教育巨頭紛紛下沉,擬IPO的佳一教育還能上演什麼“壓軸好戲”?_風聞
IPO捕手-2021-05-28 21:51
當“焦慮”跨入教育界大門,“拼教育”儼然成了Z世代的潮流。
在此之下,教育行業一片火熱,猿輔導、作業幫、掌門教育、火花思維今年紛紛爆出了IPO。
藉助東風,主攻中國下沉市場的佳一教育也赴港遞交了招股書,擬在港交所主板上市,BNP PARIBAS為其獨家保薦人。
其實,作為教育行業下沉市場的頭部玩家,佳一教育的上市之路可謂是一波三折,2017年與長江證券簽訂IPO協議,準備獨立上市,而後放棄A股獨立上市打算,2020年與綠景控股達成資產重組意向,擬A股曲線上市,但卻無疾而終。
那麼,佳一教育三衝IPO背後有何邏輯可尋?熱鬧非凡的市場環境下能不能博得出位?
政策重拳之下,仍有IPO執念
在線教育經過2020年疫情之後,一度成為一二級市場的投資風口,但今年短短三個月的時間,新東方、好未來、跟誰學等行業巨頭,股價卻出現腰斬。
雪上加霜的是,行業整頓加劇,政府監管趨嚴,輪番重拳出擊。由於價格違法、虛假宣傳,4月,跟誰學、學而思、新東方在線、高思被頂格罰款50萬元。5月,作業幫、猿輔導被處以250萬元頂格處罰。
在此之下,在線教育如驚弓之鳥,5月24日盤前,消息稱北京海淀區教委即將出台“雙減”政策,受此影響,跟誰學、好未來、新東方等中概在線教育股開盤即大跌,截至當日收盤,跟誰學下跌12.05%,好未來下跌17.14%,新東方下跌18.29%。
在此背景下,佳一教育選擇此時上市並不是一個好時機,但其卻在此時遞交了招股書,在IPO捕手看來或許有以下幾個方面的原因。
一方面,下沉市場的價值正在凸顯,且已在多個行業內凸顯出來,如短視頻界的快手、電商界的拼多多、OTA行業的同程藝龍等等。佳一教育作為主要聚焦於下沉市場的教育品牌,似乎也想抓住下沉市場的發展契機。
而教育下沉市場的用户不斷增長,發展趨勢向好,也為其發展創造了更多的可能性。
另一方面,疫情的催化,人們對在線教育觀念發生轉變,再加國家對下沉教育市場政策扶持,行業前景可觀。在一眾玩家紛紛發起IPO的情況下,對佳一教育來説也形成了一定的外部刺激,此時發起IPO或在情理之中。
從以上維度,短期上受政策重拳影響,教育行業會有些許冷靜,但長遠來看,市場環境利好,主攻下沉市場的佳一教育,顯然想給資本帶來一些新故事
OMO模式成行業香餑餑,卻難掩盈利衰減現狀
創立於2011年的佳一教育,是一家主打OMO模式,即線上線下相融合的課外輔導服務提供商,以期建立良好的學習環境。
而疫情的到來,使得OMO模式成為新寵火爆出圈。無論是教育巨頭新東方、好未來,還是其它玩家,樸新教育、學大教育都紛紛佈局,利用科技手段實現全場景教學閉環,為孩子提供了高品質、個性化學習體驗。
可以獲知的是,在未來人工智能、大數據、5G等新型科學技術賦能,政府鼓勵之下,OMO模式將成為教育行業的主流趨勢,也更貼近教育的本質。
顯然,佳一教育依託這樣的模式,變成其優勢所在,且經十多年打磨,截至去年年末,已在中國15個城市合共營運了73家輔導中心,入讀學生總數超過了22.5萬名。招股書顯示,截至2018年、2019年及2020年12月31日止財政年度,公司營收分別為1.92億元、3.44億元及3.53億元;淨利達3130.4萬元、4274.2萬元及3885.5萬元。
以此來看,通過OMO模式的差異打法,佳一教育的確下沉市場收穫了一些成績。
除此之外,佳一教育投資方亮眼,其第三大股東為平衡創投,而平衡創投最大股東則為淮安市人民政府,這意味着其為當地政府扶持企業。此外,投資者不乏國資背景。
這樣看來,搭載最火的教育模式,營收可觀,獲政府扶持,佳一教育的確有着一定的實力來入局資本,但細究其招股書或暗藏玄機。
根據招股書顯示,其收購公司甘如飴教育貢獻母公司2018年、2019年淨利潤達1716萬元、3250萬元,佔歸屬母公司淨利潤比重為54.82%、65.6%。若是剔除收購公司帶來的收益,佳一教育的業績將大幅縮水。
而此前與綠景控股合併時,公司曾承諾,其2020年度、2021年度、2022年度歸屬於母公司所有者淨利潤分別需不低於4350萬元、8650萬元、1.13億元,且三個年度的合計承諾淨利潤需不低於2.43億元。
顯然,公司在2020年並未實現業績承諾,在經營方面或存隱憂,使其未按預期的軌道進行。
總的來講,盈利衰減,但又搭載最前沿的OMO教育模式,佳一教育的技術研發能力能不能跟上後期發展的節奏同樣值得思考,而在此時率起衝擊IPO不得不讓人猜測其背後的真正動機。
超萬億市場規模,“下沉”的佳一教育能激起多大水花?
教育下沉市場資本紅利凸顯,逐浪而行,各玩家紛紛選擇“下沉”。
據艾瑞諮詢數據顯示,三線及以下城市聚集着1.3億中小學生羣體,對應的K12課外輔導市場規模為80.3%,而二線城市這一數字為13.2%,一線城市僅為6.5%,業內人士分析稱,到2025年,下沉市場的教培市場規模將超過萬億元。
超大體量的下沉市場很快也變得一片熱鬧,好未來、新東方、猿輔導等教育頭部玩家開始動作頻頻,進軍下沉市場。好未來旗下品牌“學而思在線”悄然更名為“學而思本地網課”,新東方成立“東方優播”,猿輔導、網易有道、高途在本地化方面小動作不斷。
巨頭們不僅有充足的資金和人才儲備,還擁有一整套完善的教育體系資源,他們的強行進入,對原有機構而言,無疑是一次降維打擊。
但從目前巨頭們的表現來看,下沉市場或並沒那麼好攻打。艾瑞諮詢數據顯示,目前整個K12教育賽道排名前兩位的頭部企業在下沉市場市場份額不足3%,排名前五位的市場份額總計不超過5%。
以此來看,水土不服,表現不佳,原有的下沉市場頭部玩家佳一教育,仍是下沉教育市場的主流,其江湖地位仍未被撼動。
但迴歸其本身來看,2016年之後再無融資消息傳出,且自身盈利情況放緩,或將面臨資金緊張的問題,影響後期規模擴張,同時如牛毛的大小教培機構興起,都將阻礙其前進。
教育行業上市潮之下,默默耕耘下沉市場的佳一教育也有所行動,第三次衝擊IPO,擬在港上市,去攪動教育市場這一池春水,但面對如今稍顯謹慎的市場,還能激起多大水花仍需時間來驗證。
總的來説,切入下沉市場這一細分賽道,深耕教育十多年,佳一教育積累了一套自己獨有的打法,隨着OMO模式優勢的凸顯,也為其贏得了一定的江湖地位,但隨着市場紅利的到來,競爭日益激烈,大小玩家紛紛“下沉”,在盈利趨緩的情況下,佳一教育的資本之路或顯艱辛。
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