多點解讀優趣匯：二度闖關港交所，這家日本代購能否成功敲鐘？_風聞

美妝電商IPO的隊伍又將進一步擴大。可以説，IPO讓美妝代運營的賽道分化出了新的快車道，企業的新里程也或將隨之開啓。

代運營服務商是線上美妝市場蓬勃發展後才開始逐步湧現，彼時正是網購快速發展的那幾年。美妝品牌的線上運營環境複雜，一邊是品牌佈局線上渠道的訴求強烈，它們亟需藉助專業運營打開線上渠道，一邊是經營環境的快速變化，如市場數據化變革、多元渠道不斷興起，使得品牌建設及銷售難度加大，新品牌孵化難度更急劇增大。

從壹網壹創到麗人麗妝，美妝品牌電商代運營在近年來屢獲資本青睞。以至於行業龍頭優趣匯也沒能抵擋“上市的誘惑”。

據36氪消息，港交所6月20日文件顯示，品牌電子商務零售及批發解決方案提供商優趣匯通過港交所主板上市聆訊，中金公司擔任獨家保薦人。

在化妝品電商代運營商市場，競爭一直很激烈，在政策的不斷加持下，國內進口美妝消費或將繼續升温。隨着越來越多的代運營商奔赴上市，從幕後轉枱前的優趣匯能實現多大的野心？IPO捕手多點解讀優趣匯上市之路，讓外界對它有更多認知。

優趣匯發展歷程

公開資料顯示，優趣匯成立於2010年，是國內成立較早的美妝代運營公司之一。據最新招股文件顯示，優趣匯目前專注於日本快速消費品品牌代運營，其中不僅包括美妝產品，還包含個人護理產品、母嬰產品及健康產品等諸多品類。

根據灼識諮詢報告，就2019年通過電商渠道在中國出售的日本品牌快速消費品的GMV數據而言，優趣匯在中國品牌電子商務解決方案提供商中排名第一，市場份額為5.5%，為國內規模最大的日本品牌代運營公司之一，當之無愧為行業龍頭玩家。

優趣匯的前身為普卉商務諮詢(優趣匯於2014年前在中國的運營實體)。王勇、寧靜及杭州徐娜拉於2010年8月5日在中國註冊成立普卉商務諮詢，股本為人民幣5,000,000元。2014年10月，優趣匯供應鏈在中國成立，併成為優趣匯的運營實體之一。

2014年，優趣匯籤立A輪投資相關協議，引入投資方大宇宙株式會社(以下簡稱TCI)，後者收購優趣匯供應鏈的新發行股份及王勇和寧靜的股份。

2016年，TCI進一步收購優趣匯供應鏈的部分股權。據悉，優趣匯供應鏈通過A輪及B輪融資從TCI收到的投資總額約為人民幣1.44億元。據悉，TCI這兩次收購的股份包含若干強制購買權和認購期權，因此被視為優先股。這部分優先股也為優趣匯日後帶來了一大筆金融負債。

2019年9月11日，優趣匯曾獲得經緯中國的股權融資，融資金額未知。

優趣匯的商業模式

優趣匯的商業模式是充當知名品牌與客户之前的橋樑。優趣匯的兩大主要收入來源分別是：商品銷售及服務。商品銷售收入來自兩種模式，即B2B模式及B2C模式。服務包括向客户提供在線運營服務和數字營銷服務。

B2C模式指的是優趣匯向選定的品牌合作伙伴購買產品，管理中國及跨境供應鏈，通過全渠道營銷識別及接觸目標客户，並通過其所經營的網店向客户出售產品。

B2B模式是向電子商務平台或其他分銷商出售產品，該等電子商務平台或分銷商將產品售予客户。

除以上兩種模式外，優趣匯也向品牌合作伙伴或其他客户提供解決方案並收取服務費，稱之為服務費盈利模式，以作為B2B、B2C模式的補充。

優趣匯的IPO進程

2021年3月22日消息，據IPO早知道消息，電商代運營公司優趣匯控股有限公司（以下簡稱“優趣匯”）於3月17日向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市，其獨家保薦人是中金公司。

2021年6月21日消息，據36氪消息，港交所6月20日文件顯示，品牌電子商務零售及批發解決方案提供商優趣匯通過港交所主板上市聆訊，中金公司擔任獨家保薦人。

這已是優趣匯第二次衝擊港股IPO，優趣匯於2020年6月30日已向港交所遞交過上市申請，但因其隨後超過6個月無進展，按照港交所主板上市規則，優趣匯被港交所將上市進程調整為“失效”。

優趣匯的財務數據

據招股書顯示，公司收入由2018年的25.41億元增加至2019年的27.817億元，並進一步增至2020年的28.008億元。毛利由2018年的6.163億元增加至2019年的8.035億元，並進一步增加至2020年的8.881億元。公司於2018年的利潤約為57000元，而於2019年的虧損為8570萬元及於2020年的虧損為190萬元。

優趣匯通過一般貿易於B2B模式下產生的收入由2019年的人民幣10.14億元減少至2020年的人民幣8.42億元，乃主要由於公司在2020年不再銷售一些品牌旗下的產品。優趣匯的提供服務業務所得收入於2019年至2020年有所減少，原因為公司於2020年停止為TCC提供在線運營服務。

公司自2011年起已與資生堂在中國開展合作，幫助其建立市場形象，並在多種授權銷售渠道上推出產品。於2012年開始與日本另一家根據灼識諮詢報告於2019年銷售收入排名前三的化妝品公司高絲合作，並自2016年起擔任其在中國的跨境品牌電子商務解方案提供商。

於2018 年、2019年及2020年，日系品牌銷售分別錄得總毛利的97.1%、96.8%及96.0%，而向其提供服務分別錄得總毛利的3.0%、3.2%及1.7%。於2018年、2019年及2020年，日系品牌銷售的毛利率分別為24.0%、28.6%及31.3%，而向其提供服務所得收入的毛利率分別為38.7%、53.6%及56.7%。

優趣匯的競爭對手

目前優趣匯的主要競爭對手是寶尊電商。對比來説，寶尊電商的營收規模相對較高，這對優趣匯來説是一個很大的挑戰。

根據灼識諮詢報告，就2019年通過電商渠道在中國出售的日本品牌快速消費品的GMV數據而言，優趣匯在中國品牌電子商務解決方案提供商中排名第一，市場份額為5.5%，為國內規模最大的日本品牌代運營公司之一，有望超越寶尊電商。

優趣匯投資風險提醒：

l 消費者偏好風險。每個人的胃口不同，喜愛也不同。如不能及時預測行業發展趨勢做出應對措施，可能會對經營業績產生不利影響。

l 合作伙伴風險。合作品牌對於每個電商代運營商來説都至關重要，若不能維持現有的品牌合作商和增加新的合作商，將降低公司的行業競爭能力。

l 行業發展的侷限性。若果中國電子商務市場增長速度低於公司預期，將對公司服務需求產生不利影響。

l 過分依賴日本產品。優趣匯過於專注日本品牌快消品，任何可能影響中國消費者對日本產品的負面消息都將對公司產生不利影響。

l 業務擴展面臨挑戰。

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