抱歉，鉅虧二手車的新故事還是講不通_風聞
真探AlphaSeeker-真探AlphaSeeker官方账号-独家财报解读，深度探索商业本质。2021-06-18 18:51
作者 | 王舷歌
被遺忘的二手車賽道最近接連有了好消息。
6月10日，車好多（瓜子二手車母公司），宣佈完成新一輪3億美元的融資，由H Capital領投，紅杉資本中國、IDG、以及楊浩湧個人基金跟投，公司投後估值超過100億美元。
6月15日，優信發佈公告宣佈其已經與蔚來資本以及愉悦資本簽署總計不超過3.15億美元的融資協議，同時包括58集團、TPG以及華平資本在內的可轉債持有人將其持有的6900美元可轉債轉換為公司A類普通股。而這筆融資的敲定，對於目前處在極高流動性風險下的優信來説，可謂是等來了“救命錢”。
「資本偵探」向汽車行業投資人瞭解到，本輪資本的持續跟進很大因素是由於美國上市的二手車電商公司Carvana在過去一年二級市場表現強勁，股票漲幅超過130%，遠高於納斯達克及道瓊斯指數漲幅。同時，目前這兩家二手車平台都在努力向純線上電商業務轉型（選車、成交都在線上完成，線下僅做交付），資本仍然願意再給兩家公司一些機會。
這能重振市場對二手車行業的信心嗎？
一個艱難的行業
二手車電商走到今天也不是沒有經歷過高光時刻。
在2017年前後，二手車電商迎來蓬勃發展的一年，包括瓜子二手車、優信、大搜車等多家二手車電商均獲得了大量資本的追捧，完成鉅額融資。
事實上，二手車電商被普通人所熟知要起源於2018年春節期間。以優信二手車、人人車、瓜子二手車為代表的三大二手車電商平台在2018年春節期間進行了瘋狂的廣告轟炸，輪番在電視上給大家拜年。
其中人人車和瓜子二手車分別邀請國內一線當紅影星黃渤和孫紅雷為各自品牌代言，優信則更為誇張地邀請奧斯卡影帝萊昂納多·迪卡普里奧作為代言人。一時間，二手車電商成為家喻户曉的互聯網領域新勢力。
然而好景不長，由於大多數玩家在燒掉鉅額融資後仍難以形成有效的商業模式，進入2019年後國內二手車電商企業集體陷入了頹勢，多家頭部公司曝出經營困難，資金鍊瀕臨斷裂的情況。
進入2020年，疫情使得本就不温不火的國內汽車市場跌入冰點。同樣，作為重度依賴線下交易場景的二手車電商企業，也遭受了前所未有的衝擊。儘管在後疫情時代，國內生產生活快速恢復正常，國內經濟持續復甦，二手車電商企業的經營也得以恢復，但整個大行業的局面並沒有得到扭轉。
優信在本輪簽署了3.15億美元的融資協議，但實際上，在這輪融資未到賬前，公司目前仍然處於流動性風險中。
根據優信發佈的2021財年三季度（2020年Q4）業績報告，截止2020年12月31日，優信賬面現金儲備僅為3.3億元人民幣，較2019年末減少8.5億元人民幣。而2020年全年公司Non-GAAP下持續經營淨虧損則高達26.7億元人民幣。
不過，為了改善自身經營狀況，優信也做出了一些努力，通過剝離燒錢業務試圖“止血”。
2019年7月，優信先是將旗下二手車金融業務出售給58集團控股的汽車金融企業Golden Pacer，換取1億美元現金和一定數量Golden Pacer的股份；而在去年1月優信將旗下事故車拍賣業務以3.3億元人民幣出售給博車網；3月，優信又以1.05億美元將其起家的B2B二手車網上拍賣業務“優信拍”賣給58集團。
自2019年初人人車曝出資金鍊問題後，公司進行了大規模的裁員活動，員工數也從頂峯時期的超過9000人下降到目前的200多人。而人人車自身早已不再從事收車和評估相關業務，而是將公司主營業務變為從百度、頭條等信息渠道搜尋車源信息並打包售賣。
這也就是説，人人車的業務從一個賣二手車的重人力、重資產模式，轉變為售賣線索的輕資產模式。
美國故事不好講
二手車電商走到今天，並非大多數人所願，從業者也不是沒有努力。問題恐怕在於這個行業本就天然存在一些難以解決的難題。
二手車電商的出現，無論是主打2C還是2B的模式，最初都是希望通過標準化、專業的檢測流程，以及更加透明的市場價格，來解決買家、賣家還有車商之間的信息差以及信任問題，從而幫助這個長期以來“水很深”的行業去掉水分。二手車電商則通過提供相關增值服務，來賺取服務增值部分的權益。
由於二手車行業本身的特殊性，使得二手車電商無論是在嘗試C2C沒有中間商賺差價模式，還是現在的線上純電商模式，都很難從根本上解決二手車購買過程中的核心矛盾。
首先，儘管汽車在國內已經非常普及，但就汽車本身而言對於大多數消費者來説仍然是一個低頻消費的“大件”產品。而二手車作為一個大金額的非標產品，無論看車行為可以實現多麼的線上化，但最終消費者的購買行為，肯定是要看到實際產品的（與貝殼二手房同理）。因此，無論看車的動作是否發生在線上，實際的交易一定會發生在線下。
一旦進入線下銷售，二手車電商平台相比較其他小型二手車商以及個人車販子沒有任何優勢。
對於二手車行業而言，最講求的是快進快出，儘量縮短佔用資金以及車牌的時間。通常情況下，在收到一輛市場比較熱門的車型後，在剔除整備費用後，加幾千元的利潤即可出手。而由於二手車電商平台，擁有一個巨大中後台團隊，來研發維護APP及線上產品，因此導致公司成本及費用高企。在同樣價格收到同一款車的情況下，二手車電商平台在銷售價格方面很難有任何優勢。
除此之外，即使在售價上二手車電商平台可以不惜虧本來去對齊中小二手車商，但由於二手車不同品牌不同型號銷售週期很難把控，對於平台來説，由於體量更大，二手車佔用庫存更多，因此出現滯銷車的情況也會更高。一旦二手車出現滯銷車型，基本上會出現“放一天，賠一天”的情況。
但這種情況在中小車商那裏就很少會出現，因為中小車商多數是自家生意，對於非主流車型相對謹慎，多數情況下在最初就不會收車。
除了水泡車、事故車、改里程這些比較明顯的瑕疵問題外，對於同款、同年份、同里程數的兩輛車而言，由於汽車在過去使用過程中保養精細度的差異，也會使車況出現巨大差異，從而導致兩輛車價格差異巨大。
在用户使用過程中一旦出現實際車況與交付客户檢測報告存在明顯差異的情況，平台將存在巨大的售後隱患（法律及輿情方面）。相比之下， 對於中小二手車商來説，這方面的風險就會小很多（中小車商長期以來賺的就是信息不對稱的錢）。
Carvana在美國可以實現純線上的模式，更多的還是依賴於美國擁有一套更為完整的售後體系。
要知道，在美國，消費者從沃爾瑪買一棵樹，拿回家沒有種好，樹死了，消費者是可以拎着一顆死樹回去進行退款的。但在國內，即使剛剛落地的新車，只要開出4S店的院子，出了問題也只能修不能退。因此，在國內目前的實際情況下，要實現二手車純線上，幾乎是不可能的。
對於二手車電商平台而言，其最主要的競爭優勢就是用户在初步看車的時候可以線上化，不用直接到店去看車，以及車源相比較中小二手車商更加豐富。但最近兩年，隨着抖音、西瓜視頻、以及快手等中短視頻平台的迅速崛起，很多中小二手車商可以藉助視頻平台來實現車源線上化以及跨地區收車賣車的情況。
一些中小二手車商，通過拍攝日常收車、賣車的全過程並分發到中短視頻平台，逐漸成為網紅KOL。而其各自主打的包括車況、價格全部透明，嚴選車一口價等，也使得用户與KOL形成了較強的信任關係。二手車商可以通過平台上架自己的車輛，實現車源線上化；而由於視頻平台的用户遍佈全國各地，更是很多粉絲出於對KOL的信任關係慕名而來，其買車、賣車也可以實現跨地區進行。
目前來看，尚未被互聯網改造的二手車領域遠沒有像車好多集團CEO楊浩湧説的那樣機會更大，但確實難度很高。而從整個市場來看，二手車電商前幾年的空前繁榮更像是資本及玩家燒錢創造的虛假繁榮，通過互聯網去改造二手車行業也很可能僅僅是停留在紙面的一個“偽命題”。
當資本及從業者進入冷靜期，需要看到真正可持續發展的商業模式以及真金白銀的利潤的時候，玩家只能通過不斷的變更商業模式以及外部輸血，來勉強的維繫生存。
“成功的美國故事”或許能講給投資人聽，但二手車電商行業終將走向何方，誰也沒有辦法給出答案。