康芝藥業調整子公司業績承諾 合理性、可能性遭質疑_風聞

　　近幾年來康芝藥業（300086.SZ）業績表現低迷，股價已經跌到了5元時代，前幾日還因股權出售和業績承若相關問題收到深交所關注函，在諸多不確定因素下，康芝藥業的前景還會被看好嗎？

　　扭虧為盈不靠主業？

　　據公開消息顯示，康芝藥業於2010年5月26日上市，發行價為60元，截至2021年6月28日，該股收盤價為5.68元/股，總市值僅為25.56億元。

　　2020年度，康芝藥業實現營業收入約9.22億元，比去年同期下降8.61%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約934萬元，去年同期淨虧損約2646萬元，同比上升135.29%，實現扭虧為盈。

　　分業務來看，康芝藥業的主營業務醫藥行業、醫療服務、嬰童康護用品，在報告期內佔營收比例分別為59.35%、28.7%、11.95%。

　　值得注意的是，2011年康芝藥業的拳頭產品尼美舒利顆粒遭到嚴管後當年的業績就出現了大變臉，淨利潤虧損高達114萬元，同比下降達100.82%，此後康芝藥業的業績表現也並不理想。

　　2017年-2020年，康芝藥業扣非後淨利潤分別為0.23億元、-0.07億元、-0.39億元和0.21億元，在盈虧之間來回變動，並不穩定。

　　有意思的是，據相關信息披露，2015年-2018年，康芝藥業有超5成以上的淨利率來自理財收益，而且其還曾出售房產來拉動業績增長。2019年5月，康芝藥業發佈公告出售海口市一處房產；同年6月25日，康芝藥業又發佈公告出售海口市另一處的四套房產。

　　然而，主要從事兒童藥的研發、生產與銷售,還是國家火炬計劃重點高新科技企業的康芝藥業，其研發投入卻出現了下滑。2020年度，康芝藥業研發投入金額為1657萬元，同比減少3.62%，研發投入金額1946萬元，同比減少13.4%。

　　擬延長對賭期過於自信？

　　6月7日晚間，康芝藥業披露公告稱，因受2020年疫情的不可抗力影響，同時基於對子公司中山愛護用品有限公司 （以下簡稱“中山愛護”）未來發展的信心，切實保障公司及中小股東的利益，擬調整中山愛護業績承諾補償方案。

　　2018年，康芝藥業與控股股東宏氏投資及中山愛護簽署《股權轉讓協議》，使用現金3.5億元收購中山愛護100%股權，延伸發展兒童大健康領域業務，並簽訂了業績“對賭協議”。

　　當時，業績承諾約定2018、2019、2020三年業績承諾總額累計為8308.79萬元，若未完成業績承諾，則採用股權回購或現金補償的方式補償其差額，2021年、2022年淨利潤分別不低於4170.38萬元、4736.43萬元；。

　　但是截止2020年底，中山愛護沒有完成業績承諾。根據深交所關注函，2018年和2019年，中山愛護實現淨利潤僅佔預測淨利潤的5.4%、 -27.55%，遠不及預期。具體來看，2018年至2020年，中山愛護分別實現淨利潤16.73萬元、-816.92萬元、-620.90萬元，與協議約定相差甚遠。

　　而此次變更後方案則承諾2018、2019、2021、2022、2023五年累計淨利潤不低於1.72億元，並將業績承諾兑現時間推遲至中山愛護2023年審計報告出具後。之前淨利虧損程度那麼高，康芝藥業到底何來底氣想要“翻盤”呢？

　　康芝藥業對此的解釋是，中山愛護與迪士尼和Democode有長期合作，同時，中山愛護氨基酸系列產品已完成開發工作，預計6月底推出上市，已有部分意向客户，在具體籌商詳細的訂單安排，除氨基酸系列以外的產品正處於產品開發完善階段。

　　不過，深交所在關注函中對其合理性、可能性都提出了質疑，並要求康芝藥業在6月30日前將有關説明材料報送深交所創業板公司管理部且對外披露，同時抄送海南證監局上市公司監管處。