新能源汽車環比回升符合預期，自主車企及特斯拉表現亮眼_風聞

5月電動車銷量21.7萬輛，同環比+159.7%/+5.4%，符合預期。

根據中汽協數據，5月新能源汽車產量為21.7萬輛，同比增加151.7%，環比持平；銷量為21.7萬輛，同比大增159.7%，環比增長5.4%，符合預期。

1-5月累計新能源汽車產量為96.7萬輛，同比增長224.0%；累計銷量為95.0萬輛，同比增長224.2%。

5月新能源乘用車銷量為20.4萬輛，同比上升168.6%，環比增長5.9%；產量為20.4萬輛，同比增長163.8%。

1-5月累計新能源乘用車產量為91.5萬輛，同比增長240.5%；銷量為89.8萬輛，同比增長240.5%。

5月新能源商用車銷量約為1.3萬輛，同比提升72.1%，環比下降1.6%；產量為13,000輛，同比提升46.1%。

5月新能源乘用車高端車型強勢增長，A00級車佔比環比下滑。

5月新能源乘用車銷19.8萬輛，同環比+179%/9%，純電乘用車銷量16.52萬輛，佔比83.1%，

其中A00級銷5.16萬輛，同比大幅增長322%，環比下滑1.3%，佔比31%，環比下滑4pct，1-5月累計銷量26.3萬，累計佔比37%；

A0級銷量2.12萬輛，同比大增208%，環比增長3.0%，佔比13%，環比+1pct，1-5月累計銷量7.5萬，累計佔比11%；

A級銷量4.26萬輛，同比增長94%，環比增長21.9%，佔比26%，1-5月累計銷量15.6萬，累計佔比22%；

B級銷4.68萬輛，同比+220%，環比增長17.2%，佔比23.5%，1-5月累計銷量21.2萬，累計佔比29%。

插電乘用車銷量3.36萬輛，同比增加128%，環比增長1.0%，佔比16.9%。

分車企類型看，特斯拉環比高增，自主車企表現亮眼。

5月自主車企銷11.6萬輛，同比大幅增長235%，環比增長9%表現亮眼，市佔率58%，同比提升10pct，環比持平，1-5月累計市佔率59%，自主需求持續增長；

5月新勢力銷2.9萬輛，同比+193%，環比下滑1%，市佔率14%，同比提升1pct，環比下滑1pct，1-5月累計市佔率15%；

合資車企5月銷1.52萬輛，同環比28%/-2%，市佔率為8%，同環比9pct/-1pct，1-5月累計市佔率7%；

特斯拉5月銷3.34萬輛，同環比202%/29%，主要系Model Y環比高增長，貢獻主要增量，市佔率17%，同比提升1pct，環比提升3pct，1-5月累計市佔率16%。

5月國內新能源車銷21.7萬輛，同比增長160%，環比增長5.4%，符合預期，我們預計Q2銷量預計65萬輛以上，1H超115萬輛，全年國內維持250-270萬輛預測；

5月歐洲主流8國註冊量14.6萬輛（缺荷蘭葡萄牙），環比增長12%，我們預計歐洲Q2銷量50萬輛，環增30%，全年維持200萬輛預期。

美5月特斯拉貢獻主要增量，大超預期，環比增長40%，全年預計60萬輛，同+84%，且政策或進一步超預期。

全球上調至530-550萬，同+70%，22年仍可維持30-40%的高增速。

我們特別強調三點邏輯

首先，美電動車政策類比歐洲19年底的政策的高度，大超預期，其次，我們特別強調下半年和明年銷量和排產超市場預期，最後我們微觀調研看到鋰電中游盈利能力普遍超預期，今年尤其是明年盈利預測上升的空間大，出現成長股“越漲越便宜的現象”

我們繼續強烈推薦三條主線：

一是全球電動車供應商（寧德時代、億緯鋰能、天賜材料、容百科技、中偉股份、恩捷股份、璞泰來、新宙邦、科達利、宏發股份、匯川技術、三花智控、當升科技、欣旺達）；

二是供需格局扭轉/改善而具備價格彈性（天賜材料、華友鈷業，關注贛鋒鋰業、天齊鋰業、多氟多、天際股份）；

三是國內需求恢復、量利雙升的國內產業鏈龍頭（比亞迪、德方納米、天奈科技、星源材質、諾德股份，關注中科電氣、嘉元科技、國軒高科、孚能科技）

　　風險提示：電動車銷量不達預期，政策力度不達預期。