叮咚買菜上市前夜:有人1美元買1股,有人85美元獲7億美元股票_風聞
紫财经-一个鲜活,有深度,有温度的财经&科技自媒体2021-06-30 21:58
“沒有大漲就是大跌。”這句話用在叮咚買菜身上格外貼切。
幾天前,該公司創始人梁昌霖還計劃發行1400萬ADR,幾天後,感受到資本市場寒意的他將叮咚買菜發行量暴砍四分之三,決定只出售370萬股,不到總股本的1.6%,融資金額也從4.10億美元縮水至1.09億美元。
梁昌霖希望,盤子變小後,叮咚買菜的股價就能獲得良好的表現,結果理想很豐滿,現實很骨感。上市首日經歷曇花一現後,叮咚買菜便斷崖式下跌,一度破發,收盤於23.52美元,勉勉強強守住23.50美元的發行價,惹得一眾中籤者替梁昌霖捏了一把汗。
其實,叮咚買菜割韭菜的手段遠比你想象的高明多了,這樣的股價跌掉五成也不影響幕後推手掙錢。
翻版的瑞幸咖啡
瑞幸的泡沫曾震驚了許多人,叮咚買菜很可能是翻版的瑞幸咖啡。
從成立時間上看,叮咚買菜的母體上海壹佰米網絡科技有限公司成立於2014年,不過,梁昌霖實際盯上買菜業務還是在2017年,叮咚買菜的真正運營時間不過三年多點,用三年多點的時間打造一個上市公司,梁昌霖的效率並不比陸正耀慢多少。
在玩法上,叮咚買菜也像極了瑞幸咖啡。瑞幸一成立就邀請湯唯、張震出任品牌代言人,大打促銷戰,2018年,瑞幸實現營收8.41億元,淨虧損16.19億元,每賣一杯咖啡就虧18塊錢。叮咚買菜也饒人,過去兩年總營收從38.8億元激增至113.4億元,但虧損合計超50億元。

如果説戰略性的虧損可以構築起護城河,叮咚買菜倒也無可厚非,問題在於,梁昌霖的錢都進了一個無底洞。
今年第一季度,叮咚買菜營收38億元,同比增長46%,同期淨虧損從2.5億元刷新至13.9億元,暴增465%,淨虧損率高達36.4%,燒錢的速度大大增加,卻未能換來相應的營收增長。有誰願意長期填這個無底洞呢?
阿里、拼多多、京東、美團、滴滴等巨頭的加入,更是宣告叮咚買菜企圖通過補貼-壟斷-收割幻想的破產,梁昌霖的出路只能是把營收做大後丟給接盤俠。
上市目的並不是圈錢?
天眼查APP顯示,叮咚買菜自2018年5月以來一共進行過10輪融資,累計數十億美元,投資機構包括高榕資本、星界資本、紅杉資本、CMC資本、啓明創投、龍湖資本、Coatue Management、老虎環球、泛大西洋投資、今日資本、紅杉資本、鷗翎投資、弘毅投資、DST Global、軟銀願景基金等大約23家,這樣的豪華陣容不能説絕無僅有,但足以傲視同等量級的創業公司。

細心的讀者或許已經注意到了,叮咚買菜金主有一個非常突出的共同點:基本上都屬風投性質,具有產業背景的資方屈指可數,這意味着他們不可能深入產業,而是滿足於把一個項目包裝好,然後賣上一個價錢。
在敲鐘現場,梁昌霖説得冠冕堂皇,“上市目的並不是圈錢”:叮咚買菜目前從二級市場拿錢不是很迫切,D輪及D+輪共融資10.3億美元,現金流充裕,若市場特別好,價格、價值可以掛鈎的話,叮咚買菜多融一些;反之就少融一些。
對於這樣的表態,我們只能表示呵呵了。當一家公司寧願將融資規模削減75%也要堅持IPO,這種公司不是到了非上市不可的時候,很難找到第二個原因,何況軟銀、DST等之所以高價入場並豪擲巨資,絕非為了向叮咚買菜補充現金,而是利用自己的身份對後者進行背書,推動叮咚買菜順利上市,從而在最短的時間內拿到回報。
現在看來,軟銀、DST確實幫人家做了背書,但能不能拿到回報就難説了。
85美元拿下6.68億美元股票
紫財經梳理了叮咚買菜近兩年來的融資價格變動歷程發現,2019年,該公司按當前的ADR計,融資價格在4.1-6.4美元之間,從次年的4月直至今年3月,叮咚買菜的主流融資價格也不過11.7美元左右,其間還夾雜1.2美元等超低的價格,讓人非常費解。

叮咚買菜價格飆升主要是在D輪、D+輪融資期間,DST和軟銀就是在這個時候進場的,成本分別高達21.34美元、23.28美元,甚至在2021年3月22日同一天,不同投資者拿到的票價也存在天壤之別,如梁昌霖的老朋友高榕資本享受到的既有1.17美元這樣Pre-A輪才出現的價格,也有11.66美元的C1價格,也有人拿到的是21.34美元的價格,簡直匪夷所思。
當然,上市不為圈錢的梁昌霖對自己更加大方,3月22日、29日,5月29日,叮咚買菜分三次向他控制的實體送出了85萬多股原始股,按照6月29日收盤價計,這些股票價值6.68億美元,而梁昌霖付出的代價又是多少呢?85美元。
有人懷疑,叮咚買菜在有意操縱融資價格,為上市出貨作準備。這樣的猜測很難證實或證偽,不過,經紫財經測算,有一點是肯定的,即使叮咚買菜當前股價腰斬50%,該公司六成以上的投資機構仍然處於盈利狀態!
換句話説,以高位上市的叮咚買菜能夠保持當前的股價已屬奇蹟。那些打算搏叮咚買菜大漲的小散們還是應該三思而後行,軟銀、DST等後期進入的投資者確實有拉高叮咚買菜的壓力,但能不能做到是另外一回事。(部分圖片來自網絡)