A股長牛新起點?投資者需要注意這4個方面!_風聞
身边的经济学-身边的经济学官方账号-2021-06-15 11:34
當前形勢下的A股市場,由於逐漸具備了幾個方面更強的底層邏輯,很可能是一場長期牛市的新起點。
這也是興業證券首席策略分析師、金牛獎最具價值首席分析師王德倫先生等人在暢銷書《牛市簡史》中所預測的現象,在採訪中,王德倫先生也提出了針對普通投資者的幾點建議。
以下,Enjoy:
身邊君 | 作者
身邊的經濟學(ID: jjchangshi)| 來源
01
如何尋找牛市中表現最好的版塊
首先,這其實是有一套方法論的。
整個市場有一個基本的分析框架,我們叫DDM模型,就是股利貼現模型,學過金融學的朋友應該都知道,公司價值可以通過DDM來推導。
我們從DDM的三個因子入手,分子端是企業盈利,分母端拆成兩塊,一個是無風險利率,一個是風險偏好。
往往當整個分子端主導市場上行的時候,就是經濟和企業盈利向好的時候,跟經濟相關的順週期的板塊,包括週期品和製造業表現比較好。
比如最典型的2005-2007年這次牛市,中國是大規模的經濟擴張,再加上全球總需求好,那個時候像有色金屬,包括建築、建材、房地產這些行業就很好。
除此之外,包括2016-2017年,因為供給側改革,再加上一個補庫存的行情,也是鋼鐵、煤炭、有色這些傳統的週期板塊表現好,這跟企業盈利是高度相關的。
所以,大家一定要把握住企業盈利的週期。
第二,當流動性主導市場的時候,流動性寬鬆,風險偏好往往會抬升,這時候往往彈性比較好的,像券商、國防軍工這些板塊往往會表現得比較熱。
比如説,2014年牛市啓動的時候,剛開始券商是表現最好的,這就是典型的流動性要寬鬆了,後面牛市要來了,券商是一個加速器,風險偏好比較高,還有2014年那個時候軍工也表現不錯。
再比如説,像這兩年,大家注意TMT板塊,包括計算機、電子、通信、傳媒等在牛市比較熱、情緒比較高昂的時候容易漲得好。
2013-2015年那一輪,傳媒、計算機瞬間就漲起來了,2014年後轉到大盤股,2015年漲的還是這些跟移動互聯相關的,又有業績,又容易講故事。
第三,還有一個邏輯是什麼?就是在整個業績比較穩定,市場情緒也比較低的時候,一些防禦型的板塊反而表現得比較好,比如銀行這些。
今年大家想一想,過年前大漲,過年後調整,如果只看那一個月,漲得最好的是什麼?是銀行,包括電力、水電等行業,因為業績比較穩定。
當然,這裏面還會有一些新的變化,比如醫藥、食品飲料,以前我們大多時候把它當作相對比較穩健的品種,市場比較弱的時候它表現比較好。但是,這幾年出現了新的變化,之前一位朋友講過存量博弈,勝者為王,這就是核心資產的邏輯,所以,核心資產在醫藥和食品飲料裏面比較多,它持續的表現比較好,哪怕市場好的時候它也漲得好。
所以,整個市場也是在不斷進化的。
02
如何判斷牛市的頂和底
做到有效止損?
從我自己的一個視角來看,第一,每一輪的市場漲跌,是有一些基本特徵的。
比如説,在市場的底部的時候,整體悲觀情緒的蔓延,當大家都不想約路演的時候,都想聽觀點的時候,可能就見底了,這是一個很有意思的信號。
第二,交易量,交易量是比較實在的,大家知道新手看價,老手看量。
從交易量來看,也蠻有特點的,比方説,在市場底部的時候,成交量要打一個很大的折扣了,差不多大概只有頂部交易量的一成到兩成,每一輪都差不多,每一輪都是有這個特點,就是沒有人交易,非常悲觀。
身邊比較直觀的我覺得是公募基金的發行。公募基金髮行好,恨不得天天“日光基”,今年4月初的時候有點像這個行情,就是賣不出去了,基金不好成立了,這個時候底部可能就差不多了,會出現公募基金可能會發不出去的現象。
反過來講就是頂部特徵了,大概是底部時候的5倍,甚至10倍。板塊的估值也很高,甚至都超過百分之百了,歷史上限。
**第三個是公募基金可能發行很火爆,**大家想過年前的時候,但凡發一個那幾個行業的,就很容易,那個時候就明顯有點過熱了,這些都是比較直觀的。
當然,從頂部特徵來看,還有一個大家要關注的,就是有可能要伴隨一個超大的IPO出現,比如6000點的時候中石油IPO了,往往頂部的時候都會有一個超大的IPO出現,這個也是一個特徵,代表它從市場上抽血,抽的量太大了,市場資金供求可能沒有那麼平衡了,這幾個點都可以作為大家參考,具體來看還要具體分析。
03
如何實現財富持續增值
擁抱權益時代?
1、選對地方
我有時候出去做演講,很多朋友問除了股票市場的問題之外,還會問我,怎麼換美元,要不要投美國?
我説投美國資產可以的,你錢多了,補上一些外匯資產,或者海外全球配置是OK的,但是千萬被再投其他地方了。
現在全球的錢其實在投中國,歐洲的,海外的都在想辦法投中國,包括美國的也是,其實這兒有一個全球視野,也就是國別配置的框架。
2、有一個大類資產配置的框架
即股票、債券、黃金、房子、比特幣、石油、大宗,這些東西我怎麼配?包括債券。
我覺得對於普通人而言,首先房子基本住的肯定是要有的,然後可投資資產裏面再去考慮其他,在這裏邊肯定權益要大幅度增加,而固收類的東西,則根據自己的需要。
比如因為中國主要以固收為主,我就覺得房子可以稍微降一點。
而比特幣屬於高風險,不適合所有人,大宗也是,期貨也是,不適合所有人,權益是要增加的。
3、樹立一個正確的投資理念
**我講了三個投資理念,一個是理性投資,第二個是價值投資,然後還有第三個是長期投資。**這三個理念要放在一起才行。
當然,怎麼樣把它落地?
就投股票而言,相對來説花一些時間和精力,當然有些朋友是有這個時間和精力,那是OK的,增加自己的專業知識就好。
如果不是這樣,可以及時考慮長期定投的方式,選好基金、好的專業投資者,長期定投給他,這也是一種不錯的選擇。
04
給投資者的心態建議
**第一、大家要充滿信心。**我們股票市場從全球來看,A股是個估值窪地,長期來看,全球的資產確實是做多中國的,要有信心,這是一個權益時代,可能是之前沒有過的一個好的圖景,尤其以前我們都是牛轉熊場,未來可能慢慢長牛就來了。
**第二,要保持理性。**保持理性就是要少操作,其實這個可以通過知行合一來去解決的,就是不但要説我嘴上保持理性,手上不停地追漲殺跌,要減少自己的操作次數,尤其是不要過多看短期的東西,避免過度的交易,漲的時候大家都往上走,跌的時候都在往下跑。
**第三,要相信一點,對於金融投資這樣專業的事情,一般來説交給專業的人做就行了。**選一些比較好的基金,或者基金經理,自己比較信任的,覺得價值觀比較匹配的去投他就行了。
如果自己去投資股票,就要培養自己的專業精神。其實股票市場動盪的時候是最好練自己專業水平的時候,要多看一點專業的書籍和報告。
我們知道,同樣面對風險和回撤的時候,優秀的投資者、基金經理和一些新手們的區別就是,他更有定力,他的定力是怎麼出現的?
並不是他天然智慧就高,而是因為他研究這個公司可能更加深入,他知道這個公司可能沒問題,它一定能漲回去,因此才能拿得住,並不是他心理有多麼強大,練多了,他心理也會強大,很多是源於專業,這是一種專業精神,這是一點很重要的。
剛好趁這個時候大家多多理解理解,漲的原因是什麼,跌的原因是什麼,包括一些分析市場的基本邏輯和框架。
其實我剛才在講DDM模型,就是教大家基本的方法跟框架,這個方法講出來,大家怎麼去結合?可以看看《牛市簡史》,裏面都會把每一輪漲跌的因素都會結合這個框架講出來的。
關於作者:王德倫,北京大學經濟學和香港大學金融學雙碩士,興業證券首席策略分析師、興業證券經濟與金融研究院院長助理、策略研究中心總經理,《牛市簡史》作者之一。
本文整理自大師法則和華章圖文有限公司對《牛市簡史》作者之一王德倫先生的採訪稿件,經出版方授權“身邊的經濟學(ID:jjchangshi)”原創首發。轉載請添加微信:shenbianjun,並備註“轉載+公號名稱”,謝謝。
· 延伸閲讀·
《牛市簡史》