白酒板塊持續回暖，白酒龍頭競爭激烈加劇！_風聞

市場回顧：

從業績角度看，食品飲料行業2020年營收7796.90億元，同比增長11.48%；歸母淨利潤1382.82億元，同比增長18.77%。

2021年Q1營收2404.31億元，同比增長26.03%；歸母淨利潤501.48億元，同比增長28.28%。

2021年在需求景氣回升和同比基數較低的共同作用下，收入、利潤增速相比2020年明顯提高。從機構持倉角度來看，2020全年食品飲料行業配置佔比自Q2以來持續增長，Q4達到17.97%，創下歷史新高，2020Q1小幅回落至17.05%，伴隨着龍頭公司的產品結構升級以及更多優質新股上市，預計2021年配置佔比仍將維持在高位。

白酒：

2020年規模以上白酒企業實現收入5836.49億元，同比+4.61%；實現利潤1585.41億元，同比+13.35%；白酒產量741萬千升，同比-2.46%。

雖然受疫情影響白酒行業產銷量有所下滑，但呈現逐季回暖態勢，結構升級依然明顯。

2021Q1白酒上市公司營收同比增長15.77%，利潤同比增長16.58%，高端龍頭依靠對消費者、市場和渠道的強把控能力，全年穩中求進引領行業發展，次高端受益於大單品模式突出，隨着宴席市場恢復及消費升級有望獲得更高彈性。

　啤酒：

2020年A股7家啤酒板塊上市公司營收552.05億元，同比增長13.56%；淨利潤49.72億元，同比增長57.79%，主要系產品結構進一步升級。2021年Q1啤酒板塊營收160.68億元，同比增長44.06%；淨利潤16.43億元，同比增長424.92%。

主要是因為在春節正向影響下動銷情況良好和疫情得到有效控制。全年來看，啤酒行業產品矩陣加速升級，高端啤酒品牌或將持續受益。

　　調味品：

2020全年調味品行業實現營收404.85億元，同比增長25.07%，淨利潤同比增長19.75%至89.44億元。

2021Q1調味品行業實現營收116.36億元，同比增長23.44%，整體淨利潤率同比降0.57pct至21.52%，成本與費用提高導致利潤承壓。

長期看調味品行業增長趨勢不變，疫情帶來的飲食習慣改變和消費升級的趨勢為行業結構升級持續提供動力，龍頭多元化趨勢和細分領域深耕趨勢更加明顯。

　　風險提示：食品安全風險，疫情不可控風險。