潘石屹金蟬脱殼？黑石抱走了金鳳凰還是燙手山芋？_風聞

SOHO中國宣佈，黑石（NYSE:BX）發出全面收購要約，投資SOHO中國有限公司（SEHK:410，以下簡稱“SOHO中國”或“公司”），以取得SOHO中國的控股權。交易完成後，SOHO中國現有控股股東將保留9％的股權。SOHO中國將繼續在香港證券交易所上市。

黑石是全球領先的房地產投資管理公司之一，自從2008年以來在中國投資了辦公樓、商場和物流資產等。黑石對中國經濟的發展充滿信心，希望尋找機會擴大在中國的投資。

SOHO中國成立於1995年，現在持有並管理130萬平方米商業物業。黑石十分看好SOHO中國在北京和上海持有的商業物業，以及一流的管理團隊。

好事多磨。經過反覆磨合撮合、討價還價、波折反覆，黑石集團收購潘石屹的SOHO中國的控股權要約終於有了結果。相信在這個過程中，雙方討價還價、爭取各自利益的談判激烈程度非常厲害。否則，怎麼會如此曲折、波折呢？

直觀感覺這是一宗雙贏交易。對於黑石集團來説，取得SOHO中國的控股權，並且股價在如此低位，不失為上策。無論SOHO中國這幾年經營多麼不景氣，但是它的基礎盤仍在，也沒有那麼高的負債。憑藉黑石集團的實力以及經營能力，面向全球拓展業務，加大房企升級轉型，經營下滑局面很快就會被扭轉。收購SOHO中國，黑石集團是有眼光的。從這次黑石接盤的價格來看，相比去年3月最開始的談判價格打了八折。但對急於轉讓公司並退出房地產行業的潘石屹夫婦而言，他們的目的還是達到了。

黑石集團取得控股地位後，潘石屹夫婦並沒有金蟬脱殼，而是仍然持有9%的股份。這個持股比例已經很高了。黑石集團聰明之處就在這裏。俗話説連股連心，潘石屹夫婦如此高的持股比例，很難全身而退、金蟬脱殼的。

對於潘石屹夫婦來説僅僅是套取一部分現金而已。除此之外，看不到有什麼好處。當然，已經在房地產上無心戀戰的潘石屹夫婦手握大量資金也不失為上策。目前潘石屹和張欣的家族信託持有SOHO中國股份約33.24億股，比例約為63.92%。潘石屹雖然是信託的實益擁有人，但張欣為信託的受益人。如果按照5港元/股最終交易完成，潘石屹夫婦轉讓的股權比例接近55%，價值約143億港元。注意一個概念“家族信託”，這個金融工具在規避遺產繼承税方面起到很大作用。不能不説潘石屹不愧為絕頂聰明之人。

如今隨着正式賣掉公司控股權，57歲的潘石屹和55歲的張欣，將徹底告別中國房地產舞台。正在年富力強階段的潘石屹夫婦一定閒不住，絕對會利用手握鉅額現金流在全球市場尋找投資機會的。這種與房地產徹底切割的轉型才是真正的轉型。照此判斷，這宗交易就是雙贏。

當然，僅從目前全球經濟趨勢來看，這個時候出售房地產不動產或者上市公司股權或不是最佳選擇，或賣在了低谷。因為全球通脹正在撲面而來，包括美國的房地產不動產價格都在走高呢。預期物業不動產全球性升值是大概率事件。黑石集團或撿了便宜，潘石屹夫婦或者會後悔。不過，現在後悔也來不及了：根據SOHO中國公告，由潘石屹夫婦全資控股的SOHO中國控股股東Boyce Limited及Capevale Limited (BVI)向要約方黑石集團不可撤回地承諾，將在10個工作日內向黑石轉讓28.56億股股份，佔公司已發行股本約54.93%。此後，潘石屹夫婦將保留已發行股本約9.00%。

截至6月11日收盤，SOHO中國股價報3.8港元/股，總市值198億港元，創下近一年來股價新高。在停牌之前，SOHO中國股價連續9個交易日上漲，漲幅高達59.66%。從股市反應來看，市場是看好SOHO中國與黑石集團這筆交易的。

                     2021.06.17