2021年，投資人如何與不確定性博弈？_風聞

出品 | 創業最前線

作者 | 張老師

“今年是過去十年最差的一年，卻可能是未來十年最好的一年。”每當人們對未來的不確定性表示擔憂，總會引用美團王興的這句話。

經歷了2019年的資本市場大幅降温和2020年的疫情，創投市場的不確定性進一步加劇。2021年，投融資市場是否已經走出寒冬？一級市場投資人的日子會更好還是更壞？

1、2021的投融資市場，回暖與謹慎共舞一季度我國國內生產總值同比增長18.3%。疫情過後，中國的社會經濟已經重回正軌，實現了較強勁的復甦。投融資市場的表現也與之匹配。總體來看，2021年的投融資市場，回暖與謹慎是兩大關鍵詞，具體來説有三個特點。

首先，在經歷了2019年和2020年的連續降温後，投融資市場開始回暖。

根據企查查大數據研究院發佈《2021年一季度我國投融資大數據報告》，一季度國內融資數量和金額實現雙增長。2021年一季度共發生2019起融資事件，同比增長70.7%；一季度披露融資金額共有8409億元，同比增長185.8%。表明今年一季度融資環境顯著回暖、更加寬鬆。

其次，早期投融資數量和金額大幅下降，創業公司早期融資門檻變高，而中後期、Pre-IPO輪受追捧。

根據專業投融資平台鯨準的調查數據，2020年共發生970筆種子天使輪融資，共計162億元，與2019年相比減少420筆，金額降低69億元；2020年共發生904筆A輪融資，共計776億元，與2019年相比減少469筆，金額降低136億元。CVSource投中數據顯示，近5年來，新成立的天使投資機構數量持續大幅下降，2020年甚至沒有任何新機構玩家加入。

另一方面，2020年是IPO爆發的一年，科創板註冊制的開放製造了大量退出機會。

**第三，資產的兩極分化更加嚴重，頭部公司獲得了更高的溢價，其他企業則面臨融資難。**根據鯨準平台的數據，2020年優質公司獲得了更高的溢價，平均每筆交易金額達2.26億元，再創歷史新高。2016年是過去10年融資數量最高的年份，但2020年平均每筆融資金額相比2016年漲幅超過5.5倍。

可以看出，資本對於早期和中後期公司，頭部公司和非頭部公司的態度，愈發冰火兩重天。進入2021年，雖然市場在回暖，但整體上看，投資機構出手更加謹慎了。對於創業公司來説，依然面臨“錢不好拿了”的境況。

（圖 / 攝圖網，基於VRF協議）

這表明，國內投融資市場已經逐漸迴歸理性。經歷過“全民皆天使”的投資熱潮和隨後的資本寒冬，尋求IPO退出或謹慎出手成為很多投資人的常態操作。

這背後的邏輯是，優秀的創業者、創業公司更加稀缺，投資人也更加成熟和理性，更加傾向於規避風險和不確定性。“現在很多機構包括個人出手都很謹慎，他們都希望你能先把商業模式跑出來，最好還有些不錯的數據。”成為很多創業者在2021年的共同感受。

2、投資的邏輯升級了2019年之前的一輪投融資熱潮，伴隨的是移動互聯網浪潮和互聯網巨頭的崛起。時至今日，互聯網行業雖然沒有了高增長紅利，但移動互聯網浪潮並沒有過去。最典型的就是，用户每天花在移動互聯網的時間還在逐年增加，短視頻等細分賽道依然穩步增長。

根據極光發佈的《2021年Q1移動互聯網行業數據研究報告》，2021年第一季度，移動網民人均App安裝總量上升至63款，人均單日App使用時長為5.3小時，較上一季度上升0.3小時。其中，短視頻行業用户時長佔比進一步提升，達到29.6%。

相對應的，互聯網投資的邏輯也升級了。

在紅利時期，很多投資人會看風口、靠人脈，更多依據個人的認知邊界和產業資源，有關標的的經營數據只是參考。這一時期的很多投資，是捕魚式的廣撒網。很多投資人相信，通過頻繁出手覆蓋面廣，在風口助推下，總有幾個能跑出來。

未來，大數據引導投資決策將成為趨勢。越來越多投資人將採用獵人式，力求精準射擊，在更少的標的中追求相對更高的成功幾率。

從本質上看，投資人的痛點並沒有變：優質的創業公司、創業者永遠稀缺，如何精準投資，在不確定性中尋找確定性，將成為投資的人的必修課。在一級市場，尤其是新興產業和早、中期項目中，信息不對稱已經成為投資人篩選標的主要障礙。

比如，在風險較高的早期階段投資中，行業現狀是隻有10%的投資機構掙錢，20%打平，剩下的都是虧錢的。尤其是天使投資，風險大成功率低，甚至業內有説法行業平均水平是4%。

現在，越來越多的投資人意識到，數據已經成為投資決策非常關鍵的抓手。

3、投資進入大數據時代目前，我國經濟發展已經進入新常態：增長速度從高速轉向中高速，發展方式從規模速度型轉向質量效率型。在這種大背景下，各行各業企業的運營都進入深耕細作的時代，投融資也不例外。

大數據在投融資、企業併購、企業戰略決策方面的角色愈加關鍵，用數據指導投資決策將成為投資人的基本功。那麼，大數據能幫助投資人解決哪些問題，目前有幾個方向：

**第一類，行業洞察數據。**行業大數據可以及時準確地反映行業現狀與變化趨勢，尤其是新興產業、互聯網新興賽道的第三方數據研究報告，可以幫投資人洞察行業趨勢。

第二類，具體企業運營的關鍵數據，包括產品運營數據、用户大數據等等，這些數據直接關係到企業估值，也是企業戰略併購的重要依據。

第三類，市場監控、競品分析等數據，能夠幫助投資者實現全方位對標分析。

目前，國內頭部第三方數據提供商，已經成為眾多投資機構精準決策的好幫手。頭部數據提供商往往在智能終端和APP方面有極廣泛的覆蓋，能夠實時監測各類APP的真實運營情況。

（圖 / 攝圖網，基於VRF協議）

以成立於2011年的極光公司為例，極光旗下的iAPP能夠通過第三方視角洞察投資標的市場地位和競爭格局。依託於極光多年數據研究成果的積累，極光iAPP致力於為移動互聯網企業、VC/PE機構、基金與投行、研究諮詢公司等提供行業趨勢洞察、移動應用監測（用户特徵分析和運營數據分析）、競品對比分析等一系列數據監測和分析服務，助力企業精細化運營策略、把握市場定位，同時為投資者投資項目的選擇提供參考，助力其解密市場發展趨勢，發現新機會。

目前極光iAPP已全面覆蓋22個一級行業、206個二級行業的超200萬款APP及小程序，涵蓋了200+項關鍵運營指標的數據監測和分析，能夠提供從下載、安裝、活躍、留存到卸載的完整APP生命週期數據分析。

在數據準確性方面，極光iAPP擁有穩定的自有數據源，每月穩定覆蓋11.5億活躍設備，配合三大運營商與手機廠商數據源交叉驗證與補充，充分保證數據指標的趨勢穩定準確。此外，極光iAPP日數據T+2更新，月數據T+8更新，緊跟行業趨勢，助力企業及時洞悉市場行情，發現未來新機遇。

例如，近期即將赴美IPO的社交平台Soul，目前DAU（日活躍用户數量）已達千萬量級。極光iAPP數據顯示，2020年12月到2021年5月期間，Soul DAU增長278萬，漲幅33%，MAU（月活躍用户數量）增長682萬，漲幅29.8%。用户活躍度的大幅增長，支撐Soul成為上半年互聯網行業IPO的明星產品。

過去5年，國內投融資從過熱到極寒，一個完整的市場週期擠壓了資本泡沫，也歷練了投資人的心態與投資理念。2021年，投融資市場有望迎來一個暖春。投資人的2021，只有充分利用大數據工具，才能有的放矢地與不確定性博弈。

*文中題圖來自攝圖網，基於VRF協議。