《旺達幻視》、《獵鷹與冬兵》接連上線，但Disney+增長正在放緩_風聞

文 | 陳鑌

編輯 | 張友發

4月以來，好萊塢巨頭進入財報季。

在廝殺激烈的流媒體領域，迪士尼旗下的Disney+第一季度僅新增870萬訂户，Netflix更是直線下滑至398萬，兩大龍頭均遭遇增速放緩的局面。在全球經濟穩步重啓的大背景下，流媒體業務井噴的“紅利期”正在消退中。

迪士尼營收不及預期，Disney+降速拖累股價

5月13日，迪士尼公佈截至2021年4月3日的季度財報。

據披露，迪士尼當季總營收為156.13億美元，比去年同期的180.25億美元下滑13%；運營利潤則從4.6億美元上升至9.01億美元，漲幅達到96%。不過，迪士尼的營收數據不及分析師平均預測的158.7億美元，在財報公佈後迪士尼的股價下挫近4%。

首先，涵蓋內容業務的“迪士尼媒體與娛樂發行”部門營收為124.4億美元，同比微增1%；運營利潤則達到28.71億美元，同比去年的16.51億美元大漲74%。

具體來看，包括傳統電視頻道的在線網絡（Linear Networks）營收達到67.46億美元，而去年同期則為70.25億美元，同比小幅縮水4%；運營利潤為28.49億美元，同比去年的24.81億美元增長15%，兩項指標都在迪士尼各業務中執牛耳。在這一季度，廣告費收入同比下滑15%，與第93屆學院獎調整至4月份導致的收視率下降相關。

對於備受關注的直接面對消費者（Direct-to-Consumer）業務，涵蓋迪士尼旗下Disney+，ESPN+和Hulu三大流媒體平台，當季營收從25.15億美元同比暴漲59%至39.99億美元，虧損額則從8.05億美元縮小至2.9億美元。

截至4月3日，Disney+訂閲用户數達到1.036億，為去年同期的3350萬的3倍有餘；但對比上個季度公佈的9490萬，三個月內僅提升870萬，環比增速顯著放緩。

在過去3個月，漫威新劇《旺達幻視》和《獵鷹與冬兵》接連上線，《尋龍傳説》也提供加收30美元的在線選項，而第四季度則主打《曼達洛人》第二季和《心靈奇旅》（訂户免費觀看），從內容供給來看並不遜色。

在Disney+上線的漫威新劇《旺達幻視》

不過在全球經濟逐漸解封的背景下，院線觀影迎來強勁的復甦態勢。北美3月下旬至今票房同比大幅跳升，本週將公映派拉蒙影業的《寂靜之地2》和迪士尼的《黑白魔女庫伊拉》，暑期檔正漸入佳境。在The-Numbers更新的預測報告中，北美年度票房有望回彈至62億美元。隨着觀眾迴流至大銀幕的意願增強，迪士尼“擁抱流媒體”的新戰略將面臨更多挑戰。

電影《寂靜之地2》

另外，Hulu（合併Live TV）和ESPN+的訂閲數分別為4160萬和1380萬，同比錄得30%和75%增長率，但環比則降至5.6%和14%。迪士尼流媒體總訂閲數達到1.59億，與Netflix的頭名之爭懸念再起。

與此同時，Disney+單用户月度支出下降至4.99美元，同比去年的5.63美元差距明顯，顯示Disney+Hotstar的低價策略沖淡了高速增長帶來的收益。而Hulu和ESPN+的訂閲費則小幅增長，顯示既有用户的付費意願有所增強。

最後，內容銷售/授權（Content Sales/Licensing）當季營收為19.16億美元，同比去年的30.11億美元大跌36%；運營利潤報收於3.12億美元，扭轉去年同期2500萬美元的虧損。在這一季度，院線票房收益主要由《心靈奇旅》和《尋龍傳説》貢獻，而去年同期則有《星球大戰：天行者崛起》、《冰雪奇緣2》和《變身特工》等影片。不過，發行費用的大幅下降也拉低了成本支出總額，助推該部門實現扭虧為盈。

電影《心靈奇旅》

此外，“迪士尼公園、體驗和產品”部門營收為31.73億美元，同比去年的56.6億美元跳水44%，更從7.56億美元的淨利潤轉為虧損4.06億美元。整體來看，位於上海、東京和佛羅里達的迪士尼園區保持整季開放，香港樂園的營業時間則為30天左右，但入場遊客的限制顯著影響了門票、飲食和衍生品的銷售額。除此之外，加州和巴黎的園區在第一季度仍處於關閉狀態，加上尚未恢復營業的遊輪業務，顯示迪士尼線下板塊在第一季度仍遠未恢復盈利。

Netflix訂户增長低迷，兩大新軍表現亮眼

流媒體龍頭Netflix同樣經歷訂户增速減緩的陣痛期。

4月20日，Netflix公佈截至3月31日的季度財務數據，顯示Netflix當季營收達到71.63億美元，同比去年的57.68億美元增長24%；淨利潤從7.09億美元升至17.07億美元，同比大漲141%。在第一季度，Netflix的自由現金流達到6.92億美元，遠高於去年同期的1.62億美元，顯示Netflix的財務狀況仍在持續向好。

不過，Netflix的訂户增長也出現放緩的跡象。在第一季度末，Netflix的全球付費用户數接近2.08億，當季僅新增398萬付費用户，去年同期則高達1577萬。這一數字同樣遠低於分析師625萬的預測值，令Netflix股價直線下挫逾7%。

分地區來看，Netflix在北美當季新增45萬訂户，低於歐洲、中東和非洲（181萬）以及亞太（136萬），但優於拉丁美洲（36萬）。

從累計付費用户數來看，北美（7438.4萬）與歐洲、中東和非洲（6850.8萬）繼續領跑，而拉丁美洲（3789.4萬）和亞太（2685.3萬）則處於追趕階段。

在內容方面，Netflix當季上線的劇集包括《螢火蟲小巷》、《眼鏡蛇》第三季和《魔法俏佳人》等，電影則有三部曲大結局《致所有的男孩：愛你永遠》等。總體來看，Netflix的影視項目儲備依然雄厚，增速放緩主要與經濟環境變化有關。

Netflix當季上線的劇集《螢火蟲小巷》

AT&T旗下的HBO和HBO Max在第一季度共新增270萬訂户，本土付費用户數上升至4420萬，訂閲費收入同比增長12.6%至38億美元。流媒體的增長動力主要來自華納兄弟與院線同步投放的《哥斯拉大戰金剛》等影片，以及掀起粉絲狂歡的扎克·施奈德版《正義聯盟》。

電影《哥斯拉大戰金剛》

康卡斯特則宣佈，旗下的Peacock註冊用户數達到4200萬，上個季度末則為3300萬。從Netflix迴歸的經典劇集《辦公室》當居首功，而WWE職業摔角的獨家播映權也頗具號召力。

除此之外，今年還有另外兩家平台加入白熱化的流媒體競爭中。

5月6日，ViacomCBS公佈第一季度財報，營收從64.99億美元增長14%至74.12億美元，淨利潤則從5.16億美元上升至9.11億美元。

在3月初新整合的Paramount+推動下，ViacomCBS新增600萬流媒體訂閲用户至3600萬，業務營收更是同比大漲65%。其中，“超級碗”、NCAA錦標賽、歐冠聯賽等熱門體育賽事為主要驅動力，另外《末日逼近》和《星際迷航：發現號》等原創劇集也吸粉無數。

ViacomCBS原創劇集《星際迷航：發現號》

4月28日，Discovery公佈截至3月31日的季報，顯示營收微增4%至27.92億美元，但淨利潤則從3.77億美元降至1.4億美元，跌幅達到63%。在押注美食及裝修等題材的節目後，Discovery總成本和費用上升26%至23.96億美元。

在1月4日上線後，流媒體服務Discovery+增長迅猛，在第一季度結束時訂閲用户達到1300萬，到財報公佈時更是上升至1500萬，快於Disney+和Netflix等對手。但對內容的大舉投資，令Discovery的利潤顯著承壓，後期的競爭態勢依舊不明朗。

總體而言，Netflix和迪士尼旗下的Disney+穩居第一梯隊，分數AT&T的HBO Max和康卡斯特的Peacock也實現穩健增長，新加入戰局的Paramount+和Discovery+在上線初期成功吸納大量用户。但在全球經濟重啓和線下活動恢復的情況下，去年大幅跳水的院線票房正在快速收復失地；在日趨紅海化的流媒體領域，不論頭部玩家抑或新晉平台都面臨維持高增速的壓力。