Q1營收淨利創新高，小米開啓逆襲之旅？_風聞

小米最終是贏了。

5月26日，小米發佈公告稱，美政府正式將其移除“黑名單”，並解除所有限制。

同一天，小米公佈了2021年一季度的新一輪財報。

從財報基本面數據來看，一季度小米營收、淨利實現了新增長，特別是在淨利方面，創歷史新高。

財報發出後，也收穫到了資本市場的看好，次日港股開盤，小米一度漲幅超4%。

伴隨市場接連掀起的造車熱潮，沉迷於智能產品的小米，如今也跨入了造車領域，面對行業競爭日益加劇，小米又該如何應對？通過這份財報，我們或許也有機會拆解一下其中面臨的機遇與挑戰。

Q1業績超預期 高端市場再發力

2021年一季度，小米營收實現768.82億元，同期增長54.7%，超出市場及分析師的預期範圍，這也主要受益於智能手機及物聯網產品銷量提升。

目前，小米的業務板塊主要分為四大類，其中，智能手機業務以及loT與生活消費產品是小米的兩大主要營收增長點。截止3月底，兩大主營業務營收佔比之和超過了90%，互聯網服務營收達到65.71億元，同比增長11%。

作為小米的主營業務，智能手機板塊營收也是實現了新增長，達到515億元，同比增長69.8%。其中，小米在高端手機市場也取得了不錯的進展，一季度，小米在中國大陸地區定價在4000元至6000元區間智能手機的市場份額，由去年同期5.5%提升至16.1%。

這推動小米智能手機業務毛利率從去年同期的8.1%提升至12.9%，環比上一季度的10.5%近一步提升。

2021年第一季度，智能手機市場的復甦勢頭加速，數據顯示，2021年Q1全球市場共計售出智能手機3.47億台，同比增長27%。其中，小米以4940萬台的銷量，佔據了14.1%的市場份額，穩居國內手機廠商榜首。

另一方面，也源於小米線下渠道的佈局。今年1月9日，小米之家千店同開。5月，盧偉冰親自考察了下沉市場，並且又與帶貨主播薇婭達成戰略合作，截至4月底，小米在中國大陸的零售店數量突破5500家，較去年底增加2300家。

不過值得注意的是，在當今智能手機競爭激烈的背景下，小米也仍然存在一些不可忽視的挑戰。

在高端市場，華為、三星以及蘋果已經佔據了一定的市場份額，華為、蘋果二者的高端市場份額之和高達90%以上，而OV廠商也在加速佈局高端化產品，而在下沉市場，蘋果、華為等玩家也在積極躍進。

另外，小米加速線下市場的佈局，可能影響自身的經營效率，目前，小米佈局線下市場的策略，主要是通過授權以及加盟的方式，這可能會存在管理方式不規範以及對品牌口碑造成影響。

這樣看來，小米在報告期內不論是業績增長還是高端化產品方面，都獲得了不錯的市場反響。但結合目前行業內市場尤為關的缺芯以及印度疫情不容樂觀的局勢下，也引發了市場對於小米的一些擔憂。

全球手機出貨量增幅縮窄，行業缺芯潮下小米的高增長故事要如何説？

除了中國市場外，小米境外市場的佈局也在加重腳步。一季度，小米境外市場營收達到374億元，同比增長50.6%，特別是在，歐洲市場以及新興市場的發力，實現了新突破，二者同比增速均達到80%以上。

而疫情嚴重的印度市場，小米在財報中表示，一季度在印度市場繼續保持了出貨量第一的存在，市佔率達到28.3%，

面對印度疫情，小米正在嘗試通過線上線下渠道對印度的市場份額進行維持，而小米的線上渠道銷售依舊是打通印度市場的關鍵。

不過，由於印度邦與邦之間出行受限制，區域封鎖可能會阻礙原材料和設備的運輸。對於小米的智能手機銷售和渠道而言，確保合理的庫存量可能是小米下個季度業績增長面臨的一大障礙。

另外，短期時間內，疫情對印度市場的影響還未能消減，印度市場的智能手機出貨量在二季度將驟降，最新調查顯示，三星、OPPO、vivo與小米均已下修2021年二季度印度市場訂單約10%-20%。

雖然小米在財報電話會議上有強調，印度市場的疫情重返，對小米的出貨量沒有很大的影響。但是從其近期連續幾個季度在印度的出貨量表現上來看，實際上小米在印度市場上的出貨量已經處於下滑的趨勢。

圖源：Canalys數據機構

而着眼於整個行業芯片短缺的影響依然明顯，對於小米來説也無法避免。從整個行業層面來看，芯片供應短缺將導致智能手機ASP上漲，將使廠商們越來越難以在當前價位下維持利潤，消費者將直接受到這種成本的衝擊，中低端市場的智能手機產品將會受到影響，雖説小米在高端化上已經有所突破，但這對中低端市場依然貢獻了不少營收的小米來説，並不友好。

這也使得小米在供應鏈上不得不增加渠道。據悉，目前小米正在積極與聯發科等加強合作，降低對高通芯片的依賴。此外，小米也在戰略投資，增加自身的原材料、芯片供應渠道，截止3月底，小米共投資超過320家公司，其中，多數公司的主營業務是關於芯片製造以及手機零件生產。

長期來看，若能降低小米對外界芯片的依賴，或許也是可以促進其毛利率的繼續提升的。

本季度毛利小米毛利達141.61億元，同比增長87.4%，毛利率達到18.42%。在淨利方面，小米延續了上個季度的增長趨勢，達到77.88億元，增長260.6%，經調整後的淨利達到60.69億元，同比實現了新增長。

但畢竟缺芯帶來的週期性庫存的影響也不是一朝一夕能解決的，即便是小米已經在芯片領域去發力，短期內小米的業績可能還是會存在一定的影響。據財聯社報道，包括小米、榮耀等廠商已經下調2021年出貨目標。其中，小米將出貨量從2.4億下調至1.9億，降幅接近25%。未來在芯片短缺以及印度疫情嚴峻的形勢下，小米的在毛利以及毛利率等數據層面會不會受到影響或許還需要市場進一步給出答案。

loT增長創新高 造車接棒續説“AloT”新故事

在本季度的財報中，除了手機業務以及產品出貨量外，市場也尤為關注頗具潛力的IoT與生活消費產品以及互聯網服務。

一直以來，小米都在主打“手機+AIoT”戰略，通過完善對智能家居以及手機終端聯動的方式，加快自己對AIoT戰略的佈局。

值得注意的是，2020年小米頻繁收編各大公司的“失意高管”，同年五月，前暴風TV CEO劉耀平以電視部總經理的身份加入小米，直接向雷軍彙報，這也被解讀為小米希望以此進一步加強IoT業務。

3月底，小米宣佈造車，對外公告稱將首期投資100億元，隨後10年投資100億美元，實際上也對AloT跟萬物互聯趨勢下，做出的反應。

經過初代新造車勢力的波及過後，越來越多的互聯網公司看中了造車這個紅利領域，蘋果、百度、華為甚至是家電行業也捲入了這股浪潮，而本身就以AIoT為主要戰略的小米，加之基礎優勢的存在，入圍造車也就不難理解。

不過，造車屬於重資產業務，耗費大量資源的同時，很可能影響公司的盈利能力，理鵬蔚這三家企業，對我們就是活生生的例子，這對小米來講，也是需要做好長期投入的準備。

另外，造車遠比製造手機複雜，供應鏈更長，除了持續的資金投入外，還要更加完善的供應鏈渠道，保證零配件的供應充足。

但能看到的是，小米在AloT方面的普及上已經取得了發展成效。截止3月底，IoT業務實現營收182.4億元，同比增41%，超市場預期，小米AIoT連接設備（除手機和筆記本電腦之外）達到3.511億台。

這實際上，也是在應對行業趨勢，隨着5G時代的加速到來，未來萬物互聯已成為了發展趨勢，“智能家居”以及“全屋智能”包括無人駕駛這些，就是萬物互聯下的衍生品。

另一個方面，市場發展空間廣闊。據《2020年中國智能物聯網白皮書》數據顯示，2019年中國AIoT市場規模逼近4000億元，而到2022年，這個數字將超過7500億元。面對如此驚人的產業規模，一直都在緊跟風口的小米，自認也是不會放過。

站在小米自身層面，也更加貼合智能手機的發展，小米對智能手機業務還非常重視，想要站的住腳，智能手機的生態拓展也成了必然選擇，財報顯示，小米用於“手機+AloT”的研發費用高達30億元，同比增長61%，幾乎與小米的營銷費用增速持平。

但不能忽視的是，AloT以及造車這個風口，幾乎每個互聯網玩家都想抓住，蘋果、華為、百度等玩家也在頻頻發力，小米能否在新一輪的造車排位賽中博出位尚留有更多的市場懸念。

總的來看，小米的新一輪財報還是取得較為不錯成績，同時也給投資者帶來了一定的提振作用，手機業務在持續為小米營收提供增長動力，作為小米戰略重心的“手機+AloT”潛力也逐漸顯現，不過印度疫情的復發以及全球性的“缺芯”，為小米的後續業績增長帶來了一些不確定性。

但值得注意的是，在經歷了一季度股價暴跌40%後，隨着美國政府的解禁，重回富時指數，小米的估值或將進一步被修復，港股研究社也將持續關注。

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