靠美國散户貢獻40多個小目標,王健林真的眼光毒辣嗎?_風聞
壹番-2021-05-26 10:35

王健林不能再等了。
本文來自微信公眾號:壹番財經(ID:finance_yifan),文/鄭一久。
王健林橫跨國內和國際的跨國超級連鎖影院夢,終於醒了。
5月23日,萬達集團發佈官方通告宣佈:截止2021年5月,萬達集團全部退出了AMC公司董事會,僅保留AMC公司少數股權,累計收回14.76億美元。這其中從2014年至2020年,萬達作為股東分紅累計收益3.26億美元,2018年通過向銀湖資本轉讓股份回收5億美元,因此今年的連續幾次拋售共計入賬近6.5億美元。
5月21日AMC提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件顯示,目前萬達僅持有AMC院線一萬股股份,持股比例已經削減至0.002%,這一持股比例大概還不如Reddit上的一些大散户來的多,説明萬達基本已經清倉AMC,雙方好聚好散。
事實上去年每個月幾乎都有聲音傳出萬達即將拋售AMC院線,畢竟在新冠疫情之下,院線生意可謂損失慘重,而且直到一年之後的今天,北美院線也尚未完全恢復。

因此,真到了完全清倉拋售的這一刻,似乎外界也並不感到意外,AMC股價在消息出來後反而較前日暴漲13%。
從賬面上來看,股息分紅和股票套現最終讓萬達回收了當初實際投資額翻倍的資金,但也很難説萬達真的從這筆近十年的交易中賺得了多少,畢竟經營性投入並未釐清。
而此次清倉的時機顯然也難言最佳,尤其是目前美國疫情退去,暑期檔“報復性觀影”即將到來之際,單純只為投資收益做個“等等黨”效果無疑會更好,但顯然國內業務的沉重負擔都讓王健林不能再等了。
01 從100%到0.002%,王健林給好萊塢的課上完了
在海外收購這件事上,當年的萬達雖不算風頭一時無兩,但總是能搞出大新聞的那一個。尤其是身處影視娛樂行業,收購標的也多在好萊塢,使得整體曝光量驚人。
而萬達集團整體收購AMC院線,更是其中最為炸裂的一項。
2012年5月,萬達集團併購美國AMC院線,併購總交易金額達到26億美元,其中7億美元用於收購AMC院線的100%股權,19億美元為AMC債務,後者由AMC自身承擔。同時萬達還承諾投入5億美元用於AMC院線的設備升級改造,當然事後來看這筆錢似乎也並未兑現。
收購之初,萬達集團與AMC院線快速進入了一段“蜜月期”,這背後其實也是中美兩大電影市場交流最頻繁的階段,雙方的電影市場都保持着不俗增長。交易完成後,萬達集團同時擁有全球排名第二的AMC院線與亞洲排名第一的萬達院線,成為全球規模最大的電影院線運營商。
另一方面,得到萬達資金支持後,債務纏身的AMC院線當年扭虧為盈,隨後迎來一系列版圖擴張。2013年12月,AMC在紐交所上市。隨後幾年間,AMC幾乎是複製了萬達影院在國內的思路,舉債陸續收購Carmike、Odeon、UCI Cinemas、Nordic,成為全球最大院線公司。但AMC院線的主要業務依舊留在北美市場。

萬達團隊與AMC管理層歡聚紐約交易所
當然AMC院線的主要收入來源其實與萬達院線無異,一個是票房收入,另一個是食品和飲料售賣。兩項主營業務產生利潤的前提,是有人來影院觀影。然而,據National Association of Theatre Owners統計數據,2017年北美院線票房總量其實開始出現負增長:2016年北美院線總票房113.72億美元,而2017年只有110.91億美元,而總票房下滑還發生在平均票價上漲的前提下。在此大背景下,最大院線公司AMC股價應聲下跌。
但其實在AMC股價真正處在高位時,萬達根本沒有選擇出手股權,顯然在那個時刻,萬達確實是想把這筆投資作為長線生意來經營。反而是進入2018年後萬達才開始將大量AMC股份轉讓給銀湖資本,收回5億美元現金,並且隨後不斷減持。因此,與其説是王健林的投資眼光獨到,倒不如説是因為2017年開始承受重壓的萬達不得不戰略收縮的一種延續。
也是從那時開始,但凡出現萬達與AMC的新聞基本就已經不再是什麼好消息。現金流告急、破產重組、尋找接盤方基本成為了這兩家公司關係的關鍵詞。
可以説2020年的新冠疫情恰恰給了雙方和平分手的最佳台階。
02 Reddit散户大戰華爾街空頭,萬達借坡下驢
就像前面給出的數據,影院的生意在最近幾年本就江湖日下,當然影院作為較為被動的發行方,業績很大程度上也要受到製片廠創作起伏的影響。但更重要的因素當然還是在流媒體的崛起,AMC院線作為北美最大院線,便與流媒體巨頭Netflix多次正面交鋒。
而新冠則為這一範式轉移踩下了最後一腳油門。
在2020年美國疫情持續升温的背景下,電影行業被迫按下暫停鍵,影院關停、電影節延期、影片撤檔,AMC院線業務遭受重創,不斷傳出破產清算的消息。
根據AMC 2020年財報披露,期內歸屬於母公司普通股股東淨利潤-45.89億美元,同比下降2977.87%;營業收入為12.42億美元,同比下跌77.29%。2020年前三季度,AMC分別淨虧損21.76億美元、27.38億美元和36.43億美元。2020年全年,AMC股價暴跌超70%,與此同時標普500指數上漲了16.26%。

AMC公司2020年年報
戲劇性的轉折發生在2021年初——美股散户大戰華爾街空頭,作為做空對象之一的AMC乘風而起。
由於Reddit等社交媒體平台的散户抱團買入遊戲驛站和AMC等被機構瘋狂做空的股票,AMC股價在短時間內飆升,漲幅一度高達477%,並在1月27日盤中一度觸及2017年6月以來新高20美元以上,幾乎相當於1周前收盤價2.97美元的近7倍。
也就是在期間,萬達集團進行了股權轉換,將其持有的B類普通股轉換為A類普通股,“以允許其出售普通股”。儘管當時的公告沒有顯示萬達有出售動作,但此次趁亂之下的股權轉換,也最終為不斷出貨以至最後的清倉掃清了障礙。
不過就像前文所提到的,萬達每次出手AMC股權都很難説是處在投資回報的最佳時機,整體來看更像是因為國內業務承壓不得不回籠資金的拋售應急之舉。
一方面美股已然進入了週期轉換,科技成長股不再受到追捧,隨着實體經濟復甦,機構投資者都把目光轉向了實體消費領域。
另一方面便是北美電影市場正在快速恢復。3月中下旬,美國各地區開始陸續允許影院開業。而根據AMC院線Q1財報,截至2021年3月31日,在遵守防疫政策的前提下,公司已經重開585家影院,其中包括紐約和洛杉磯兩個北美最大票倉。隨着疫苗逐漸讓美國本土實現羣體免疫,線下娛樂的恢復只會更快,闊別一年,北美影市終於又要迎來暑期檔。
疫情也顯著改善了大院線與流媒體巨頭的關係,Netflix的殭屍新片《亡者大軍》就在北美三大院線之一的Cinemark提前放映了一週,這也是Netflix的作品第一次如此大規模的進行院線發行。

《亡者大軍》劇照
可以説未來院線發行大概率會進入一種全新的階段,窗口期大幅縮短的同時卻能擁有更多元化的內容,畢竟單是Netflix一年的電影就已經超過了幾大製片廠的總和。長遠來看,影院這門生意或許又煥發出新的活力。
只不過萬達和王健林已經連一個月都不願多等,畢竟萬達在國內的影視生意也是面臨着巨大的挑戰,光是萬達電影過去兩年就虧掉了超過110億,而萬達集團去槓桿之路依然沒有走到盡頭,此時再去暢想好萊塢娛樂帝國夢想無疑已是奢望。
而當真要評價這筆關於萬達買賣AMC這筆生意時,或許借用《華爾街日報》專欄作家Jacky Wong的兩句話更為恰當:“由於最後階段的驚人轉折,萬達的好萊塢冒險之旅最終迎來了令人滿意的結局。雖然結局圓滿,但主要還是運氣好。”