定增募資額超淨資產、新增產能約需8年消化，安井食品過於激進？_風聞

　　安井食品此次定增募資總額約57億，而其淨資產總額才46.88億元。募資擴建產能超百萬噸，增幅高達182%，安井食品要消化新增產能約需要8年時間。這是否過於激進了？

　　安井食品定增募資額超淨資產

　　日前，安井食品公告稱，公司擬非公開發行A股股票募集資金總額不超過57.4億元。安井食品此次定增資金主要用於擴建產能，所用資金佔募資總額超73%。其中，投向新基地建設共計36.88億元，包括廣東、山東、河南、泰州、遼寧等地；投向老基地項目建設共計5.11億元。

　　此前，安井食品計劃募集資金不超過70億元，發行股數也不超過30%。調整後，公司的募資金額相當於縮水18%，發行股數也從不超過30%降低至20%。

　　即使募資規模縮減，但其募資額仍然超過了其淨資產。2021年一季度，安井食品的淨資產僅46.88億元。

　　2018年、2020年，安井食品曾發行可轉債，分別募資5億元、9億元。

　　新增百萬噸產能是否過於激進？

　　安井食品的主營業務是速凍火鍋料製品(以速凍魚糜製品、速凍肉製品為主)和速凍面米制品、速凍菜餚製品等速凍食品的研發、生產和銷售，是行業內產品線較為豐富的企業之一。

　　近年，安井食品業績增速較好，產品需求超過公司已有產能，產能利用率高。2019、2020年，安井食品的產能利用率都超過了100%。因此，安井食品募資資金新建生產基地並擴建老基地以新增產能。

　　此次定增，安井食品新建基地包括廣東安井年產13.3萬噸速凍食品項目、山東安井年產20萬噸速凍食品項目，合計新增33.3萬噸產能。擴建老基地擴建則包括河南三期年產14萬噸速凍食品項目、泰州三期年產10萬噸速凍食品項目、遼寧三期年產14萬噸速凍食品項目，合計新增38萬噸產能。老基地升級改造包括四川安井項目產能提升2.5萬噸、遼寧安井產能提升2萬噸、泰州安井產能提升0.45萬噸，合計新增4.95萬噸產能。

　　2020年第二次發行的9億元可轉換債券將在湖北、河南和遼寧等地合計擴建29萬噸產能，2022年4-5月完工。

　　2020年年報顯示，安井食品各工廠合計設計產能 57.83 萬噸，此次定增加2020年的可轉債資金將幫助安井食品新增105.25萬噸產能，增幅高達182%。

　　2017-2020年，安井食品的銷量分別為34.25萬噸、41.34萬噸、48.94萬噸和58.36萬噸，年複合增長率為14.25%。以同樣的複合增長率推算，安井食品要消化新增產能約需要8年時間。

　　高管減持顯示對企業未來信心不足？

　　財報數據顯示，2018年、2019年及2020年，公司營業收入分別為42.59億元、52.67億元、69.65億元，近三年營業收入複合增長率為27.88%；淨利潤分別為2.70億元、3.73億元、6.04億元，近三年淨利潤複合增長率為49.47%。

　　以業績數據來看，安井食品是一家業績增速較好的企業。但是安井食品高管卻在近年連續減持公司股份，高管連續減持往往被認為對企業未來前景信心不足。

　　公開信息顯示，安井食品董事長劉鳴鳴、總經理張清苗等為首的管理層從2020年至今，安井食品高管們已經減持套現約12億元。如果從2018年年中開始減持算起，高管套現已經接近20億元。