券商業績突飛猛進喜憂參半_風聞

我是從2004年證券交易結算資金第三方存管試點起步階段，就開始參與大型銀行與證券公司合作的。從這個排名分析表來看，給我印象最深的就是華泰證券這麼多年通過整合併購等發展如此之快，一舉躋身頭部券商前列。這確實不簡單。在本世紀初期，華泰證券與中信證券、海通證券、國泰君安、銀河證券等根本不能相提並論。而如今無論從營收還是利潤都無可爭議地躋身頭部前列，説明內部管理、開拓創新、服務投資者、自營業務等經營的卓著有效。

另一個印象深刻的是互聯網券商的東方財富，真把我嚇一跳。厲害在目前對互聯網業態如此嚴格管理之下，規範監管大於鼓勵發展的背景下，竟然在2020年營收排名至少前進5個名次的證券公司中排在首位（有東方財富、浙商證券、國元證券、民生證券、信達證券、東海證券……）。這個成績取得不易。東方財富營收從25.94億元提高至45.98億元，營收排名也從第33名上升至第23名。從企業獲利能力來看，2020年有11家證券公司的淨資產收益率超過10%，其中，東方財富、中信建投和華林證券等券商的表現亮眼，淨資產收益率均在15%左右。東方財富又排在第一位。從信息技術投入佔營收比例來看，東方財富、平安證券、中泰證券、華泰證券等多家公司發力該業務。其中，東方財富信息技術投入佔營收比例最高，達17.43%。充分體現了東方財富管理層的前瞻性。東方財富的好日子還在後頭，這個一點也不言過其實的。

我同時發現一些券商經營較大幅度下滑的原因也有共性。比如有中國券商航空母艦之稱的銀河證券，被中金公司擠出前十。在營收排名下跌較快的券商中，西南證券、恆泰證券、中原證券、太平洋證券、新時代證券、北京高華、華金證券等多家券商排名下跌均在7個名次以上，其中太平洋證券的營收排名下滑了20個名次。這類公司基本都是“事他媽”，內耗嚴重，人鬥勝過業務發展，內鬥內行、外鬥外行。這些公司業務不下滑誰下滑呢？

2020年是券業大年，證券公司也賺得盆滿缽滿。截至2020年末，行業總資產8.78萬億元，較上年末增長22.32%。全年證券行業業績達到近3年最高水平，實現營業收入4398.15億元，同比增長24.93%；實現淨利潤1707.78億元，同比增長39.20%；淨資產收益率也較上年提高了1.58個百分點。對於證券行業確實是喜訊，但必須明白的是證券市場蛋糕就那麼大，作為經紀中介投行的券商從中拿走蛋糕過多，而投資者必然就拿走的少。2020是全球疫情最嚴重的一年，對於“券業大年”觀點雖然不知從何説起？但是相對於證券公司賺得盆滿缽滿而言，投資者特別是中小個人投資者口袋癟着的仍是大多數。在證券市場裏券商賺得盆滿缽滿是好是壞？真的説不好，起碼對於中小投資者來説。