大洋電機的未來方向與事業_風聞

在大洋電機2020年度業績網上説明會上，董事長魯楚平表示氫能源、氫燃料電池以及動力總成是大洋電機的未來事業。

剛好應網友之約，今天就簡單扒拉一下大洋電機的氫能產業鏈佈局吧。還是以前的原則，我們不討論其財務狀況以及原有的業務，只扒拉其在氫能源、氫燃料電池這個方向上做了一些什麼。在正式開篇前我們先簡單介紹一下大洋電機。

中山大洋電機股份有限公司（簡稱：大洋電機，股票代碼：002249），1994年創立於偉人孫中山故鄉廣東省中山市。公司致力於成為全球電機及驅動系統行業領袖，為全球客户提供安全、環保、高效的驅動系統解決方案，是一家擁有“建築及家居電器電機、新能源汽車動力總成系統、氫燃料電池系統及氫能發動機系統以及車輛旋轉電器”等產品，集“高度自主研發、精益製造、智慧營銷”為一體的高新技術企業。

下面開扒哈：

**首先，**從企企查的股權族譜圖上來看，大洋電機在執行氫能源、氫燃料的相關業務開展目前是集中在上海電驅動股份有限公司、大洋電機燃料電池科技(中山)有限公司兩個主體下進行。

説明：工商資料顯示之前在武漢註冊的氫能源氫燃料相關主體已經全部註銷。現有這兩個公司主體（含子公司）基本上是用來佈局“廣東省大灣區示範城市羣”，西南地區的“成渝地區雙城經濟圈示範城市羣”，華東地區的以上海市為牽頭的示範城市羣等主要區域集羣。

**其次，**我們以時間軸的方式看看具體大洋電機做了哪些部署和動作。

**2015年8月，**大洋電機收購上海電驅動股份有限公司，本身這次收購和氫燃料電池的佈局沒啥關係，只是後續的部分氫能源相關業務是由上海電驅動展開。（收購過程以及細節網上有資料，自行腦補，細節較為複雜且很有誠意）

大洋電機與上海電驅的客户狀況**2017年4月6日，**巴拉德完成與大洋電機公司進行組裝和銷售FCveloCity的技術轉讓，許可和供應組裝30kW和85kW燃料電池發動機，即“大洋計劃”，大洋電機對巴拉德的股權投資也達2830萬美元（9.9%股份）。大洋電機全資子公司大洋電機香港於2020.10.8公告累計出售巴拉德7.04%股份，剩餘2.35%，但不影響現狀大洋電機的氫燃料電池技術基本都來源於此，並加以發展。説明，當年巴拉德給出的信息是：上海電驅動股份有限公司是大洋電機旗下公司，是在中國生產巴拉德燃料電池模塊的第一家工廠。也就是基於此大洋電機算是正式進入了氫燃料這個產業鏈。

點評：大家注意裸堆和發動機模塊的差異。根據巴拉德公佈的信息顯示該協議是由巴拉德（加拿大）生產提供9SSL系列的裸堆，然後由大洋電機（上海電驅）進行集成氫燃料發動機模塊，直到9SSL系列裸堆在廣東佛山國鴻生產線落地後則9SSL裸堆交於由國鴻提供，巴拉德只負責提供膜電極給國鴻。從這些信息判斷實際上該協議不涉及裸堆生產這個核心，只是發動機模塊兒集成。另還有一個現象，根據重塑招股説明資料顯示反倒是2017年上海電驅和上海重塑之間產生了大量氫燃料發動機模塊兒的交易額，這部分可以理解為大洋電機為了佔領市場先由上海重塑代集成發動機模塊兒，同時大洋電機（上海電驅）架構自己的生產線能力，當然也有視因技術轉讓的對外付款進度因素。）

説明：根據大洋當年對投資者提問的回覆來看，上海電驅動的氫燃料電池生產線已搭建完成，已於2017年實現投產及銷售（2017年度之後和上海重塑之間未見明顯交易）。

**2017年6月，**中山大洋電機股份有限公司近年來在湖北孝昌縣進行了一系列投資，開展精準幫扶，效果顯著。日前，公司計劃再次投入13.41億元在孝昌投資建設年產1.7萬套商用車氫燃料電池系統建設項目，引起廣泛關注。（實際未看到具體項目落地，且從工商資料查詢工具查詢，其在湖北武漢當地的氫燃料相關公司主體截止目前已經全部註銷）

**2019年7月2日，**大洋電機公告稱,擬以現金出資方式出資2.63億元,收購上海重塑能源集團有限公司合計14.59%股權。2019年8月1日，大洋電機宣佈終止收購重塑集團14.586%股權。（點評：一場鬧劇，但是隱約還是有一些機構的投資在裏面有一些相互關聯，涉及其他這裏不做深度討論。）

上海重塑2021年5月13日，大洋電機氫能全產業鏈示範基地正式簽約成都，總投資約5億元，將建設集燃料電池中央研究院、燃料電池系統及核心裝備、制氫加氫裝備研發製造、燃料電池UPS裝備等於一體的氫能全產業鏈示範基地。其中，大洋電機氫燃料電池業務主要產品包括：氫燃料電池發動機核心零部件、氫燃料電池發動機(自主研發氫燃料電池控制器)和氫燃料電池動力總成系統等，具備3000套氫燃料電池系統的生產能力。（點評：需要觀察後續的具體執行狀況）

大洋與成都簽約儀式2021年5月19日訊 ，大洋電機(002249)財務總監伍小云在2021廣東上市公司投資者關係管理月活動投資者集體接待日活動上表示,在新技術和新產品的戰略佈局上,公司將通過與巴拉德、博雷頓等業內優秀企業的戰略合作,引進國際領先的燃料電池技術,加快氫燃料電池關鍵零部件的研發,拓展氫燃料電池產品在特殊場景下的非道路工程機械、船舶、應急電源等領域的應用,完成新能源汽車產業戰略縱向的“三電”業務佈局,搶佔新能源汽車核心零部件制高點。氫燃料電池模組開發方面，大洋電機完成了30kW-81kW系列氫燃料電池模組的第三方認證（含冷啓動），並已完成110kW-120kW燃料電池模組樣品的開發，正在進行性能和可靠性驗證，預計2021年上半年將完成產品的驗證和認證工作。氫燃料電池關鍵零部件開發方面，大洋電機完成了多項氫燃料電池關鍵零部件的產品開發，包括燃料電池DCDC變換器（可匹配30kW-120kW模組）、羅茨式空壓機（可匹配30kW-100kW模組）、低/高壓水泵（可匹配30kW-120kW模組）等。此外，離心式空壓機、氫氣循環系統等氫燃料電池關鍵核心部件按照上報省、市的技術和產品路線規劃，將在示範期內完成產品的技術迭代提升。

市場拓展方面：大洋電機加快與整車廠的氫燃料電池整車研製與公告準備工作，其中2款車型已收錄在國家《新能源汽車推廣應用推薦車型》目錄中，另有3款車型正在準備整車公告申請。（點評：這個數量和目前氫燃料電池以及動力總成頭部企業是沒法比的，所以實際的市場拓展我們也可管中窺豹，略見一斑）

產品應用方面：除了氫燃料電池道路車輛應用，大洋電機還與合作伙伴共同拓展氫燃料電池產品在特殊場景下的非道路工程機械、船舶、應急電源等領域的應用。2021年1月，大洋電機研發的51kW氫燃料電池系統成功搭載於博雷頓科技有限公司（以下簡稱“博雷頓”發佈的全球首台氫電混合大噸型裝載機上。

**最後，**梳理下來，大洋電機還是有一些基本面的優勢

1.上海電驅的豐富客户資源以及對電驅系統和整個氫燃料發動機模塊兒的鏈接的理解和掌握，與其他多數氫燃料動力總成企業相比，其有獨特的優勢。

2.儘管看起來沒有得到巴拉德9SSL系列裸堆生產的技術轉移，但至少沒吃過豬肉，也該頻繁地看到了豬跑。如果有心有力應該具備了一定的對燃料電池本身的理解和積累才對。

3.看起來上海電驅目前已經具備一定的動力總成模塊兒集成的產能（3000套？），但是自己有沒有生產燃料電池裸堆的能力，沒有直接資料來佐證。

4.從最近在在成都的佈局（除生產項目落地外，還有一個燃料電池中央研究院）來看，其在燃料電池本身以及核心零部件的研發上還有一些路要走。

5.在股市上的熱度遠遠大於實際市場層面，當然這也是不少上市企業同樣有的問題。

6.特別説明。現在的戰略合作協議已經是企業可進可退可忽悠的一個工具了，大家要慎重對待這些信息。

最後，借用大洋電機的當家人董事長魯楚平的話，結束今天的文章，大家細細品！在大洋電機2020年度業績網上説明會上，董事長魯楚平表示，大洋電機產業佈局基於時間分為三個階段“今日的事業、明天的事業、未來的事業”。今日的事業是“建築及家居電器電機”，明天的事業是“新能源汽車電驅動動力總成系統”，未來的事業是“氫燃料電池及動力總成系統、氫能源在車輛及相關應用行業的解決方案”。大洋電機既然定位“氫燃料電池技術為未來事業”，短期之內對業績的提升應該沒有幫助，但可以相信，氫燃料電池事業一定是大洋電機未來業績的中堅。