普瑞眼科IPO：盲目擴張商譽減持，關聯租賃違法違規_風聞

　　中國衞生健康統計年鑑顯示，在人們眼病發病率逐年攀升、眼健康意識不斷增強、居民支付能力提升等多重因素的推動下，我國眼科醫療服務市場得到不斷發展。

　　隨着眼科行業成為資本市場的熱門賽道，創業板也迎來一批又一批的入局者。

　　近日，普瑞眼科提交了創業板上市申請。

　　據公開資料顯示，普瑞眼科成立於2006年3月23日，是一家集門診、臨牀、醫療和醫療技術開發為一體的專業連鎖眼科醫療機構，主營業務為向眼科疾病患者提供專業的眼科醫療服務。

　　公司的產品或服務主要包括屈光項目、白內障項目、醫學視光項目和綜合眼病項目。

　　從財務數據上看，2018年至2020年，普瑞眼科營業收入分別實現10.16億元、11.93億元和13.62億元；歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為0.31億元、0.49億元和1.09億元，數據顯示增長態勢。

　　不過，從該公司招股書的數據中，我們發現普瑞存在子公司虧損、廣告宣傳推廣費用攀升、存貨週轉率不及同行企業等問題。

　　普瑞眼科在其招股書中表示，目前有8家醫院尚未實現盈利的，而這些醫院多為尚在培育期中的新開醫院。

　　其中，有6家醫療機構均為2016年之後設立或收購的，天津普瑞、蘭州眼視光、瀋陽普瑞均為2019年以後才開業，成立或納入集團管理時間較短，尚處於培育期，未實現盈利。

　　除此之外，隨着規模持續擴張，普瑞眼科還面臨商譽減值風險。

　　截至2020年末，該公司合併報表商譽賬面價值為3715.16萬元，主要系公司收購北京華德、山東亮康及天津普瑞形成。2019年及2020年，該公司分別計提商譽減值283.40萬元和1157.50萬元。

　　招股書顯示，普瑞眼科實行“以集中採購為主，分散採購為輔”的模式，在集團內設置了重慶福瑞靈科技發展有限公司及馬鞍山昶明科技發展有限公司兩家集中採購平台，可有效管控採購產品的質量，並降低採購成本。

　　採購結算方式均為由重慶福瑞靈提出採購請求，供應商運送至指定醫院，重慶福瑞靈再以銀行轉賬的形式支付貨款。

　　據資料顯示，重慶福瑞靈成立於2014年7月15日，由普瑞眼科100%持股，實際控制人為徐旭陽。2019年公司營業收入為3.66億元，淨利潤為0.08億元。

　　據普瑞眼科方面透露，重慶福瑞靈和馬鞍山昶明是公司設立的專業子公司，作為公司集採平台，負責全公司的集中採購管理。為保證公司的議價能力和規模效應，公司統一與合格供應商協商、談判，然後根據採購產品的特性確定採購模式，對於醫療設備、高值耗材及配鏡材料原則上均由集採平台統一採購，對外簽署採購協議。

　　另外，對於價格相對不高或採購量較少的，如藥品及部分低值耗材等，公司總部允許下屬各醫療機構在總部指導下自行採購。

　　值得注意的是，隨着業務規模不斷壯大，普瑞眼科旗下子公司還出現了一些違法違規行為，這也對公司未來的擴張提出了疑問，是否具備足夠的內控能力來支撐。

　　眾所周知，眼科屬於醫學的重要分支，無論是臨牀醫學還是藥理學，由於患者個體對象差異、醫療環境條件差異、醫生執業素質差異等等原因，醫療服務經常會面臨發生醫療事故或醫療責任糾紛的風險。

　　而報告期內，成都普瑞眼科因醫療責任糾紛產生的支出金額分別為60.28萬元、158.49萬元、188.19萬元和24.57萬元，分別佔當期營業收入的0.07%、0.16%、0.16%和0.02%。

　　報告期內，成都普瑞眼科受到的行政處罰高達49個，其中醫療機構職業規範類27個，共計罰款14.22萬元；醫療廣告類14個，共計罰款40.9萬元；職業場所消防類、税務類、環境保護類共計8個，共計罰款13.3萬元。

　　報告期內，普瑞眼科因醫療責任糾紛產生的支出金額分別為60.28 萬元、158.49 萬元和188.19 萬元，分別佔當期營收的0.07%、0.16%、0.16%。

　　公開資料顯示，普瑞眼科及其多家子公司涉及在醫療機構執業規範、醫療廣告、税務、環境保護等方面的行政處罰共計46起。

　　不得不説，現在醫療糾紛本就屬於比較敏感的字眼，如果成都普瑞眼科不能在擴張之路上注重制度建設和醫療水平的提升，一味地“粗放經營”，那麼最直接的後果就是“積少成多”，出現更多糾紛和不合規情況，到時再反過來抓制度合規建設就有些“捨本逐末”了。

　　這也就產生了一個問題，既然這樣，在沒有其他競爭優勢的前提下，投資者為什麼要選擇普瑞眼科？