交出虧損大幅收窄的成績，阿里影業卻未能打動市場的心_風聞

6月9日，阿里影業發佈了2020/2021財年業績公告。

根據財報數據顯示，截至2021年3月31日的12個月報告期內，阿里影業收入達28.59億元，同比減少0.5%，歸屬於公司所有者虧損約9631.1萬元，經調整EBITA首次扭虧為盈，報告期內實現盈利1.18億元。

其實，早前阿里影業就已發佈過盈利預告，預計3月止財政年度虧損將較上一年度的11.51億人民幣大幅減少不少於90%。

預告發布後第二天，港股阿里影業直線拉昇，漲逾7%，而在6月9日發佈業績公告後，6月10日開盤，股價出現小幅下跌，市場反響平平，可見市場對今年阿里影業財報表現並不是那麼的滿意，那麼，對於這一財年公司到底表現如何？市場回暖之下阿里影業又將打出什麼樣的牌？

影視行業復甦趨勢加強，開源節流之下虧損大幅收窄

基本面看，本財年阿里影業營收出現小幅下滑，但在淨利方面卻給出了不小的驚喜，虧損大幅度的收窄，較上一年度同比減少91.6%。細究阿里影業虧損縮窄的原因，阿里影業全產業鏈業務營收增長也是其中原因之一。

在內容板塊，貢獻了一半的營收成績，為公司的經濟帶來了不錯的增量。如2021的春節檔，阿里影業聯合出品的《拆彈專家2》在國內多日獲得票房冠軍，累計票房達13億，《刺殺小説家》累計票房破10億，《新神榜：哪吒重生》也取得了4.56億票房成績。

科技領域方面，毛利較去年同期增長29%，阿里影業旗下已形成“燈塔”加“黑馬”加“淘秀光影”宣發閉環，科技賦能之下為經濟增加了更多的增長點。

而隨着黑天鵝得以控制，市場大環境利好之下，行業開始復甦，年初的“史上最強春節檔”為影視行業迎來了開門紅，全國實現票房78.22億元，觀影人次達1.6億，創下了中國影史春節檔累計票房、人次新紀錄。後面的清明檔、五一檔，和剛剛過去不久的520，都為影視行業創造了不錯的成績，市場回暖跡象明顯。

根據今年多家公司披露的財報來看，光線傳媒一季度實現營收2.4億元，同比增5.98%，淨利潤1.98億元，同比增573.14%。萬達電影一季度實現營收41.21億元，同比增228.44%，淨利達5.24億元。中國電影一季度營收12.59億元，同比增387.18%，實現淨利潤1.44億元。

顯然，電影行業復甦給也阿里影業營收增長出力不少，而在本財年其在成本端的支出收窄也是虧損收窄的一個重要原因。

由於營運效率的提升，使得客户成本大幅減少，銷售及市場費用大減近57%，短視頻風潮之下，阿里影業抓住了這波風口，根據財報數據顯示，“淘秀光影”報告期內合作熱劇《司滕》，相關話題抖音播放量超40億，簽約和培養KOL已超300人，覆蓋3億粉絲，成為抖音TOP20MCN機構。

由此來看，在燒錢遊戲大幅減少，營運方式轉變之下，企業的虧損收窄也變得是情理之中的事情。

而在度過較為艱難的影視行業寒冬期，隨着疫情得以控制，業務回暖之下，觀眾的觀影需求爆發，影視公司也漸漸進入春天。

營收“主創”宣發，疫情“攪局”創收略顯疲軟

宣發業務一度是阿里影業的核心支柱，此前為阿里影業帶來的業績佔比一度接近80%，但此次的宣發並沒有表現出較好的成績。

根據財報數據來看，平台票務及數智化業務等科技收入佔11.27億元，按年下跌30.3%。

究其背後原因，疫情的干擾，實體娛樂消費場景的限制，使得阿里影業線上票務業務收入大減，去年上半年電影市場關閉，直到暑期才漸漸開放，影視行業一度成為重災區，這也是阿里影業本財年宣發業務業績受阻最重要的原因。

與此，與淘票票形成票務平台兩大寡頭的貓眼，疫情期間並未一蹶不振，而是不斷的更新和升級宣發產品，通過與微信在內的多平台合作，搭建媒體矩陣，多元化、創意性的宣發方式，及時抓住各平台流量紅利，提升自身轉化效果。

相關數據顯示，2020年國慶檔第5天，貓眼微信小程序用户突破3億。截至今年3月，其覆蓋微信、抖音、百度等多平台小程序生態，用户規模已突破4.5億。

競爭對手在宣發領域不斷髮力，顯然對阿里影業形成了一定的壓力，財報數據也很好的説明了這點。

此外，如今大的影視公司都在減弱對淘票票、貓眼的依賴，開始做自己的宣發業務，目前萬達、博納、大地等影投、院線都有自己的線上、線下會員系統和票務平台，除可以享受低價票之外，還有會員專屬座、賣品打折等特別優惠的活動，這對有長期觀影習慣或離家較近固定的影院用户很有吸引力。

總的來説，財報顯示上來看，宣發業務營收上雖出現大幅下滑，除市場經濟環境外，銷售及市場費用佔比由35%降至15%，本身對宣發成本的縮減也是營收下滑的一大重要因素，營銷費用降温，燒錢補貼降低之後，阿里影業的戰略或正發生轉變。

發力IP潮玩尋增長點，阿里影業迴歸內容還欠缺什麼？

對於阿里影業來説，迴歸內容的聲音一直挺高。

依據財報數據來看，阿里影業營收在內容分部上取得了14.25億元收入，較以往人民幣10.37億元，增幅在37%，毛利人民幣3.44億元，與過往1.08億元增220%。

內容作為阿里影業看重的業務，的確為營收增添了許多亮點，在20/21財年阿里影業出品和發行了25部影片，國產票房前20的影片中有15部貢獻了超247億票房，佔據了觀影票房的68%，其中的暑期、國慶、元旦、春節四大檔期中，包攬了檔期票房Top3影片的10席，貢獻213億票房，佔檔期票房92%。

同時根據業績公告，集團打算未來持續佈局全品類娛樂內容，提高電影、劇集等內容的生產能力同時擴大科技平台服務範圍、探索IP衍生及商業化業務形態。

從以上維度來看，阿里影業正迴歸內容本身，推崇“內容為王”的理念一直沒變，藉助堅固的內容根基以打造良好的商業閉環，才能為後期的宣發、IP潮玩等業務提供更多的轉化。

而從2021財年IP衍生業務數據來看，IP衍生及商業化業務實現利潤1.61億元，同比增長35%，其《鄉愛》、《山河令》手辦一經上線就成為了“新晉頂流”，分別以超30萬隻及超35萬隻的預售量成為了上半年現代、國風內容IP潮玩冠軍。

趁熱打鐵，阿里影業設立全新潮玩品牌“錦鯉拿趣”，於5月13日將其天貓潮玩旗艦店正是命名為錦鯉拿趣旗艦店，主營IP潮玩。

由內容到IP潮玩，阿里影業的商業旋律緊跟Z世代，有機構預測，2021年我國僅IP授權玩具市場規模有望超250億元，毫無疑問的是，中國電影衍生市場還是一片藍海。

時下潮玩風氣正盛，泡泡馬特在年輕羣體迅速出圈，颳起一陣盲盒旋風，估值一度超千億，而早前迪斯尼成功將影視IP與樂園結合實現多種方式變現，阿里影業從內容到內容衍生品無疑是值得期待的。

但回觀如今的經濟環境，雖國內疫情得以控制，但仍有零星冒出，而國際上仍是一團亂，不太友好的市場環境對影視行業來説仍具有挑戰，阿里影業內容板塊進展未來面臨的困難不小。

此外，IP潮玩雖處風口之上，但各路玩家湧入之後，競爭激烈，打造出圈不易，且後續能火爆多久也是值得思考的問題。

回看阿里影業的這份財報，營收出現小幅回落，但虧損有了大幅度的收窄，且經調整EBITA首次實現了盈利。具體細分來看，內容板塊給了這次業績一定的驚喜，支撐了阿里影業一半的營收，曾經的核心支柱宣發業務，這次卻打了個盹兒，並未發揮應有水平，而帶來一定想象力的IP潮玩，着實為經濟提供了一定的增長點，即從基本面看本次業績的表現還是值得肯定，然而從市場反應來看，略有下跌的股價表達了資本對這份財報的些許不滿，阿里影業未來多元化道路或需更多的好故事。

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