美克家居疑雲_風聞

​ 專業機構屢次買入績差股，不僅讓市場質疑其投研能力，也會影響自己的公信力。

剛剛過去的一週，A股反彈明顯，北向資金淨買入的金額刷新了歷史新高，市場情緒也隨之回暖。

但就在5月28日，美克家居(600337.SH)卻出現放量下跌，午後曾多次觸及跌停，截至收盤，股價下跌9.27%，收報4.70元。

目前美克家居的股價距離今年2月份的最高點已跌近26%，市值縮水了25.7億元。

5月以來，業界爆料數家上市公司涉嫌坐莊和操縱股價，也使得股民對近期市場無故暴跌的股票變得格外敏感。

對於美克家居近一週來的大幅下跌，就在大家一頭霧水時，一篇文章在27日收盤後開始發酵，28日美克家居股價隨即大跌，或許和文章爆料有很大關係，投資者本能選擇了用腳投票。

該爆料聲稱，這是又一起股市操縱案被當事人"自爆"。

文章中寫道：

許亞飛及黃姓合夥人二人"自爆"稱，他們團隊多年來操縱多支股票。許、黃二人的團隊技術和資金優勢明顯，此次他們收取了上市公司"美克家居"的保證金，上市公司為其全程提供內幕信息。他們因掌握"美克家居"的內幕消息，操縱團伙已打好了10億元左右的底倉，控盤超10%。

為了提高操縱"效率"，許、黃還千方百計將包括全國社保基金一一四組合和華夏人壽保險股份有限公司在內的個別基金經理拉下水，支付了鉅額賄賂，相關基金已按約定進場鎖倉。他們總共已經付給基金經理及相關人員好處費上千萬元，但是那些"公募"表現不太好，他們一直在與其溝通。

文章內容的真實性，暫時無法辨別，公司也未對股價暴跌做出解釋。不過，拋開爆料內容，外界可以發現，作為一家中高端傢俱品牌商，美克家居2018年-2020年的業績出現持續下滑。

01 業績堪憂

年報顯示，2020年美克家居實現營業收入45.71億元，同比下滑18.19%；歸母淨利潤3.06億元，同比減少33.91%。與此同時，公司的現金週轉情況也不樂觀，近三年的流動資產以及現金期末餘額連續三年下降。 

截至2020年年末，美克家居對外擔保金額已佔到公司淨資產的44.44%，今年，美克家居又多次為全資（控股）子公司和控股股東美克集團提供貸款擔保，僅2021年至今，就已對外擔保超過3億元。

除了債務融資，今年控股股東美克投資集團已經先後三次通過股票質押進行融資，質押總股數達到1.23億股。根據中登披露的全部質押數據來看，截至目前，美克投資集團已質押美克家居股票數量合計約2.75億股，佔A股比率為16.88%。

可見美克家居及其控股股東真的很缺錢。倘若公司流動資金持續惡化，有可能發生債務危機的風險。

即便在如此缺錢的情況下，為了挽救下行的股價，避免出現更壞的情況，公司不得已還要回購股份，試圖向市場釋放公司價值被低估的信號。截止2021年1月8日，美克家居已回購公司股份1.38億股，佔公司總股本的7.84%，使用資金總額近7000萬元。

02 不太穩健

查看美克家具的前十大股東，我們發現，今年一季度“華夏人壽保險股份有限公司-自有資金”和“全國社保基金一一四組合”雙雙進入到公司的前十大股東名單中。

截至一季度末，“華夏人壽保險股份有限公司-自有資金”首次買入美克家居3000萬股，期末參考市值為1.63億元。“全國社保基金一一四組合”買入美克家居2981.24萬股，期末參考市值為1.09億元。

數據來源：wind

除了美克家居以外，全國社保基金一一四組合在2021年一季度共出現在13只股票的十大股東名單中，期末參考市值合計為40.68億元。其中，新買入的股票有五隻，分別是美克家居、斯萊克、華工科技、萬達信息、節能風電。

相比美克家居近期的走勢，另一隻股票萬達信息的表現也同樣令人堪憂，今年至今（截至2021年5月28日）萬達信息股價已下跌30.47%，整個一季度跌幅達到33.56%。

作為又一家業績虧損的上市公司，萬達信息2020年全年營收30.08億元，同比增長41.6%，歸母淨利潤卻為-12.92億元。2019至2020年，萬達信息連續虧損超過26億元。

在鉅虧的兩年中，萬達信息還分別計提了7.84億元、3.72億元的存貨跌價損失，因此還曾被媒體質疑連續計提大額存貨減值或涉嫌集中做損、財務“洗澡”。為此，深交所特意向萬達信息下發年報問詢函，要求其對多項財務指標的異常和公司的經營問題進行解釋。

早在2014年，社保一一四組合就曾被爆出同時踩中四隻業績變臉股——中捷股份、慈星股份、朗姿股份、蓉勝超微，並且均成為四隻股票的十大流通股股東之一。

2017年三季度，社保一一四組合又出現在首航高科的前十大流通股股東名單中，持有至2019年一季度。首航高科的業績從2015年以來一直下滑，2018年年報公佈公司更是出現了鉅額虧損。

在社保一一四組合持有首航高科的這段期間內，股價竟下跌了57.29%，不免讓人捏了一把汗。

03 踩雷專業户

華夏人壽成立於2006年，註冊資本從最初的4億元增長到如今的153億元，一度成為小型險企成功逆襲的典範。經歷了數年的業績虧損的窘境後，2014年華夏人壽實現扭虧為盈，並在2015年擠進了行業前五，一度趕超太保、新華人壽、泰康等老牌險企。

同年，華資實業通過定向增發融資317億購買了華夏人壽51%的股權，從此華夏人壽成為了“明天系”旗下的非銀金融機構。

華夏人壽的規模增長歸因於將萬能險作為公司的主打產品，通過銷售萬能險等高收益產品獲取大量現金流。

但是，隨着銀保監會強調“保險姓保”，保險公司迴歸業務主業後，華夏人壽的保費收入開始驟減。到了2020年7月，更是被銀保監會、證監會同時宣佈，委託國壽健康產業投資有限公司接管公司相關業務。

華夏人壽引發市場關注的另一個原因是其對權益投資的熱衷，不像傳統印象中險資一貫追求保守穩健的投資風格，所投項目更是屢遭爆雷。

2016年1月，*ST勤上（原“勤上光電”）想收購華夏人壽持有的廣州龍文的股權，進而完成向教育行業的轉型。對此，華夏人壽和*ST勤上籤署了業績對賭協議，協議約定如果廣州龍文2015-2018年累計税後淨利潤低於5.638億元，華夏人壽需要向*ST勤上進行補償。

按照約定，*ST勤上受讓華夏人壽持有的30%的廣州龍文股權，通過股權置換，華夏人壽持有*ST勤上1.06億股股份。或許是看好*ST勤上未來的發展，華夏人壽又斥資3.6億元參與了*ST勤上的定向增發，額外購買了0.63億股，加一起華夏人壽以萬能產品賬户共持有對方1.69億股，在2016年12月一躍成為*ST勤上的第二大股東。

這還不算完，到了2017年第四季度，華夏人壽自營賬户又購買了*ST勤上4500多萬股，期末持有市值約為2.09億元。

一轉眼三年後，不但針對廣州龍文的對賭協議失敗，華夏人壽要支付給*ST勤上1.616億元的補償。更悲催的是，*ST勤上的股價從2016年四季度的最高點11.57一落千丈，跌到如今的2.13元/股，公司總市值已淪為區區32億元。

與此同時，公司的經營情況也不樂觀，*ST勤上2018、2019年的歸母淨利潤分別為-12.49億元及-3.73億元，營業收入也持續下滑。2020年，公司業績雖有好轉，但是仍不樂觀。直到2020年7月1日，公司股票被實施“退市風險警示”特別處理。

華夏人壽自營賬户從2017年四季度一直持有至今，期末參考市值從當初的2.09億元減少到今年一季度末的0.79億元，投資跌幅高達62%。

2021年的一季報顯示，華夏人壽自有資金共出現在29只股票的十大股東名單中，期末參考市值合計為208.7億元。