首日漲超95%，藍領和社交能解決Boss直聘的遠憂？_風聞

作者：小法師

原創：財經小鋤頭（chutou0325)

6月11日，BOSS直聘順利登陸納斯達克。自5月22日向美交所提交招股書以來，有紅杉資本等機構的保駕護航，BOSS直聘的上市之路比想象中順利許多。

不僅如此，BOSS直聘上市首日表現可謂驚豔，股價大漲，開盤價33.5美元，最終收漲95.79%，市值超過了148億美元。這一市值，已經超過了目前在線招聘行業僅有的兩家上市公司——前程無憂和獵聘的市值總和。

（圖源：富途牛牛APP）

巨頭智聯招聘2017年自美股退市，前程無憂目前正在私有化之路上徘徊，中國在線招聘行業在資本市場上的表現有些慘淡。

BOSS直聘在這一節點上的不俗表現，也讓資本市場對它產生了更多期待。

但是，問題也隨之而來——憑藉直聘模式闖出一片天，但它能在資本市場風光多久？中國在線招聘市場競爭激烈，BOSS直聘又該用哪些新故事來持續吸引投資者？

獨創直聘模式，七年站穩腳跟

過去10多年，中國在線招聘行業經歷了一輪爆發式發展，也逐漸形成了囊括綜合招聘、垂直招聘、校園招聘和社交招聘等細分領域在內的多元格局。

                      （圖源：Mob研究院《2020在線求職行業洞察》）

“找工作，找老闆談”，這句slogan集中體現了BOSS直聘的運營模式——“直聘”。

所謂直聘，是指通過智能匹配的方式，實現求職者和招聘方之間的精準推薦、快捷篩選以及定向匹配，使求職者和招聘者在招聘平台中直接溝通，從而完成供需匹配。

傳統招聘模式，信息通常從求職者到招聘者單向流動，這種單向流動極大地增加了供需雙方的溝通成本。直聘模式在一定程度上弱化了求職者和招聘者之間的溝通壁壘，使供需雙方的信息能夠雙向流動，從而實現人崗匹配。

（圖源:招股書）

“儘早讓老闆參與進來”是BOSS直聘運營之初就固守的理念，這裏的老闆是指大型企業，中小型企業的主管或中層管理人員以及微型企業主。截至2021年3月31日，這一人數佔比達到了66%。

受益於簡單粗暴的直聘模式，BOSS直聘在7年間迅速發展壯大。

招股書顯示，2020年BOSS直聘的平均MAU（月活躍用户）有1980萬，截至2021年3月，這一數字達到3060萬。如果以MAU作為標準，BOSS直聘已經成中國最大的在線招聘平台。不僅如此，從MAU增速來看，BOSS直聘也是中國前五大在線招聘平台中增速最快的公司。

與另一垂直招聘平台獵聘相比，BOSS直聘“去中介化”的直聘模式帶來的用户規模優勢更加明顯。獵聘採取BHC模式，即通過獵頭連接企業和個人，形成“企業+獵頭+個人”的招聘形式。Mob研究院發佈的《2020在線求職行業洞察》顯示，BOSS直聘的月活規模是獵聘的3.5倍左右。

        （圖源：Mob研究院《2020在線求職行業洞察》）

龐大的活躍用户羣是創收的主要動力。BOSS直聘99%的收入源於為企業客户提供在線招聘服務。從2019年到2020年，BOSS直聘的付費用户由124萬家增長到223萬家，同比增長80.1%；以2021年3月31日為止的12個月計算，其付費企業用户已經達到了289萬家。

千萬級的用户規模之下，BOSS直聘在收入方面也展現了行業內的強增速，從2019年的9.987億元增長至2020年的19.444億元，年增長率高達94.7%。而剛結束的2021年第一季度，BOSS直聘的收入就達到了7.89億元。

不僅如此，BOSS直聘獨具開創性的直聘模式在一定程度上變革了在線招聘行業的業態。前程無憂、智聯招聘、拉勾等眾多在線招聘平台也增加了直聊功能。賽道競爭，憑的是“人無我有，人有我優”，從功能豐富程度和溝通效率上來看，BOSS直聘的優勢依然十分明顯。

在拉勾平台上，求職者只有在向目標公司投遞了簡歷後才有機會與招聘人員進行溝通，信息的流動依然是單向的，而在BOSS直聘上，即使求職者並未投遞簡歷也可與招聘人員進行交流從而獲取聯繫方式，確定是否開展面試等。

或許正是由於模式上的創新，以及快速增長的業績表現，BOSS直聘被認為是中國在線招聘行業僵局的“破局者”。如今在二級市場上如此風光，也是意料之中的事了。

然而，中國在線招聘的激烈競爭，也註定沒有任何一家公司，能夠僅靠模式就吃一輩子。那麼，BOSS直聘的下一程，該靠什麼吸引資本呢？

恐怕，要打上一個大大的問號。

新故事盯上藍領階層，難解商業化難題

BOOS直聘的目光，首先盯上了藍領羣體。

截至2021年3月31日，BOSS直聘共有8580萬驗證求職者和1300萬驗證企業用户，就C端用户而言，已經實現了白領和金領、藍領用户和大學生的全覆蓋，其中白領和金領用户、藍領用户和大學生分別佔比55.0%、28.8% 和 16.2%。

 （數據來源：招股説明書）

擁有龐大而多樣化的用户羣，對尚處於商業化初期的BOSS直聘來説，是一個不小的優勢，但同時為不同的人羣服務也是一個巨大的挑戰。

原本，聯合佔比超過55%的金領+白領用户，是BOSS直聘用户規模增長的主力。但從整體來看，相比於1.79億的白領羣體基數，BOSS直聘在白領市場的滲透率只有26.4%，並不算高，還有比較大的增長空間。

所以，BOSS直聘選擇了獨闢蹊徑。招股書顯示，BOSS直聘瞄準了滲透率更低的藍領市場，將藍領用户的增長視為重要的增長動力，致力於擴大藍領用户羣。BOSS直聘已經推出了獨立的“店長直聘”APP，用於擴大藍領用户羣體。

 （圖源：BOSS直聘官網）

根據中投公司發佈的報告，2020年藍領求職者的在線滲透率為13.0%，預計2025年將增長至29.9%；同時藍領在線招聘市場規模為228億元，這一數字將在2025年增長至1284億元。

BOSS直聘瞄準藍領用户也不無道理。在中國，相比於金領和白領羣體，藍領工人是最大的僱員羣體，佔中國非農僱員的67%。而且藍領工人一般更頻繁地換工作，根據中投公司的報告，2025年中國非農僱員平均每年換工作的頻率有望達到2.1次。

向藍領羣體滲透，選擇更大的用户增量空間，BOSS直聘需要與面向藍領羣體的垂直招聘老玩家如58同城等對手競爭。與白領和金領相比，基於藍領用户帶來的AARPU（每付費用户收益）更低，這意味着商業化變現的難度加大。

2020年，BOSS直聘的平均ARPPU為864.2元，而同賽道的獵聘、前程無憂早已進入幾千元的序列。儘管目前BOSS直聘的用户增量仍然是收入的主要驅動力，還沒發展到需要靠提高ARPPU保增長的階段。

但總有一天，BOSS直聘需要面臨這個問題，一方面增量空間會隨着時間推移減少，提價保增長將成為商業模式可持續的必經之路。

從需求端來説，在線招聘市場經歷十年風雨，早已不是靠人多獲勝的階段了。尤其是在內卷愈演愈烈的當下，對於求職者來説，短缺的不是獲取招聘信息的渠道，而是如何通過使用平台提供的服務成功斬獲offer。

智聯招聘、前程無憂以及拉勾等平台已經意識到了招聘行業的剛需低頻屬性，通過擴展“面試/薪資談判等技巧傳授”、“社交功能體驗”、“企業屏蔽”、“獵頭服務”等增值服務，幫助求職者在應聘求職時獲得更好的表現，得到更有價值的服務。

儘管招股書顯示，BOSS直聘未來將利用獨特的市場地位和平台強大的網絡效應，進入網絡招聘以外的其他人力資源服務市場，包括人力資源規劃，職業發展，績效管理，薪酬和福利管理以及僱傭關係管理等。

但不得不承認，BOSS直聘的反應有點慢了。從2020年洞見研究院發佈的《在線招聘行業研究》來看，無論是智聯招聘、還是前程無憂，早已將眼光轉向在線招聘之外的其他泛人力資源市場，如教育培訓、社交上午、社保服務等,而BOSS直聘仍深深紮根與在線招聘的單一領域。

一旦進入這些新的領域，作為後來者的BOSS直聘必將面臨更大的競爭壓力。如此一來，商業化難題或將加劇。

 （圖源：洞見研究院《在線招聘行業研究》）

​

深陷燒錢困境，社交化探索難解近渴

深耕在線招聘行業數十年，BOSS直聘的洗腦式營銷一直為市場詬病。然而，在經歷了數年的廣告投放和品牌營銷後，BOSS直聘目前仍未盈利。2019年、2020年，BOSS直聘調整後淨虧損分別是4.68億元和2.85億元，儘管有所收窄，但虧損仍在持續。

BOSS直聘過去的高增長和目前的高虧損，很大程度上均源於高投入的市場投放。2019年市場推廣和廣告投入費用是9.17億人民幣，而到了2020年，這一數字上漲到了13.47億，增速超過了60%

                                （圖源：招股書）

也就是説，BOSS直聘在2020年投入了近14億的廣告費，卻換來了9億多的淨虧損。而僅2021年第一季度，BOSS直聘的營銷費用就花了6.19億，是2020年第一季度的2倍，但依然沒能盈利，而是虧損了1.76億。

或許BOSS直聘也意識到了燒錢營銷的不可持續性，想要謀求一條轉型之路，當“社交化招聘”的東風悄然而至時，BOSS直聘選擇擁抱了這股東風，進行社交化的探索，只是這條路多少走的有些擰巴。

社交招聘，簡單來説就是通過社交網絡來開展求職招聘工作，典型的社交化招聘平台有脈脈和領英。自2014年進入中國至今，領英在中國的會員數已經超過了4700萬。脈脈於2013年上線，定位於實名制職場社交平台，基於“實名職業認證”和“人脈網絡引擎”幫助職場人拓展人脈、交流合作、求職招聘。

社交化招聘的優勢在於，匿名社區、羣聊服務等功能滿足了用户多樣化的交流需求；在能夠與企業直接溝通的基礎上，藉助朋輩間的交流，加深對目標公司的瞭解，從而尋找到與自身特質匹配的工作；社區化的運營方式，能夠增加用户在平台上的使用時間，提高用户粘性

迎合社交化招聘的潮流，能在一定程度上改善BOSS直聘一貫依賴燒錢做營銷的習慣，用户在社區中輸出的優質內容本身就能夠起到引流、宣傳的效果。

其實早在2017年，BOSS直聘便開始了社交化的嘗試。2017年5月，BOSS直聘聯合數十家社交平台試圖打造“新社交主義”。藉助社交APP中的“人格標籤”來打造職場社交，同時基於社交人格，藉助大數據推送更為精準的職位。

                               （圖源：美通社）

直到互動社區“有了”的建立，BOSS直聘的社交化探索才算真正提上日程。“有了”社區聚集了渴望分享專業經驗和職業建議的白領、金領和藍領用户，用户通過提問和回答與職業相關的問題進行互動，並就不同的話題交流想法。同時平台利用大數據來推薦用户可能感興趣的帖子。

 （“有了”社區頁面）

然而，BOSS直聘並未在招股書中着重強調將部分募集資金用於社交化探索，而是選擇了最熟悉的老路——將上市後所融資金的35%左右，均用於下一個階段的市場營銷活動。這説明BOSS直聘還將進行大規模的市場投放，換取用户數據的高速增長。

是把錢花在營銷上，還是平台本身服務能力的建設上，BOSS直聘是矛盾的。但已經習慣了燒錢買流量的BOSS直聘，或許還沒意識到，如何拓展新註冊的求職者和招聘者已經不是這個階段需要考慮的主要問題了。

在線招聘行業已經過了爆發期，進入了平穩期。BOSS直聘上市首日的驚豔表現，多少給這個平靜的行業帶來了一些想象空間。

但不可否認的是，直聘模式並沒有幫助BOSS直聘建立很深的護城河，藍領用户能帶來多少ARPPU，也還是個未知數。BOSS直聘依然還沒意識到，單靠洗腦廣告和燒錢營銷的策略，不會讓它變得更好。

當年，獵聘和前程無憂也曾風光一時，但在線招聘行業從來不相信資本。上市，或許也沒辦法讓BOSS打破行業的這一魔咒。