年內漲幅超500%，現代牙科蹭了誰的“熱度”？_風聞

説起目前在港股市場，最受投資者青睞的板塊，醫美概念股絕對算是一個。日前，號稱“醫美牙科第一股”的時代天使在港上市，上市首日就大漲131.79%。

不止如此，近期在港股市場醫療製藥類公司出現普漲行情，而其中有一家公司實現了近三個月暴漲5倍的驚人表現。

這隻大牛股就是現代牙科，作為全球領先的牙科耗材製造商，現代牙科股價從今年3月初的1.4港元水平，隨後持續拉昇走出三個月大陽線。

6月21日，最新走勢顯示，現代牙科年內漲幅超507.75%，單股漲額達到8.63港元，並且股價還有持續上漲的趨勢。

那麼，為何之前現代牙科的股價一直增長緩慢，但在今年卻猛然飆升？在目前國內牙科領域還處於發展初期的階段裏，在當下牙科領域熱潮高漲的趨勢下，是否預示着行業在迎來新一輪的發展契機？

蹭上醫美“破圈”的熱度 發力義齒製造

近年來，隨着慢性病健康管理的需求和人均可支配收入的增加，以及老齡化進程的加速，口腔醫療市場的發展逐漸凸顯。

根據國家衞健委及前瞻產業研究院統計數據，2013-2018年我國口腔醫院數量由384家增長到786家，年均複合增長率為15.4%。申萬宏源劉靖等測算，2020年口腔服務市場規模已達到1197億，2024年將達到2163億，年複合增長率（2019-2024年）可達到14.2%。

目前，全球義齒市場規模超過300億美元，中國為義齒出口大國，市場增速較快，老齡化趨勢下對義齒的剛性需求將持續提升治療滲透率，現代牙科的主營業務便是銷售牙科器材，這也就具備了一定的先發優勢。

另外，現代牙科股價暴漲與其經營數據存在很大關係。雖然公司2020年銷售數據下滑，但公司整體淨利大幅增加。3月15日，現代牙科發佈2020年盈利預告，其中2020年下半年淨利以及全年淨利同比實現大幅增長。

最新財報數據顯示，現代牙科今年一季度營收數據持續向好，實現收益7.01億港元，同比增長32.7%，毛利率高達52%-54%，淨利率介乎15%至18%之間。其中，公司在中國內地收益為0.97億港元，同比增長232.5%，較2019年同期增長39.5%。

如今公司披露一季度業績穩健增長，並透露其在國內市場靚麗銷售數據，給足了投資者足夠的信心，促使股價持續走高。

現代牙科被資金熱炒還有另外一個重要原因，那就是毛利率超70%的牙科“印鈔機”，時代天使在港股登陸上市，這也引發了資本市場的高度關注。

時代天使是一家牙科隱形矯治解決方案提供商，主要為顧客提供矯治服務。按2020年的市場份額算，時代天使的市場佔有率就達到了41.3%，比另一龍頭“隱適美”的市場佔有率還要高出0.3%。

時代天使的上市，帶動醫美影子股概念的上漲，現代牙科的新產品透明矯齒牙箍Trio Clear具醫學美容元素，屬於市場近期熱炒的醫美概念，這也在一定程度上帶動了股價增長。

這樣看來，在外部因素以及自身經營狀況逐漸轉好的狀況下，現代牙科股價暴漲的邏輯已不難理解。不過，目前醫美賽道仍存在假、亂、差的現象，進而引發消費者的投訴等問題爆發，對行業產生一定程度的打擊。那麼，現代牙科以及醫美牙科賽道未來發展如何，也是一個值得思考的問題。

行業分化凸顯 現代牙科會否“如魚得水”？

事實上，除了港股以外，A股賽道里部分牙科股標的也強勢反彈。截至6月18日，正海生物股價反彈27.62%，通策醫療股價反彈也超過39.23%，而通策醫療更是一隻30多倍大牛股，上市至今，股價累計漲幅超過3360%。

現代牙科的股價上漲，背後是中國醫美醫療板塊發展的必然，也是醫美牙科賽道的一個縮影。

醫美概念股這個板塊，近年來都在受到資本的青睞，未來發展趨勢呈現上升空間，近期，醫美板塊集體爆發，表現引人矚目，與醫美板塊類似，眼科、牙科等與消費升級以及顏值經濟掛鈎的醫藥消費賽道，亦拋出了不少十倍股。

6月21日最新數據顯示，2021年初至今，港股醫美概念股整體累計上漲了177.92%，個股呈現出上漲的趨勢。

另一方面，隨着消費觀念的改變，中國消費者更注重外貌，這也進一步印證了醫美行業特別是面部醫美治療在中國市場需求旺盛。最新數據顯示，60%的中國消費者在乎外貌，42%的中國消費者對於玻尿酸等填充劑注射知曉度高，位列受調研國家和地區的前五位。此外，與英國、巴西、加拿大相比，中國醫美消費者在面部醫美治療上花費最高，人均近690美元。

中國醫美市場強勁需求的凸顯，也帶動了像現代牙科這樣的上游產品和產業的快速發展。產業鏈內，上游提供了醫美機構開展業務的資源，憑藉政府嚴格的藥物和設備審批流程以及強大的行業壁壘，從而掌握了最大的利潤，上游醫美耗材廠商的毛利率高達70%-90%以上。

不過，隨着市場的潛力逐漸凸顯，更為激烈的賽道競爭也鋪面而來，這也給市場留有懸念。

聚焦牙科賽道，雖然市場潛力日漸凸顯，但行業分散、市佔率不高依舊明顯，意味着行業處在相對落後的階段，即使像現代牙科在多個國家或地區市場份額都處於領先地位，但總體市佔率僅不到10%，這也説明相比其他醫美賽道細分板塊，義齒加工製造行業還存在明顯的發展短板。另外，由於大量手工製作、貼牌代工等模式，限制了發展規模，也導致了國內沒有出現頭部玩家。

在牙科耗材領域，由於技術更新換代迅速，研發投入成為決定企業生存的至關重要的存在，在技術落後下，企業核心競爭力相對缺乏也會成為未來影響市場發展的關注點。

以現代牙科為例，2020年公司的研發成本僅有643.4萬港元，佔總營收的0.3%，並且較2019年減少了100多萬，橫向對比時代天使，研發開支不足時代天使的十分之一。

市場的快速發展，也引來國家監管部門的注意，醫美行業專項整治風暴逐步展開，一些中小型企業也受到波及。

這樣看來，現代牙科的成功出道，背後是中國醫美賽道玩家的瘋狂生長，但在市場監管承壓以及行業發展滯後下，對現代牙科這些中國本土選手的研發實力以及核心技術提出了更高的要求。

結語

現代牙科股價上漲，市場紅利以及資本巨頭帶來積極性爆炒，或成為一大因素，但上述一些潛在的行業風險卻也是不能忽視。那麼，目前來講，現代牙科的股價要想延續在業內的漲勢，很大一部分的因素還是會受到市場情緒的影響。

儘管，大盤上漲以及時代天使的上市推動了現代牙科的股價上漲，但伴隨市場監管趨嚴，以及醫美賽道火熱的背景下，現代牙科能否繼續保持優勢開局，或許還要拿出更多的底牌證明自己。

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