上市一年，重看達達_風聞
深响-深响官方账号-全球视野，价值视角。2021-06-08 14:56
去年的6月，對於中概股來説算不上好時候。除了疫情陰雲瀰漫，當時的中概股還陷入了階段性的信任危機，但就是這樣的市場環境下，即時零售和配送平台達達集團依然逆勢衝擊IPO，並走出了一條上揚的股價曲線。
關於達達，“即時零售第一股”是其最引人注目的標籤。疫情讓即時零售、全渠道等概念得到引爆，達達集團也因此得到了市場各方的關注——截至目前，已有16家國際投行與券商覆蓋達達。今年5月，達達集團獲納入MSCI ACWI全球指數，國際投行花旗則首次覆蓋達達集團，給予買入評級以及36美元的目標價。
國際資本市場的認可，與達達集團的基本面和行業環境的改變息息相關。時隔一年，疫情的影響有了不同於特殊時期的表現形式，行業的需求和發展邏輯也在改變。在此背景下，基於最新一期的財報、重新審視達達集團，變得十分有必要。
雙平台、雙增長
北京時間6月8日，達達集團發佈了2021年第一季度業績。財報數據顯示，2021年第一季度，達達集團營收為17億元，同比增長52%，高於市場14.9億元的預期，也超出了業績指引上限。
具體的業務指標方面，截至2021年3月31日的12個月裏，京東到家平台總交易額（GMV）達到281億元人民幣，同比增長79%；平台活躍消費者為4610萬，繼續保持增長態勢。
GMV和用户數的增長，與京東到家業務覆蓋面的拓展關係密切：
據瞭解，截至一季度，京東到家已覆蓋全國超過1500個縣區市，相比去年同期逾翻倍，且覆蓋區域已經包括新疆、寧夏、青海、甘肅等西部省份。在品牌合作數量上，目前，京東到家已合作了75家連鎖超市百強。除了與頭部連鎖商超深化戰略合作，平台還新簽約了近30家百強及區域龍頭超市。
隨一季度財報同時發佈的，還有達達集團的股份回購計劃。達達集團在公告中表示，在未來12個月內，公司將通過自有資金，在公開市場上以現行市場價格或者非公開協商的交易價格，實施總額不超過1.5億美金的股票回購計劃。
對於達達集團的財務和業務數據增長、回購動作所展示的集團信心，資本市場給了積極回應。財報發佈後，達達集團股價在美股盤後上漲5%。從此次財報展現的趨勢來看，面向未來，達達集團的增長勢頭大概率將繼續保持下去。
微距電商時代到來
判斷公司未來的增長空間，其自身的發展潛力和所在行業環境的趨勢是重要的觀察角度——前者看的是企業的業務拓展空間是否可觀，後者考察的則是行業是否處於高景氣當中。順着這個思路看，達達集團在這兩方面均符合增長預期。
今年3月，達達集團宣佈，京東集團將以8億美元認購達達集團新發行的普通股，交易完成後，京東將持有達達集團的51%股份。對於達達來説，此次增持標誌着雙方將進一步深化全渠道合作，其業務範圍將在合作中進一步擴大，流量基本盤也將持續穩固。
在業務大盤上，與京東深化合作後，達達將戰略承接京東的即時零售和即時配送業務，全面擴大與京東在全渠道領域的合作，業務將向多場景、多品類擴展。
簡言之，以往達達集團的業務範圍更多地集中在商超領域，但如今已往3C數碼、美妝、母嬰、家電品類持續滲透。基於與品牌商、零售商的廣泛合作，在今年的4.15週年慶期間，京東到家平台銷售額達去年大促同期2.3倍，大促當日合作品牌總銷售額達去年同期3倍。
和京東之間的密切合作，為達達集團提供了可觀的增長空間。與此同時，達達所處的即時零售行業，同樣展現出了高增長氣象。
在消費端，疫情明顯加速了零售線上化和即時零售的滲透。根據國家統計局數據，2020年，國內線上零售消費額佔社消品零售總額的比例達24.9%。疫情後，各大機構普遍調高了未來的線上零售佔比預期，麥肯錫和摩根預測，到2030年的中國線上零售佔比將達到45%-50%。此外，艾瑞諮詢研究顯示，2019-2023年，即時零售尤其是O2O商超領域，銷售增長年複合增長率（CAGR）將達69.8%。
基於類似的預期，產業端也在不斷髮力做準備。如今，全渠道、數字化已經成了零售行業共識，即數字化不只是短期自救，更是長期發展的必選項。在此背景下，達達在各方面都做好了承接需求的準備。
在全渠道方面，基於與頭部連鎖商超的深入合作、以及對區域市場的持續拓展，達達集團已在業內形成標杆效應，京東到家成為了本地即時零售首選合作伙伴。隨着行業的線上化進程持續推進，達達集團將有望拿下更多市場。
以生鮮線上化為例，在這個集聚了諸多玩家的賽道上，達達因其雙平台特性有着天然的競爭優勢——相比前置倉模式在業務拓展時面臨的成本壓力，京東到家與零售商合作的輕資產模式在規模化、SKU廣度和下沉市場拓展速度上更具優勢。而在此基礎上，達達快送還提供了承接平台訂單的能力，能進一步幫助零售商將全渠道“做實”。
全渠道是個長期事業。在接入線上流量之後，如何持續承接好不斷增長的消費需求，將是零售企業持續的考驗。想象一下，如果線上訂單快速增長，但內部的倉儲、分揀都沒能跟上，門店的處理能力完全跟不上訂單量，那麼增長反而成了壞事。
一切的基礎，都得回到零售企業內部的數字化改造上。但問題在於，零售企業本身並非數字化專家，光靠自己來做一套完善的數字化系統並不現實。而在這方面，達達集團已經為行業準備好了相應的解法。
海博系統是達達集團為零售品牌提供的O2O全渠道數字化解決方案。這套系統既可以一次對接管理全渠道業務，也可以分模塊輸出解決方案。提供產品的同時，達達集團還為零售商配備了專屬項目小組，確保海博系統的快速落地及迭代。
截至今年4月底，達達海博系統已在超3300個連鎖零售商門店部署應用，相比2月底的2200個門店大幅增加。在使用達達海博系統後，卜蜂蓮花華南在到家平台銷售額同比增長了167%，聯盛超市在到家平台的銷售額同比提升了253%。
商超品類外，目前，海博系統的服務對象已經延伸至便利店以及3C品類，其適用面的拓展僅涉及少量開發工作。這既驗證了海博標準化解決方案在不同垂直行業的可落地性，也為達達集團未來不斷做大業務盤子提供了支撐。
和一年前相比，達達集團的基本盤更穩了。如果説一年前的增長有短期刺激的成分，那麼如今的達達集團拿下的是行業的結構性紅利。在自身尚有潛力待釋放的基礎上，達達集團在行業線上化風口中為零售商提供的是更完整、更深層的服務和解決方案，這將幫助其在競爭中獲得更強的吸引力。
增長勢頭在持續，但成果不只屬於達達集團，零售行業也將從達達集團的配送服務、平台支持、數字化解決方案中持續受益。“萬千好物，即時可得”的微距電商時代正在到來，而這是一場多贏的遊戲。