冊用户總數達到2.35億。但是，這些用户大部分來自使用簡便的微信小程序渠道，很少來自APP，導致怪獸充電缺乏自有流量，而且用户用完即走，即便用“複用率”代替“留存率”，怪獸當前也難以拓展商業模式。

共享充電和周邊業務的聯動也有限，引流效果不明顯。Q1季度，怪獸充電的其他業務佔總營收比例不到0.06%，主營充電業務能創造流量，卻不能帶動需求。

怪獸充電CEO蔡光淵也表示要向一二線及低線城市開拓業務，試圖豎向拓展業務。但是，共享充電依託場景提供服務，例如餐廳、便利店等，低線城市整體業務場景相對偏少，人流量也難以與一二線城市媲美，低頻的充電業務並不容易打出新江山。

此外，共享充電寶的使用定價一漲再漲，對於低線城市和下沉羣體來説，每小時3-4元，強流動性區域超過6元/小時的定價並不討喜。

結語

儘管怪獸充電用本期的業績證明了充電需求還是有市場潛力，但是怪獸充電是否能跳出傳統硬件租賃服務的桎梏，我們還要打一個問號。消費者的電量焦慮短時間內還會存在，不過面對這份焦慮，共享充電行業的玩家們真的把握得住嗎？

而且，隨着各個玩家搶佔市場帶來的支出不斷高企，小電謀求上市，街電偷偷發育，美團來勢洶洶，怪獸充電如果不能在周邊業務有進一步表現，勢必會走上漲價道路。對於怪獸充電來説，眼下業務線單一也是迫在眉睫要解決的事情，完善用户充電體驗以及平衡好價格，挖掘新的業務更貼近用户需求，或許是它要發力的重點。

本文來源：美股研究社，轉載請註明出處。