滿幫集團成功登陸紐交所，上市首日收漲逾13%，成為“數字貨運第一股”_風聞

滿幫集團今日正式在美國紐交所上市，股票代碼“YMM”，公開發行8250萬股ADS，最終發行價定為19美元/ADS。

滿幫（YMM）上市首日收漲13.16%，報21.5美元，市值達233.49億美元。成功上市後滿幫集團也正式成為“數字貨運第一股”。

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滿幫創始人、董事會主席兼CEO張暉在上市致辭中指出，感謝天使投資人王剛促成運滿滿和貨車幫的合併，併為滿幫開啓新的篇章。

張暉同時感謝滿幫投資人，稱滿幫在發展過程中前後獲得了17輪融資，發展過程中有太多驚心動魄的故事，任何有創業的導演都拍不出來，説不定以後還真拍一部電影，感謝投資人出錢，又出力，一起陪伴滿幫走下來。

“只有時代的企業，沒有企業的時代。”滿幫董事長兼CEO張暉在上市活動上表示，從成立的第一天開始，滿幫就是在無人區探索不曾有人探索過的土壤。未來，公司要把創新的基因延續下去，不忘“讓物流更美好”的使命，給行業帶來温度，對行業羣體充滿善意。

成立於2017年的滿幫，由運滿滿和貨車幫合併而來，現已搭建了一個連接貨主、卡車司機以及其他行業參與者的生態網絡。

根據滿幫招股書，截至2020年12月底，其平台總交易額達到1738億元、完成訂單7170萬單，佔據中國數字貨運平台市場64%的份額，是全球最大的數字貨運平台。

滿幫獲得國際頂級投資機構的加碼和入局。IPO前，軟銀持有滿幫22.2%的股份，為最大機構投資方；紅杉中國和全明星投資基金則分別持有7.2%和4.9%的股份。滿幫的過往投資方囊括光速中國、雲鋒基金、老虎環球基金、鐘鼎資本、高瓴、金沙江創投、元生資本、騰訊等國內外知名投資機構。

此外，多位投資者表示有意以IPO價格進行認購：Invesco有意認購至多5億美元的ADS；此外，現有股東Fidelity則有意認購價值至多1億美元的ADS。同時，OTPP和Mubadala將通過同步私募配售的方式以IPO發行價合計認購滿幫2億美元等值股份。

針對“貨主找車難，車主找貨難”這一痛點，滿幫切入整車即時性需求車貨匹配市場，通過建立標準化的貨運交易流程，搭建了直連貨主與司機的數字貨運平台，實現了貨主高效找車、司機快速找貨，並進一步提供貨運經紀人服務、線上交易服務及一系列增值服務，構建起了覆蓋公路運輸全服務場景的貨運生態。

截至2020年底，滿幫業務覆蓋全國超過300座城市，線路覆蓋超過10萬條，能夠實現同時對百萬量級的用户在不同路線上運送百萬量級的非標貨物進行全局最優的動態編排與匹配，已從“交易撮合平台”進化成一個基於大數據與算法，實現高效匹配與風控的“智能貨運平台”。

招股書顯示，2020年滿幫集團全年GTV（平台總交易額）達1738億元，約佔中國數字貨運平台GTV總量的64%，訂單量達7170萬單，共計280萬卡車司機在平台上完成貨運訂單，約佔中國中重型卡車司機的20%，已成為全球領先的線上數字貨運平台。

2021年第一季度，平台貨主月活躍用户數達122萬，完成運輸訂單2210萬單，分別同比增長67%和170%；2021年3月，滿幫平台貨主月活躍用户數已達140萬。

財務方面，現階段滿幫收入主要來源於其核心的貨運匹配服務及增值服務兩方面。雖有新冠疫情影響，但滿幫在2020年依舊保持穩健的增長態勢。公司2019年與2020年的營收分別為24.7億元與25.8億元，其中貨運匹配服務帶來的營收從17.7億元增長至19.5億元，同比提升10%。此外，通過優化成本結構，滿幫扣除營業成本之後的毛利率從44%增長至49%。

2020年，滿幫增值服務收入達到6.3億元，佔比約24.4%。2020年全年，有大約192.83萬名用户在滿幫平台使用了至少一項增值服務。

此外，招股書顯示，基於非美國通用會計準則（Non-GAAP），滿幫在2020年已實現淨利潤2.81億元，2021年第一季度淨利潤達1.13億元，同比實現3.4倍的大幅增長。

2020年12月15日，全球管理諮詢公司麥肯錫發文解析中國公路貨運市場現狀。根據麥肯錫報告顯示，我國公路貨運市場規模居世界第一，2019年市場總規模約5.5萬億人民幣。同時，其預測未來五年，中國可能仍將是全球最大的公路運輸市場。

滿幫在招股書中表示，IPO募集所得資金淨額將主要投資於基礎設施開發與技術創新、擴大服務範圍以及用於包括營運資金、潛在收購和投資等一般公司用途。

在滿幫集團上市之際，紅杉中國合夥人郭山汕分享了早期投資運滿滿和滿幫的故事。

紅杉和滿幫從2014年結緣。伴隨着智能機的普及、4G網絡全面商用和移動支付的興起，一大批交易類和服務類O2O企業在各行各業湧現，包括出行、餐飲、美業、汽車、家政和旅遊等行業。在滴滴和快的的高速發展下，全國範圍內的長途幹線運輸能否出現Uber模式，交易能否閉環，非標和信任體系如何解決，碰貨是否重要，線下服務做到什麼程度，這些話題在物流行業內引起了激烈地討論。

郭山汕回憶起了14年前和項目組兩位同事探訪物流園時的情景。那時候全國的物流園、配貨站和信息大廳，大多數是封閉管理，司機和中介通過小黑板來交易不透明的信息。黑板上的粉筆字寫得很潦草，甚至電話聯繫方式也沒有，騙貨、炒貨現象嚴重。有些信息大廳裝了電子屏，但永遠都是黑屏，對數字化的牴觸和防備可見一斑。

面對這樣的情境，郭山汕相信用互聯網手段可以大幅改變行業狀況，但令他沒有想到的是不到1年時間，車貨匹配的創業企業大大小小有了50家到60家。到了2015年年底，有報道説企業已經有200多家，如何從中找到最好的團隊成了比相信趨勢更難的事情。

在郭山汕和項目組看來，很多公司的團隊陣容看起來挺豪華，商業計劃書上寫的都是“用互聯網改變傳統的物流行業”、“中國的羅賓遜（美國的無車承運公司）”，“貨運業的Uber”。但深入和這些創始人聊久一點，就能夠感覺出其中的差別。他花了很多時間去調查各家數據的質量，瞭解需求和補貼的關係，辨別刷單和虛假交易（比如女性用户佔比、用户只停留0-3秒的比重、蘋果終端數量的佔比、購買司機號碼的痕跡）。他還長時間在物流園蹲守，觀察和記錄各家地推司機安裝App的過程。晚上項目組住進小旅館和住在上下鋪的司機交流，瞭解他們的生活。南京的運滿滿和當時主要在成都的貨車幫從中間脱穎而出。

“紅杉應該是最早同時見過這兩個團隊並深入接觸的投資機構。2014年下半年，我們在內部的初次介紹會上，第一次推薦這兩家企業作為唯二的考察重點。同年12月，我們向運滿滿發出TS（7500萬美元投後估值，佔20%）。之後，不少機構紛紛匹配了類似條款甚至更高估值。幸運的是，運滿滿CEO張暉一直把紅杉作為第一選擇，後來我們也支持公司少些稀釋，按照17%佔比成交。”郭山汕説。

熱度到了2015年開始降温，資本市場在下半年進入調整期，“資本是否進入寒冬”的説法頻頻見諸報端，越來越多的初創企業難以為繼。車貨匹配行業競爭越來越激烈，融資變得艱難。運滿滿在2015和2016年的融資比想象艱難，每次市場給的估值都離期待估值差了很多，融資拖半年時間很正常。那時候平台交易每月小幾百萬，沒有抽傭，而且預測第二年第三年還是沒有。“那些年我和張暉溝通了上百次。他白天似乎永遠在開會，除了除夕到春節頭幾天能休息一下。我們除了討論方向和業務，主要就是相互鼓勁。有一天晚上，我收到張暉微信發來8個字：‘戰略忍耐，死磕交易’，他經常這樣自我鼓勵。”郭山汕回憶稱。

2017年商戰到了白熱化，一方面運滿滿專注於自己的業務，不補貼，不墊資，拒絕負毛利地去跑交易，一方面市場的各類消息通過不同渠道傳來。除了市場、用户和融資，運滿滿開始加大人才的競爭，那幾年紅杉累計推薦了20多位各崗位的候選人，並參與面試幾十次，其中支持企業選拔的人才就包括今天集團的CFO和CTO。當年8月，運滿滿和貨車幫的管理層和主要股東開始探討合併可能，經過90天的談判，兩家近10億美元估值的公司走到一起。為了實現更大的商業價值和社會價值，雙方管理層和股東都做了讓步和犧牲，也保護了籌碼和信任。

最近幾年，滿幫的貨運匹配效率得到了大幅提升。2020年12，滿幫平均運單匹配時間為13分鐘，2019年12提了44.3%。司機卡嫂在出發地裝貨的時候，就會在手機上把回程貨找好，並且得到關於定金、運費和放空的平台全能保障。在物流園花幾天時間找貨的情形已經很少發生。此外，滿幫還通過降低空駛率、減少燃料浪費，提升了環保表現。據估計，2020年，滿幫通過更智能的物流基礎設施支持減少了33萬公噸的碳排放。