雍禾醫療遞交赴港IPO申請，2020年營收超16億，衝擊“植髮第一股”_風聞

據港交所6月17日披露，雍禾醫療集團有限公司（Yonghe Medical Group Co., Ltd.）向港交所主板提交上市申請，摩根士丹利、中金公司為其聯席保薦人。若成功上市，雍禾醫療將成為“植髮第一股”。

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公開信息顯示，雍禾醫療成立於2005年，主要經營品牌為“雍禾植髮”，現已經形成了囊括脱髮門診、藥物治療、史雲遜健發中心、哈發達假髮研發生產中心等業務的毛髮醫療綜合體。

根據弗若斯特沙利文的資料，在中國所有毛髮醫療服務提供商中，按各種主要財務及運營指標計，包括2020年的總收入、於2020年末的註冊醫生人數、於2020年末的運營中醫療機構數量、以及2020年的就診植髮患者人數，雍禾醫療排名第一，遠超行業其他對手。

2018-2020年，接受公司治療患者總人數從35177人增加至91069人，此外，公司同店銷售在2018-2019和2019-2020期間分別實現了18.4%和20.0%的增長。

根據弗若斯特沙利文的資料，截至最後實際可行日期，雍禾醫療在中國50個城市經營51家醫療機構，為中國最大及覆蓋面最廣的連鎖植髮醫療機構。於往績記錄期間，雍禾醫療新開設26家醫療機構，在中國的所有連鎖植髮醫療機構中規模實現最快增長，增速遠超行業第二名。

截至最後實際可行日期，雍禾醫療已建立一支約1200人的行業內規模最大的專業醫療團隊，其中包括229名註冊醫生及930名護士，超過行業第二、第三名的總和。

在營收方面，招股書顯示，2018-2020年雍禾的營業收入分別為9.34億、12.2億、16.4億，複合年增長率達32.4%。雍禾的收入主要來自提供植髮醫療服務，而來自醫療養固服務的收入也於同期實現了快速增長。利潤方面，2018年-2020年，雍禾醫療淨利潤分別為5350萬、人民幣3560萬和人民幣1.63億元。

值得注意的是，根據招股説明書，2020年，雍禾醫療總收入為16.4億元，其中86.2%來自植髮，而接受治療的患者總人數達5.07萬人。按此數據推算，平均每位患者的花費約為2.8萬元。

在營收和利潤增長的同時，公司的銷售及營銷開支也逐年遞增，從2019年的6.5億元增長至2020年的7.79億元，佔總收入的47.6%。雍禾醫療在招股書中稱，“主要由於2020年優化廣告分銷渠道以及提高銷售活動所致。”

據招股書披露，雍禾醫療創始人張玉今年年僅35歲，為雍禾醫療的執行董事、董事會主席。2001年，張玉畢業於安徽省宿州市泗縣大莊初級中學，並在2005年進入植髮領域，在2010年創建雍禾醫療。目前，張玉擁有公司42.66%的股權。張玉的胞弟張輝擁有公司5.64%的股權，目前擔任雍禾醫療的執行董事及採購總監。

其他主要股東為中信產業基金，2017年9月，中信產業基金宣佈投資雍禾植髮，但並未公佈具體融資金額。招股書顯示，中信產業基金擁有雍禾醫療21.59%的股權。

中國健康促進與教育協會公佈的數據也顯示，受脱髮問題困擾的中國人近2.5億，平均每6人中就有1人脱髮。而這便是雍禾醫療的潛在客户羣體，解決“脱髮焦慮”問題也成為了雍禾植髮所代表的植髮機構的商業模式。

根據弗若斯特沙利文報告，2020年中國的毛髮醫療服務市場為184億元，預計到2030年將達到1381億元。其中，植髮醫療市場在2020年的規模約為134億元，預計將以18.9%的複合年增長率發展，到2030年將達到756億元。

值得注意的是，雍禾植髮招股説明書顯示，公司總收入從2018年的9.34億人民幣增長到2020年的16.4億人民幣，毛利常年維持在了70%以上。這一定程度上反映出，植髮這種看似隱秘的需求背後，卻擁有一個巨大的市場。