時代天使正式登陸港交所，開盤暴漲超131%！成“隱形正畸第一股”_風聞

時代天使（06699.HK）今日在港交所掛牌上市，發行價為173港元，昨日暗盤交易時代天使收漲113.06%，報368.6港元。

時代天使本次募股集資，在香港零售市場和全球配售市場上，分別獲得認購倍數為2079.16倍和114.7倍認購，表現不俗。數據顯示，2021年最火爆的IPO為諾輝健康-B（6606.HK），零售市場的認購倍數達到4133倍。本次時代天使為年內第二火爆新股，超過醫渡科技（2158.HK）、清科創業（1945.HK）、快手（1024.HK）等。

時代天使上市開盤漲131.21%，截至發稿漲162.08%，報453.4港元，市值達751.77億港元。編輯 | Arti

本文僅為信息交流之用，不構成任何交易建議

在時代天使登陸港交所之時，集團創始人兼CEO李華敏發佈了一封內部信，信中表示，感謝專家和醫生、感謝用户、感謝鼓勵創新的時代，時代天使此次成功上市是“18年來每個天使人拼搏進取的結果，是屬於每個天使人的光榮與驕傲”。

在信中，李華敏回首了時代天使18年風雨兼程的創業歷程，也對未來的發展提出了要求。

以下為內部信全文：

用中國微笑 影響世界

——給天使夥伴們的一封信

親愛的天使夥伴們：

今天，在6月16日，這個在中國非常吉祥的日子裏，時代天使迎來了全新里程碑——正式在香港上市，成為中國正畸領域首個上市公司，“中國微笑第一股”！

這是18年來每個天使人拼搏進取的結果，是屬於我們每個天使人的光榮與驕傲。我們18年不變的熱愛和堅守，讓天使站上了更大的舞台，我堅信：未來天使將為更多人帶來美好和希望，讓更多人笑着改變人生！

一

此時此刻，很多往事、伴隨很多笑臉，一一浮現眼前，我有太多感謝的話要説。

感謝醫生及專家們的信任與熱愛，我們一起創造了中國正畸的奇蹟。

20年前，王邦康教授、顏永年教授和白玉興教授這樣幾位中國醫學界和高校的科學家點燃了中國數字化隱形矯正的火炬，20年來，無數的口腔界和智能製造界、材料界的專家潛心研究，通過我們的產學研結合不斷把矯正技術推向新的高峯，用科技創新成就人文關懷。

還有那無數陪伴我們默默前行的醫生朋友們。

你們專注、堅韌、求實，在醫療實踐中不斷提升和改善技術，與我們一起呵護和培育中國數字化口腔自主創新的這棵新苗，用科技創新為中國口腔贏得新的榮光。

感謝用户的信任與託付

成就用户自信的微笑是天使的使命。是用户的信任和託付，理解和支持，是用户一次次真情的分享，一張張燦爛的笑臉，讓隱形正畸行業生長出時代天使這個中國品牌。

感謝時代天使股東的選擇與支持

創業就像一場人生苦旅，我們總是需要志同道合者一路相隨。

感謝我的父親與我共同創辦天使，感謝在2008年天使面臨清算危機的時候，他理解我的不放棄，鼓勵我面對熱愛的事業義無反顧的承擔。

感謝王健先生及奧博資本，時代天使的“白衣騎士”，2010年投資了數百萬美金，在困境中鼎力相助。

感謝2015年馮岱總及松柏資本的傾情投入，對天使聚焦長期價值的理念認可與信任，為天使快速發展提供的幫助和支持。

感謝所有天使人，沒有你們就沒有今天的天使！

時代天使今天的榮耀是所有正在天使奮鬥着或是曾經在天使付出過的夥伴們的共同成就，感謝大家的熱愛、拼搏與付出。

回首過往，18年風雨兼程，我們的事業離不開“堅守”二字。很多天使人從一畢業就加入天使，陪伴天使艱苦創業，砥礪前行，不離不棄和天使一起成長。公司成立之初，我們的醫學團隊僅有田傑博士一人，我們的生產車間只有幾台機器和10多個人。

到如今，因為堅守所以看見，我們共同打造了中國口腔領域最大的醫學設計團隊，我們建成了世界級數字化口腔智能製造基地和研發中心，我們服務了中國數萬名醫生和幾十萬名患者。

成績背後，是所有天使人頑強拼搏、勇於挑戰、不斷進取的成果。我們是中國隱形正畸的開創者，我們正在引領中國隱形正畸的每一次變革。

我為所有天使人感到驕傲。你們是時代的天使。

感謝天使的高管團隊富有遠見的戰略思考、俯身前行與堅守

18年來，天使逐步打造了一支來自不同學科的精英團隊。你們在天使勇於擔當，善於創新，相互補位，為了創造醫生和用户的長期價值，實現業務快速和可持續增長，你們放棄個人利益，放下小我，為着同一個夢想開創了一個個奇蹟。時代天使一開始就走上了以醫學為本的創新道路，你們創辦了中國數字化正畸的行業大會，你們在產品研發上創造了一個個中國第一，你們吸引了更多人才匯聚在自主創新的大旗下。

感謝你們富有遠見的戰略思考，深刻的行業洞察，感謝你們帶着自己的團隊一次次把天使從困境中拉出，一次次把天使推向更高、更輝煌的巔峯。

感謝這個鼓勵創新的時代

最後，也讓我們一起感謝我們身處的這個偉大的時代吧！

感謝這個時代，讓我們有了實現夢想的土壤，有了在數字化口腔領域大展拳腳的舞台。

感謝這個時代，科技在快速進步，讓我們每一次從0到1的技術創新、我們每一款產品的研發，都能推動中國數字化口腔行業的創新發展。

感謝這個時代，讓你，我，以及每個消費者，每個人都有追求美好生活的權利。

時代給了天使以微笑，天使當創造更多微笑來回饋給時代。

親愛的天使人，當你們讀到這裏，不管是在辦公室還是在一線診所為醫生服務，請給你身旁的天使人和醫生夥伴一個擁抱吧！是我們共同的拼搏和努力，才創造了這麼多行業的超越和奇蹟。

二

從今天起，時代天使正式成為一家公眾公司。這意味着，我們將站在更高的起點上對行業賦能與行業共生；這也意味着，我們要有開放包容的胸懷去承擔起對行業、股東、社會和人類健康的更大責任，讓更多人能夠笑着改變人生，擁抱美好生活。

為此，我和核心管理團隊倡議和希望全體天使人：

第一，始終堅持使命不改，用科技創造影響世界的微笑

“用科技創造影響世界的微笑”，它不是口號，而是每個天使人真真正正扛在肩上的使命，是天使人18年來長期發展事業、不斷成長的原點和初心。

很多人只會看到一個企業所處的賽道有多好，但很少有人看到這個賽道的基礎設施建設是個漫長而複雜的過程。

天使18年來因為相信口腔行業一定會蓬勃發展，因為相信人們對美好生活的嚮往，因為相信科學技術的發展一定會給這個行業帶來革新。所以，我們堅定地在做這個行業基礎設施的培育者和建設者，我們堅定地對行業進行數字化改造，在研發上持續大額投入，我們堅定地通過技術創新、不斷賦能醫生來降低行業的技術門檻提升診療效率，我們堅定地通過數字化科技驅動的產品和技術服務，助力口腔醫生實現穩、易、快、準的診斷和治療。

未來，我們不但要堅持創新，更希望讓創新走出國門、走向世界，作為中國的行業代表與行業創新樣本，參與並引領行業的發展，為全世界的用户帶來美好，讓所有嚮往美好的人們都夢想成真，讓中國正畸力量影響世界。

第二，始終堅持客户至上，正直、盡責

我們始終相信：在危難時候都不曾放棄的原則和信念就是我們的精神根基和價值觀。

2008年，時代天使進入了最困難的時期，甚至到了清算邊緣，當我知道公司還有1000多副矯治器沒有發出，我和團隊意識到不能辜負醫生們對天使的信任，更不能讓醫生辜負對患者的承諾，我們要對醫生和用户盡責。因此，我千方百計維持公司運轉。

2014-2015年，幾家國外的牙科巨頭向天使管理團隊伸出橄欖枝要收購天使，我和管理團隊在想如果賣掉天使，團隊該怎麼辦？這個以自主創新為底的中國企業該怎麼發展？我們要對團隊負責，對已經發展起來的中國數字化口腔品牌未來負責，所以我們選擇拒絕，更堅定地選擇了堅持。正是我們團隊堅定地選擇長期價值，堅定地選擇讓中國民族品牌的命運掌握在自己手中，才有了今天的天使。

回想過去，天使每一次在困難時的堅守，在每一次困難中的選擇，最終都會從客户至上，正直盡責出發，這變成越來越堅定的天使信條，在成長中歷久彌堅。

第三，始終堅持醫學為本，合作、創新

隱形正畸，歸根結底是一個醫學問題。從公司成立伊始，我們就確立了醫學為本的基因。儘管在當時這是一條無人走過的路，但天使人仍跨入了這片無人區，創造了中國隱形正畸的歷史。

合作創新、以技術為驅動是數字化口腔發展的前提。因此，2015年時代天使推出了“連創A+”計劃，就是希望連接各個領域的技術專家，以醫學為本，堅持合作創新，以創新的視角共同挑戰行業中全球性問題。比如A7、A8，比如天使扣、天使杆。圍繞醫生的真實需求，用創新解決用户的真正痛點，這是時代天使出發點和落腳點，這一過程將生生不息。

未來，時代天使要繼續與各位專家、醫生合作創新，一起推動口腔行業可持續發展，從消費端不斷提升用户對口腔健康的認知，倡導口腔預防的重要性，從供給側不斷用產品和技術服務的創新賦能醫生，推動整個產業鏈效率提升。同時加大引入和培養更多技術專業人才投身口腔這個行業，推動數字化正畸的未來發展與應用。

第四，始終堅持以人為本，聚天下英才

德不孤，必有鄰。我們深深的明白，18年的發展背後，強勁動力是人才。時代天使因人才而立、因人才而興。未來，越來越多優秀的、有共同理想的人才將加入天使，時代天使也將成為天使人風雲際會、創新創造的廣闊平台。期望每個天使人在這個平台成長蜕變，讓我們的父母、家人和孩子幸福地生活，因我們而驕傲。我們要做人類口腔健康的天使，讓天使之光灑滿整個社會，讓更多的人感受到“笑着改變”的美好與力量。

第五，始終堅持君子大道，忠信得之

我希望大家始終記得，每位天使人在做的是一份事業，而不是一場生意。生意是短暫的，而事業是需要長期耕耘的；生意是幾個人的，而事業是幾代天使人為了共同夢想在奮鬥；生意追求創造利潤，而事業追求創造價值。

今天在香港成功上市是時代天使的新起點，時代天使的18年是所有天使人努力和付出的輝煌見證。回憶過去，我們滿是努力和感謝；展望未來，我們當更奮進與拼搏，讓民族的“國貨之光”成為世界的“微笑之光”。讓我們繼續這光榮與夢想，奔赴我們無比熱愛的、充滿無限可能的事業，一起創造更多影響世界的創新、一起創造更多美好自信的微笑奇蹟！

愛你們的Ellen 李華敏

時代天使

時代天使是我國領先的牙齒隱形矯治解決方案提供商，在該領域佔有優勢，去年市場份額為41%，前兩名市場佔有率為82%。

本次時代天使上市大熱，其主要原因是市場上有可直接對標公司艾利科技，該公司最新市值479億美元，該股票在美股上市後，一直穩步上漲，在過去的10年裏股價漲了30倍。

艾利科技也就是我們常常提到的“隱適美”，這個隱形正畸賽道現在國內已經形成雙寡頭市場，也就是時代天使和艾利科技。

時代天使有着超70%的毛利率，良好的私人診所資源，背後還有着高瓴這棵大樹，更佔據着一個當前300億美元、年增長10%以上的好賽道，該公司上市後的表現值得期待。

醫療本身被資本市場長期看好，時代科技產品還有醫美屬性，對比歐美在牙齒上的消費，我國國民在牙齒上的消費偏低，牙齒健康不僅僅是健康問題。

根據灼識諮詢報告，從零售收入而言，中國隱形矯治市場自2015年的2億美元增至2020年的15億美元，複合年增長率為44.4%。並預期在2030年增長到119億美元，約為目前市場規模的8倍。

據瞭解，隱形正畸於1998年在美國首次推出，比起傳統正畸，它具有更美觀、更舒適、更衞生更便捷等諸多優勢。因此，隱形正畸迅速風靡全球。

根據灼識諮詢報告，作為全球第二大市場的中國整體隱形矯治市場，其零售銷售收入預期將由2020年的15億美元增至2030年的119億美元，複合年增長率為23.1%。此外，以零售銷售收入計，中國的隱形矯治市場在整個正畸市場中的市場份額從2015年的6.9%增到2020年的19%，預計到2030年將達到40.3%，市場滲透率逐步提高。

目前，時代天使已上市四款隱形矯治器，包括時代天使標準版、時代天使冠軍版、時代天使兒童版及COMFOS，形成全面而多元化的產品組合。

2018年、2019年和2020年，時代天使的營收分別為4.88億元、6.46億元、8.17億元，得益於成本結構優化、規模化生產以及使用自動化生產線等因素，成本佔比持續下降，連續三年毛利率逐年上升，分別為63.8%、64.6%及70.4%；淨利潤分別為5818.6萬元、6766.5萬元、1.51億元。

據招股書顯示，時代天使的盈利能力自2015年起逐漸改善，其自主研發masterForce、masterControl及masterEngine技術及數據平台，使其在數字化正畸領域不斷取得突破，形成競爭壁壘，實現長期增長。

時代天使已經建立了最大的亞洲人種口腔醫學數據庫，形成了橫跨臨牀口腔醫學、生物力學、材料科學、計算機科學及智能製造技術（包括3D打印以及自動化製造）等主要領域的跨學科研發能力。

過去三年，時代天使的研發投入分別約為5020萬元、8090萬元和9350萬元，佔同期營收的10.3%、12.5%和11.4%，已形成了橫跨臨牀口腔醫學、生物力學、材料科學、計算機科學及智能製造技術等五大主要領域的跨學科研發能力。

今年3月，時代天使就基於材料研發，推出搭載全新masterControl S自適應高分子複合材料的時代天使經典版與時代天使冠軍版，實現產品迭代升級。

本次時代天使IPO已披露的募集資金用途為無錫基地建設、研發能力提升、銷售團隊建設及品牌和數字化轉型。按照時代天使預計，無錫基地一旦全面投入使用，預計年生產1億個左右的隱形矯治器，產能擴張後將持續增強競爭力。

招股書顯示，松柏投資是一家專注於牙科和口腔護理行業的長期投資及經營集團，2015年控股時代天使後，整合了分散的股東結構，併為時代天使發展提供長期穩定的發展資金。目前松柏投資持股比例67%。此次時代天使IPO，標誌着口腔產業最大的專業投資機構之一鬆柏投資即將收穫首個控股上市企業。

松柏投資在口腔全產業鏈中控股經營和參股投資覆蓋從最上游的教育培訓到中上游的隱形矯治器、種植體、生物再生、影像設備、口內掃描儀等，再到中游的診所管理軟件及分銷服務，及最終到下游的口腔醫院及診所。這使時代天使能夠深刻理解不同細分客户的獨特需求，以及這些細分市場的長期技術驅動力，共同致力於傳承口腔學科專業和聚焦軟件和數據。

從行業發展進程來看，目前口腔行業仍處於高投入的前期階段，IPO後的時代天使將獲得更多資源支持，通過進一步加大科研投入，構築高速發展的護城河。