95後富二代上位藍光，成中國最年輕地產董事長……_風聞

6月4日下午，藍光發展發佈公告稱，公司董事長楊鏗辭去董事長職務，改選楊武正為新董事長，改選陳磊為公司副董事長。

楊武正為楊鏗次子，今年不過25歲，妥妥的95後，有美國雷塞爾大學金融本科學歷和英國華威大學金融碩士學歷，可以説是目前地產圈裏上位的最年輕二代了。

畢業不過兩三年，楊武正在藍光已經擔任過集團董事、董事長助理、藍光發展董事長助理兼投資發展中心副總經理。2021年2月，楊武正出任公司常務副總裁、首席運營官，分管投資體系、經營體系，算下來，平均每幾個月就換一個崗位。

但是，楊武正目前接手的藍光已是一個爛攤子，不僅遭遇股債雙殺，債務壓頂，還陷入“賣子”風波。不知道這位年輕有為的95後董事長，能否挽狂瀾於既倒，扶大廈之將傾？

評級下降，股債雙殺

春節過後，藍光發展的股價一直處於震盪回調的狀態。最主要的一個原因，就是其評級被下調了。

5月初，標普對藍光的評級從穩定調整為負面，5月31日，穆迪對藍光的評級從“B2”下調到“B3”。6月1日，大公國際雖繼續維持主體信用評級“AAA”，評級展望卻透露出較“悲觀”預期。

在評級機構不斷下調評級的影響下，藍光發展遭遇了“股債雙殺”，除了股價回調之外，其債券更是出現了大幅度的下跌。像債券“16藍光01”和“19藍光02”，近期的累計跌幅到超過40%。

19藍光02走勢

截至目前，藍光發展共計存續16支境內債券，規模為120.34億元，其中有5支債券在1年內到期，金額合計43.84億元，另外還有一筆明年1月到期的3億美元票據。

藍光發展也公告指出，在合適的時機藍光集團會考慮在股權層面引入財務戰略投資者，沒有考慮出讓上市公司的控制權，但引進戰投事項存在着重大不確定性。

債務壓頂，“賣子”自救

據媒體報導，此前藍光違約平安，或是這次危機的導火索。金融機構有着很強的風控屬性，尤其在泰禾、華夏幸福、福晟等接連爆雷之後，很多大型資方都如驚弓之鳥。

但深究來看，藍光發展始終被各種負面纏身，核心問題就在於債務壓頂。

截至今年一季度，藍光發展的總負債為2194.23億，資產負債率達到了82.35%，其中，流動負債率高達1716.88億，長期負債為317.02億，負債壓力巨大。

其中，藍光一年內到期的非流動負債為208.8億，但藍光賬上的現金也才只有268.1億，若加上負債所需的利息，藍光發展很可能會面臨賬面資金不足的問題。

值得注意的是，藍光發展截至今年一季度末永續債餘額約12.86億元，若考慮上它，上述財務指標重新計算後估計會很難看。

不比華夏幸福搞的產業城，因事關千萬人生計，資金鍊斷了政府還能出面搶救，而藍光只能靠自救。所以，藍光一直在賣賣賣：

去年7月，把旗下迪康藥業100%的股份9億賣給了中南建設；

去年8月，把南寧項目部分股權賣給了大唐地產，隨後清空剩餘股權；

今年2月，把上市物業藍光嘉寶服務超一半的股份賣給了碧桂園物業；

前不久，還把蘇州公司賣給了萬科……

奈何這一系列“賣子”行為，對於自身千億負債而言仍是杯水車薪。

川系一哥，光環不再

債務壓頂，曾經的川系一哥，光芒正在逐漸消退。

身於成都的楊鏗是個官二代，父親曾是四川省領導，人脈資源不可言喻。楊鏗先後畢業於四川大學工商管理學院、西南財經大學、長江商學院。

1993年，藍光在成都成立，隨後在四川越做越大。1998年我國房改之後的紅利，藍光可以説全趕上了。2005年前後，乘着成都大規模舊城改造的東風，其業務規模迅速壯大，很快成為川派房企的領頭羊，號稱“成都地產一哥”。

但1990-2008年，整整18年，藍光只是安心在四川當一哥。直到2008年11月，才有新盤在重慶開盤。2010年藍光進入北京，兩年後才真正開始了全國化進程。

相比其他房企，在資本市場上，藍光算是起了個大早，卻趕了個晚集。比如，比藍光發展創立晚3年的龍湖地產，1993年成立，2009年在香港上市。而藍光直到2015年才借殼上市，走上後知後覺的擴張之路。

2016-2019年，藍光發展的銷售額從301.36億元猛升到了1015.37億元，年複合增長率高達49.9%。

但到2018年，達到900億的頂峯後，藍光的房地產權益銷售額開始連續兩年負增長。克而瑞統計的數據顯示，2020年藍光發展的權益銷售額滑落至724億元，排名40開外。

可衝進千億的藍光發展，卻面臨着擴張過猛帶來的債務後遺症。比如藍光在投融資方面的重獎模式，也產生弊端，拿了十幾塊錯的地，包括天津、茂名、達州、鄭州、張家口等，後來都成了難題。

於是藍光只能不停地發債、出售項目來緩解資金流，陷入了死循環，一步步釀成了今天的危機。

目前，隨着監管力度加大，地產行業正在加速出清弱者，行業集中度會極速提高。以前只是淘汰一些中小房地產商，但這一兩年已經開始淘汰大房企，比如曾為TOP30的泰禾、華夏幸福、福晟等等，未來的分化也會越來越嚴重。

如今楊鏗辭任，年輕的二代上位，危機重重的藍光能否跳出債務資金循環，還是一個未知的難題。