6億美元融資就位 看微盟如何“深挖坑、廣積糧、高築牆”_風聞

文/零柒

編輯/大風

5月25日早間，微盟發佈公告宣佈完成3億美元新股配售和3億美元零票息可轉債，共計融資6億美元。微盟的此次融資，創下了港股SaaS再融資之最，也打破了上市公司“逢配必跌”的魔咒，公告發布後，市場反響良好，當日微盟股價漲超5%。

不僅如此，此次配售，重要股東騰訊也出現在投資者名單中，據知情人士透露，騰訊作為戰略投資者認購了20%的份額，這已經是騰訊自微盟上市以來第三次增持微盟。

融資創港股SaaS再融資歷史記錄、大股東騰訊三度增持，充分體現了穩居中國SaaS第一梯隊的微盟的過硬實力。在企業數字化浪潮迭起、SaaS行業風雲變幻之際，手握充足資金的微盟能否帶領中國SaaS行業走出一條康莊大道？

騰訊再增持、國際機構競相認購，奠定微盟SaaS龍頭地位

隨着疫情後經濟復甦加速、資本市場回暖，也拉開了上市公司融資熱潮。4月20日美團重磅宣佈再融資近100億美元將用於無人車、無人機配送等科技創新，創造港交所增發歷史之最，引發市場關注。那麼，當上市公司進行再融資時，究竟是利好還是利空呢？

通常來説，港股上市公司發佈配股公告後，股價通常會下跌。其主要原因是：配售方案普遍以折讓價來吸引第三方投資者入股，假如不設定禁售期，容易引起拋售的壓力；因增發股本而令股權被攤薄。但事實上，無論是配股或是發售可轉債僅是再融資的手段，不意味着絕對的利空，比如微盟集團此次宣佈融資後的市場反應就創造一個例外。

根據公告，微盟集團發行總計3億美元的零票息可換債券，可轉債認購數近5倍，溢價40%，同時以配售方式增發共計1.56億股，相當於已擴大後股本6.4%，每股配售價15港元，籌資最多約23.4億港元。上述兩項總計將募資超過46億港元，創港股SaaS再融資歷史記錄。配售公告發布當日，微盟股價漲5.23%，並一舉帶動所在的SaaS板塊概念股大幅反彈 ，打破了上市公司“十配九跌”、“逢配必跌”的魔咒。

據消息人士透露，微盟本輪融資受到包括騰訊、GIC（新加坡政府投資公司）、加拿大養老基金、富蘭克林基金在內的眾多知名產業及長線機構投資人積極響應，配售認購高達8倍以上，可轉債認購數近5倍。其中騰訊已經是微盟上市以來第三次出手增持，2019年4月，騰訊曾在一個月內兩度增持，此次騰訊作為戰略投資者認購了20%的份額。GIC也是微盟的“老朋友”，微盟上市前GIC就已經是微盟股東。此外，微盟還引入了兩家海外的長線投資機構——加拿大養老基金和富蘭克林基金。

機構人士指出，多數國際大型股權投資機構對參與上市公司配售投資的門檻相對較高，只有行業成長前景相對廣闊、企業業務模式具有可持續性與高成長特點、處於行業頭部地位的上市企業才會被納入投資範疇。國際投資者爭相參與認購背後，他們在微盟身上看到的是中國SaaS市場的長期價值。近年來，我國出台一系列政策促進雲計算產業發展，SaaS逐漸在中國落地生根，市場規模連年增長。前瞻預測，2021年我國公有云SaaS市場規模將達到370億元，企業級SaaS市場規模達740億元，預計到2026年我國公有云SaaS市場規模將突破1000億元，企業級SaaS市場規模將突破2700億元。

對於關注長線價值的投資者來説，SaaS無疑是一條適合投資的好賽道。而微盟，則是這條賽道上的一枚好選手，目前穩居中國SaaS第一梯隊，以微信小程序為主的SaaS產品開發已經成為微盟在業內的一塊“金字招牌”。2020爆發的疫情促使中國企業數字化轉型加速，微盟從中受益及時抓住這個黃金髮展機會。其財報顯示，2020年疫情非但沒有對微盟有業務造成衝擊，反而一定程度上助長了微盟基於電商、零售、餐飲等垂直行業的SaaS業務，這讓微盟2020年經調整收入大幅增長43.7%至20.64億元人民幣；調整後淨利潤1.08億元增長39.1%。

與微盟同樣在SaaS行業躬身實踐的還有騰訊。自2018年宣佈產業互聯網轉型至今，騰訊重注ToB業務，上週騰訊發佈的一季度財報顯示，包括騰訊雲在內的“金融科技及企業服務”單季收入390億元，同比增長47%。在騰訊To B這條道路上，微盟是騰訊志同道合的合作伙伴，微盟與騰訊在智慧零售、騰訊廣告、企業微信等方面均有業務往來和深入合作。這也就不難理解，為何騰訊要連續增持微盟。

分析人士指出，大規模募資意味着微盟已經確立為中國新經濟SaaS的領導廠商，騰訊參與投資也意味着微盟在騰訊的版圖中已經成為類似京東這樣的地位，未來將會大力支持並發展壯大，SaaS是萬億規模的市場，看好微盟的長期發展。

微盟在融資公告中表示，鑑於當前中國企業的數字化轉型正高速發展，公司計劃不斷改進和深化SaaS技術和產品，進一步推進大客化、生態化和國際化三大核心戰略的全面實施及TSO全鏈路營銷應用場景的落地，持續鞏固市場領先地位。

募資用於修煉產研“內功”，加速推進TSO核心戰略

作為SaaS行業佼佼者，微盟是業內首個連續三年實現經營性盈利的公司，其2020年財報表明，截至2020年底賬面上現金及現金等價物達到人民幣18.24億元，現金儲備充裕，顯然微盟並不缺錢。那麼此次融資背後，微盟有怎樣的考量？6億美元資金的具體用途是什麼？對微盟後續盈利有何影響？

據微盟公告，本輪融資將用於提升微盟集團的綜合研發實力、升級營銷運營體系、為潛在戰略投資及併購補充資金、補充營運資金及一般公司用途等。

的確，從全球標杆SaaS公司Salesforce的發展歷程來看，SaaS是需要長期投入的行業，不僅是持續的研發產品投入，同時相應的營銷和運營資金等方方面面，都需要資金的支持。當年創業初期的Salesforce走得並不順利，人們不接受SaaS模式，不理解為什麼軟件要定期付費。但是憑藉輕量級網頁交付、全新收費模式等產品與服務，Salesforce迅速打開了中小企業客户市場，然而公司長期發展，需要更多類型客户助推，於是其又迅速開發了“CRM+PaaS”的模式服務於多樣性需求的客户，成功拉開了與其他SaaS競爭者的距離。

正是這種快速迭代的創新能力使Salesforce煉就成了市值兩千億美金的全球SaaS巨頭：上市15年來，收入增長了67倍，而市值增長了149倍，高出來的市值就是市場對SaaS模式的認可和對未來Salesforce營業收入和淨利潤高增長的預期。

對比微盟和Salesforce這兩家中美SaaS公司的發展軌跡，其實有着驚人的相似之處。創業初期的微盟只是一家微信第三方開發企業，客户也定位服務於中小企業為主，然而經過不斷在產品研發方面的投入重金，開發出越來越多的SaaS產品，特別是微盟上市後的大客化戰略，將主要目標客羣鎖定在客單價更高的品牌商户，大幅提升了盈利水平。目前，微盟的SaaS產品已經形成一個相對完整的體系，圍繞商業雲、營銷雲、銷售雲佈局，產品涵蓋了電商、零售、餐飲、本地生活、CRM等各領域。不過，對於致力於成為企業數字化轉型最佳合作伙伴的微盟來説還遠遠不夠。

深入分析微盟集團此次融資目的，其將把SaaS產品研發和升級營銷體系作為資金投入的重中之重，這也是微盟業務的兩大核心引擎。微盟將”彈藥”集中火力在這兩大王牌上的雄心在今年一季度的業績上已經得到體現，代表着微盟SaaS業務實力的訂閲解決方案收入同比增長超100%，付費商户數較2020年同期增長約21.9%。在深入SaaS產品研發方面，今年上半年，微盟推出了基於企業微信的私域運營解決方案——微盟企微助手，微盟微商城、智慧餐飲、銷氪、智營銷等產品矩陣均已接入企業微信，意味着微盟全鏈路營銷將進一步提升私域流量運營效率，在品牌與消費者之間建立起有温度的連接。作為基於企業微信的私域運營解決方案，微盟企微助手集合了全域獲客、私域留存、轉化復購、裂變增值、消費者分析洞察等核心功能，針對企業獲客難、連接弱、轉化低、易流失等私域運營痛點，提供一體化解決方案。

同樣，在升級營銷運營體系上，微盟開發了“T（流量）-S（SaaS工具）-O（運營）”全鏈路智慧增長解決方案，將通過Traffic流量幫助品牌實現流量資源的整合拓展，通過SaaS工具助力私域電商高效變現，通過Operation運營實現私域用户的深層運營。對於如何幫助企業實現數字化方面，微盟有着清晰的思路——微盟的數字化能力和價值，體現為幫助企業跨越流量邊界，打破數據孤島，助力企業構建全鏈路經營力、全流域連接力、全場景轉化力和全數據融通力等核心能力。在零售業，依託微盟數字商業的SaaS產品服務，已有特侖蘇、內外、卡賓、全棉時代、林清軒、每日黑巧等多個品牌跑通全鏈路，以每日黑巧為例，通過公域導流+私域沉澱，每日黑巧在微盟的賦能下實現社羣人數提升60％、單品月最高銷量提升了78％。

2021年微盟繼續加碼全鏈路營銷策略，於今年4月成立上海緹盟普洛信息科技有限公司（TEAM PRO）控股子公司，進一步深化全鏈路營銷服務佈局。微盟還與騰訊廣告聯合發佈“騰盟計劃2.0”，通過整合騰訊廣告平台流量優勢和精準營銷能力和微盟的全鏈路數字化能力，全方位助力企業私域經營。新華匯富發表的研究報告預計微盟持續實施的TSO策略將進一步推動2021財年的增長。中信建投發佈最新研報指出，持續看好微盟在以微信為主的私域流量平台的競爭優勢、大客化以及TSO全鏈路營銷策略。

相信隨着此次配售及可轉債發行宣告完成，獲得充足資金的微盟將着力改進和深化SaaS技術和產品，同時全面優化和完善營銷和運營體系。可以預見，這些舉措將進一步提升公司的整體實力和市場競爭力，並在可預期的將來為微盟帶來更大的收益回報。

持續“輸血”投資併購，帶動SaaS產業共繁榮

如果説微盟將融資所得資金投入產品研發、完善營銷和運營體系是修煉內功，那麼，加大投資併購則是微盟向外擴張的關鍵。“輸血"加速產業鏈生態整合，這也是微盟集團之所以此次募資高達6億美元創港股SaaS新紀錄的原因之一。微盟集團正通過一系列收購資本運作與資源整合，進一步擴大自身在新經濟SaaS領域的領先優勢。

對於一家生態型的公司而言，深耕自己所擅長的賽道，同時向產業上下游不斷擴展延伸。以騰訊為例，騰訊在過去十年投資領域遍佈社交、數字內容、O2O、智慧零售、金融科技等多個行業和領域，今年騰訊公佈了新的SaaS生態戰略、並推出“企業應用連接器”，明確表示將加強效率辦公SaaS產品及安全軟件，以及與SaaS供應商及獨立軟件供應商的合作伙伴關係和對它們的投資，以支持客户的數字化需求。

微盟成立以來，在SaaS及相關行業完成了多樁投資併購，並且形成了公司直投+兼併收購+產業基金的投資體系，以強化TSO鏈路中的SaaS產品和運營等能力。公司直投方面，微盟參與了酒店微信直銷服務商向蜜鳥、外賣代運營服務商商有，切入酒店直銷、外賣代運營行業。產業基金方面，目前微盟已與多家第三方機構如上海雙創、華映資本等聯合成立產業基金，目前已有小麥助教、秒影工廠等項目落地。

相比於產品研發，投資併購需要更多真金白銀的投入，尤其是對企業的兼併收購。以2020年為例，2020年微盟先後以1.14億控股雅座、又拿出5.1億元收購海鼎公司，放肆“買買買”之下，微盟不僅完善了在餐飲、零售領域的業務佈局，同時也擴大了自身在智慧餐飲、智慧零售領域市場份額。

通過一系列的佈局，微盟極大豐富了各業務板塊的產品和服務能力。2021年，微盟投資併購的步伐並未停下，今年2月，微盟的第三隻產業基金“北京微智數科產業基金”正式成立，基金主要瞄準雲計算、AI和大數據領域展開投資。3月，微盟集團旗下華映微盟產業基金，參與對國內領先的跨境電商SaaS服務商“馬幫軟件”的A+輪融資，佈局跨境電商SaaS產業鏈。隨着此次配售及可轉債發行宣告完成，微盟也有更多資金，為潛在戰略投資及併購補充資金。

無論是騰訊着力構建的SaaS生態，還是微盟身為SaaS服務商在產業鏈展開投資併購，長遠的投資佈局帶來的不僅是豐厚的投資回報，背後盤活的是整個中國的SaaS產業鏈。當前，中國SaaS和美國相比落後十年、存在不止十倍的差距。通過行業共建，中國SaaS市場整體都將加速前進。

正如微盟創始人兼CEO孫濤勇所説：“數字化浪潮席捲全球，中國SaaS行業將迎來一個全面爆發的時代，但同時也會開啓一個全面融合的時代”。且看微盟接下來如何“深挖坑、廣積糧、高築牆”。