陌陌的“兩面態”：成熟又年輕_風聞

出品 | 創業最前線

作者 | 旖諾

6月8日，移動社交網絡平台陌陌陌陌公佈了2021年第一季度未經審計的財務業績。

財報顯示，新一個財年的開始，陌陌繼續邁着穩健的步伐，實現總淨營收34.706億元（約合5.297億美元），淨利潤4.609億元（約合7030萬美元），月活躍用户（MAU）1.153億。

由表及裏的分析，我們則看到了一個“兩面態”的陌陌。

一方面，穿過10年風雨兼程路，走出疫情陰霾，陌陌愈發成熟，財務基本面和社交基本盤再度得到鞏固；另一面，通過業務結構優化調整和戰略目標深度推進，新形勢下的陌陌煥發年輕光彩，收入來源更加多元化，新的盈利曲線出現。

1、成熟態：三大關鍵詞彰顯財務基本面****收入關鍵詞：超預期。

2021年第一季度，陌陌淨營收為34.706億元。根據華爾街分析師預計，陌陌公司2021年第一季度平均營收為34.056億元。

也就是説，陌陌的營收超出華爾街預期。

按照業務劃分，陌陌直播服務營收19.621億元，由於公司在陌陌主App直播業務中進行了結構性改革，以重振長尾內容，追求更大、更長遠的生態化發展，這部分收入較去年同期下滑18.85%。

不過，此消彼長，探探直播服務營收的增長在較大程度上抵消了陌陌直播服務營收的減少。2021年第一季度，探探直播服務營收為2.512億元，較去年同期610萬元大幅增加超40倍，生命力非常旺盛。

包括虛擬禮物服務和會員訂閲服務在內的增值業務（VAS），隨着用户體驗的提升，其表現亦可圈可點，同比增速達到23.8%。

移動營銷和移動遊戲營收分別為0.387億元和0.112億元。

收入端開源的同時，陌陌成本端也在節流，其一季度總共支出30.163億元（約4.604億美元），比上一年同期的30.261億元減少0.3%，主要係為陌陌主App提供直播服務的主播收入分成減少；為陌陌、探探吸引新用户的市場營銷及推廣費用的減少；支付渠道佣金的減少。

盈利關鍵詞：連續25個季度賺錢。

收入持續增長，並佐以有效的成本管控，2021年第一季度，陌陌淨利潤為4.609億元，不按照美國通用會計準則計量，其淨利潤為6.330億元，已連續25個季度盈利。

其中，陌陌主App因結構調整，淨利潤較上年同期減少約0.768億元；探探淨虧損8680萬元，相比去年同期淨虧損1.651億元，收窄47.43%。

站在長視角上，從2014年12月11日在美國納斯達克交易所掛牌算起，上市六年來，陌陌從2015年第一季度開始每個季度都實現了贏利。什麼經濟週期，什麼不可抗力，似乎都沒有對陌陌的業績造成大的衝擊。

現金流關鍵詞：充裕

2021年一季度，陌陌經營活動產生的淨現金為5.016億元，截至2021年3月31日，其持有的現金、現金等價物、短期存款、長期存款和限定性現金為169.560億元，相比2020年末的164.823億元，增厚4.677億元。

（數據來源 / 陌陌財報）

超預期的收入，連續25個季度為正的淨利潤，龐大的賬面現金，直觀數據不僅彰顯出陌陌穩固的財務基本面，較強的抗風險能力，也透露出公司不斷精進的變革進程。

2、年輕態：收入來源多元化，新一條盈利曲線出現2021年第一季度，受益於陌陌主App產品和運營方面的持續創新，虛擬禮物業務的持續增長，以及陌陌為提升用户的社交娛樂體驗引入了更多付費方案，同時較小程度上受到新產品虛擬禮物營收增長的影響，陌陌增值業務營收創出另一個歷史新高14.555億元，同比上一年的11.758億元增長23.8%。

隨着直播業務與增值業務的收入差距差距進一步縮小，陌陌的收入結構逐步多元化。

（圖 / 東方財富choice）

如上圖所示，2021年一季度陌陌的營收結構中，直播服務業務和增值業務，前者佔比56.53%，後者佔比41.94%，差不多已到了旗鼓相當的地步。

事實上，就在剛剛過去的2020年，直播服務還以營收96.38億元，佔到陌陌總營收的64.2%。但現如今，雖然直播服務營收仍然是相對的大頭，但陌陌已經不再是一條腿走路的小巨人了。

另外，和成熟的直播服務業務相比，增值業務起步較晚，正處在落地生根後破土發芽的階段，疊加長尾內容和付費場景地不斷豐富，帶來相關付費人數和ARPU的提升，成長潛力和空間巨大。

2016年-2020年，增值業務營收從4.29億元增長至51.12億元，近五年年均複合增速64.14%，毋庸置疑，陌陌另一條新的盈利曲線正“嶄露頭角”。

展望後續，基於經濟及人們社交興趣的進一步恢復，陌陌增值業務規模的壯大有望驅動其業績持續向上。

3、壓艙石：用户規模創歷史新高2011年成立，陌陌發展至今已十年有餘。作為一款新型的社交工具，陌陌難免被質疑，尤其是近幾年來抖音、快手、西瓜、火山等短視頻平台環伺四周，外界都十分關心可能對陌陌帶來的潛在影響。

但目前看來，雖然陌陌已過了高速增長期，但並未改變其社交基本盤穩固的底色。

截止2021年一季度末，陌陌主App月度活躍用户1.153億，較2020年末的1.138億增長7%，反季節增長並創歷史新高。

（數據來源 / 陌陌財報）

陌陌CEO王力表示，“陌陌主App處於穩步回升的軌道，也將繼續作為一個非常有效並能持續發展的現金牛業務，為我們提供足夠的空間，探索陌陌和探探之外的新契機。“

拉長來看，除了受疫情影響最大的2020年Q1，陌陌各季度活躍用户數基本穩定在1.1億人次以上，並自2020年一季度呈現出穩定上升趨勢。

社交領域，用户規模就是最大的話語權，也是最穩定的壓艙石和匯聚營收的“水滴”。陌陌通過差異化產品、以社交為核心的內容和內容形式，吸引的足夠多的用户和流量，所畫出一條平穩的用户曲線，已經彰顯了自身穩固的社交基本盤。

重新梳理陌陌的成長邏輯，財務基本面穩定，社交基本盤鞏固，營收結構改善、新的盈利曲線出現，該如何形容這份一季報？

恰恰就像其CEO王力所説的：“一季度公司在各方面都有不錯的表現，為2021年開了個好頭。年初我們確立了今年的戰略重點，一季度我們加大了向這些戰略目標推進的力度。我們的努力已經初見成效。”