多點解讀貝泰妮:火速轉戰H股,女人的錢究竟有多好賺?_風聞
IPO捕手-2021-06-17 18:48
近年來,醫美和國產藥妝等相關企業由於增速高、利潤高、滲透低、空間大、粘性強等因素,被眾多投資者追捧,稱為“黃金賽道”。
隨着新媒體催化加速美妝意識崛起,越來越多的消費者逐漸重視個人面部護理。當消費者導向和市場需求同時發生變化,美妝千億級市場正在迎來新的轉機。
近幾年,完美日記、花西子、玉澤等國產護膚、美妝品牌紛紛崛起,海外品牌很難完全針對國人皮膚問題研究產品,而這一點恰恰是國產護膚品牌冒尖的機會。
今年3月中旬,貝泰妮抓住行業機遇赴A股上市。成功上市後,其核心產品“薇諾娜”在市場上表現極其亮眼。2018年度、2019年度和2020年1-6月,貝泰妮主營業務收入分別較上年同期增長56.35%、57.31%和32.87%。其中線上渠道銷售收入增長分別為80.55%、68.26%和48.15%。
如今護膚品行業仍有很大的發展空間,引得各類玩家扎堆入局。在這個風口下,薇諾娜的母公司貝泰妮再次大刀闊斧的衝擊港股IPO。
據中國證券網消息,貝泰妮6月16日下午,發佈公告稱,公司擬發行境外上市外資股(H股)並在香港聯合交易所有限公司上市,公司董事會授權公司管理層啓動H股上市的前期籌備工作,目前正與相關中介機構溝通相關事宜,關於本次H股上市的具體方案尚未確定。
業內人士認為,近年來化妝品市場快速增長,敏感肌護理更是其中的黃金賽道,二次上市這無疑給其主品牌薇諾娜帶來了持續高增長的“希望”。但是,高度依賴單一品牌薇諾娜是不夠的。面對諸多競爭對手的貝泰妮壓力極大,此時如順利推進H股上市,能否增加貝泰妮與大牌過招的底氣?港股研究社多點解讀貝泰妮港股上市之路,讓外界對它有更多認知。
貝泰妮融資歷程
貝泰妮成立於2010年5月,是專注於應用純天然的植物活性成分提供温和、專業的皮膚護理產品,重點針對敏感性肌膚,在產品銷售渠道上與互聯網深度融合的專業化妝品生產企業。該公司產品主要包括霜、護膚水、面膜、精華、乳液等護膚品類產品及隔離霜、BB霜、卸妝水等彩妝類產品。除化妝品外,貝泰妮還從事皮膚護理相關醫療器械產品的研發、生產及銷售業務,相關產品主要包括透明質酸修護生物膜、透明質酸修護貼敷料等,主要用於微創術後屏障受損皮膚的保護和護理。
貝泰妮核心品牌“薇諾娜”,2019年時被行業權威雜誌《化妝品報》評為“敏感肌護理品類第1名”;根據Euromonitor的統計數據,公司旗下“薇諾娜”品牌在2019年度國內皮膚學級護膚品市場排名第1,另外2019年度貝泰妮的爽膚水(護膚水)產品市場排名第12,其中本土企業排名第2;面膜產品市場排名第16,其中本土企業排名第7。
貝泰妮業績優秀,備受資本喜愛。據企查查信息顯示,迄今為止貝泰妮共拿到了4輪融資,分別是2014年7月9日天使輪融資、2015年11月25日A輪融資、2016年3月16日B輪融資、2021年3月25日IPO融資。其中最早的天使輪融資投資機構為紅杉聚業,融資金額為275萬人民幣。
貝泰妮的商業模式
貝泰妮是以“薇諾娜”品牌為核心的公司,旗下擁有“薇諾娜”“WINONA Baby”“痘痘康”“Beauty Answers”“資潤”等一系列品牌。除化妝品外,貝泰妮還從事皮膚護理相關醫療器械產品的研發、生產及銷售業務,相關產品主要包括透明質酸修護生物膜、透明質酸修護貼敷料等,主要用於微創術後屏障受損皮膚的保護和護理。
產品主要以委託加工的方式將生產環節委託給加工廠商,佔比72%+。其中配方關鍵物料進行隱藏原料標籤、代碼加密等處理後,再發往委託加工廠倉庫,以防配方泄漏。公司彩妝產品採用OEM模式,通俗理解就是看中別人的設計跟產品,叫生產商生產出來貼薇諾娜的牌子。
銷售方式以線上渠道銷售為主,佔比83%,線下銷售為輔,佔比17%。線上主要通過天貓、京東、唯品會、薇諾娜網上商城、小紅書、抖音等進行售賣,通過醫生背書+粉絲經濟模式。
貝泰妮的IPO進程
l 2021年3月15日,據上海證券報消息,貝泰妮刊登招股意向書,擬在創業板發行上市。公司將採用向戰略投資者配售、網下向詢價對象詢價配售與網上向持有深圳市場非限售A股股份或非限售存託憑證的社會公眾投資者定價發行相結合方式,發行不超過6360萬股A股,募集資金將投入中央工廠新基地建設項目、營銷渠道及品牌建設項目、信息系統升級項目和補充營運資金。
l 2021年3月25日,據時刻頭條消息,貝泰妮成功登陸深交所創業板,發行價為47.33元/股,上市首日收盤,市值接近700億元。
l 2021年6月16日盤後,據中國證券網消息,貝泰妮發佈公告稱,公司擬發行境外上市外資股(H股)並在香港聯合交易所有限公司上市,公司董事會授權公司管理層啓動H股上市的前期籌備工作,目前正與相關中介機構溝通相關事宜,關於本次H股上市的具體方案尚未確定。
貝泰妮的財務數據
據貝泰妮2020年年報及2021年第一季度報告來看,貝泰妮2020年實現營業收入26.36億元,同比上升35.64%;實現歸母淨利潤5.44億元,同比上升31.94%。2021年一季度,公司實現營業收入5.07億元,扣非歸母淨利潤7689.84萬元,分別同比增長59.32%及61.11%。
分產品來看,公司化妝品營收佔比為90.07%,醫療器吸產品營收佔比為7.44%,彩妝和其他產品佔比則分別為2.49%、0.65%;分渠道來看,貝泰妮線上主營收入比重約為83%,線下則僅佔約17%。
貝泰妮的競爭對手
目前貝泰妮的主要競爭對手是珀萊雅。對比來看,兩家公司都以化妝品為主,但貝泰妮專注研究敏感肌產品的開發,2020年化妝品收入佔比92%;而珀萊雅以護膚類產品為主,致力於打造平價中的戰鬥機,2020年護膚類產品佔比86.4%。
疫情中因長期佩戴口罩而引起的一系列皮膚問題,也導致治療皮膚的需求在增加。大眾化的產品無法滿足每個人的皮膚問題,越來越多的消費者在選購護膚產品時也會更在意其功效性及針對性,而貝泰妮核心產品薇諾娜則以此為切入點在眾多品類中殺出重圍。
貝泰妮風險投資提醒:
l 行業競爭加劇風險增加。化妝品企業線上銷售佔比逐年提高,國際知名化妝品品牌也逐步加大線上渠道的營銷力度。對比國產化妝品品牌來説,國際品牌擁有強勢的地位及強大的資金實力,在線上渠道的持續發力將擠壓國產化妝品皮安排的銷售份額。
l 營銷模式的競爭是化妝品企業的主要競爭方式。如不能及時把握市場營銷模式的變化,可能會出現營銷決策失誤,影響營收業績。
l 銷售收入和利潤存在季節性波動。由於受線上渠道銷售佔比較高,在大型促銷活動期間銷量將呈爆發式增長,導致某一季度收入佔比較高。
l 委託加工存在風險。雖然委託加工是化妝品行業生產模式的常態,但如果委託加工廠商出現問題,公司將面對供貨不足、貨品質量瑕疵等問題,而產品是公司的核心,一但出現問題產生的負面影響非常大。
l 過分依賴單一品牌。從營收構成來看,貝泰妮百分百依賴搖錢樹薇諾娜,如果貝泰妮如法再造下一個王牌,單一品牌的天花板將成未來瓶頸。
l 化妝品是個暴利行業在貝泰妮身上體現的淋漓盡致,但靠着“燒錢式”營銷是遠遠不行的。即使毛利率較同行遙遙領先,也無法掩蓋其營收和淨利增速不斷放緩的現狀。
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