《最強蝸牛》流水破4億，青瓷遊戲能否成為2021遊戲第一股？_風聞

文 | 櫻木滑倒

騰訊、網易、阿里、字節、B站，頭部廠商們在2021年按下了投資併購CP商的“閘門”，青瓷遊戲便身處其中。

6月25日晚間，青瓷遊戲向港交所遞交招股申請書，揭開了休閒遊戲財務數據的“神秘面紗”。招股書顯示，在2018年、2019年及2020年，青瓷遊戲收入分別為9842.1萬元、8870.4萬元及12.27億元。2021年第一季度，公司營收增速不減，營收4.81億元，淨利潤1.67億超過去年全年淨利潤。

青瓷遊戲在2020年的收入飆升，離不開一款於當年6月推出的放置類手遊《最強蝸牛》。在疫後紅利及休閒遊戲賽道加持下，該遊戲首月便斬獲4億元的驚人流水，平均MAU440萬人的成績，躋身2020年中國iOS遊戲暢銷榜上最高排名第二，也成為青瓷遊戲的“鈔能力”。

近兩年來，中輕度遊戲、超休閒遊戲成為遊戲市場的“香餑餑”，即將“滿月”的休閒遊戲《摩爾莊園》憑系列衍生內容出圈、IAA小遊戲《合成大西瓜》在春節刷屏社交圈，輕度休閒遊戲越來越受玩家歡迎。

青瓷遊戲的上市，不僅讓業界看到了放置類休閒遊戲的“吸金力”，作為國內今年首家上市的遊戲公司，選擇在港股上市，意味着對標國際視野，也與青瓷遊戲近年來的出海“航向”吻合，並且為扎進赴港上市熱潮的公司們提供了參照範本。

明星股東、買量創意、賽道紅利，青瓷的上市“推手”？

作為一家成立於2012年的移動遊戲開發商及發行商，青瓷遊戲乘着互聯網手遊“大爆炸”的快速列車，卻用九年時間，深耕“慢節奏”的休閒品類。

青瓷遊戲旗下產品絕大部分是休閒品類，尤其擅長運營放置類遊戲及Rogue likeRPG（角色扮演類遊戲）遊戲。截至目前，公司除了正在運營的6款手遊外，還擁有10款手遊儲備。

從早期創造百萬流水的《格子RPG》、Rogue-like RPG的標誌性產品《不思議迷宮》，到近兩年爆火的《超級蝸牛》《提燈與地下城》的驚人流水。青瓷遊戲在時高時低的行業浪花中穩紮穩打。

今年3月，青瓷遊戲推出的《提燈與地下城》首月流水突破1.85億元，在中國iOS遊戲暢銷榜上最高排名第四。《最強蝸牛》首月斬獲4億元流水、平均MAU440萬人。並且在2020年，《最強蝸牛》期內就貢獻了11.70億元的收入，佔公司總營收的九成。

暴漲的流水與盈利能力很快吸引了資本的進駐。目前，吉比特是青瓷遊戲的第二股東，持股21.37%。而在今年4月，阿里同騰訊、嗶哩嗶哩一起接下青瓷數碼3.37%老股，價值3.03億元，騰訊也成為繼吉比特之後的主要股東。

根據弗若斯特沙利文報告，按休閒遊戲及放置類遊戲的流水計算，2020年青瓷遊戲在國內所有移動遊戲公司中分別排名第三位及第二位。

資本市場對遊戲股普遍估值並不高，想要赴港上市，除了迅猛躥升的業績之外，遊戲公司還需要一個“好故事”。

有了明星股東的加持，資本市場對青瓷遊戲的看好不言而喻。

再者，同大部分休閒遊戲品類一樣，青瓷遊戲有着自己的一套創意買量打法。公司發佈的財報顯示，2018年至2020年，青瓷遊戲產生的推廣及營銷支出分別為1001.3萬元、1127.7萬元、5.24億元，佔同期總收入比例分別達到10.2%、12.7%、42.7%。今年一季度，公司的營銷支出達到1.78億元。

買量被看作是休閒遊戲的重要場景，畢竟對於三消遊戲、休閒遊戲而言，主要靠“走量”盈利，通過用户基數撐起流水。也有分析師曾表示，“青瓷遊戲擅長創意買量，貼近熱點製造話題的能力很強，因此營銷費用也非常高。”

買量有利弊，在推廣、海外研發等層面的成本上過度投入，在顯示出強勁的流量運營能力的同時，也承擔着被巨大的買量成本侵蝕利潤的風險。

從青瓷遊戲招股書可以看到，最近3年，**青瓷遊戲爆發式增長的流水，一方面主要體現用户數量的爆發：**2018年至2020年，公司產品平均月活用户從169.3萬人增至344.8萬人，平均每月付費用户（MPU）從16.3萬人增至49.5萬人。

另一方面，得益於每位付費用户平均收益（ARPPU）的增長，2018年至2020年，公司每位付費用户的平均花銷從47元增長至206元。在買量這一塊，青瓷遊戲目前是“hold”住的，但參考三七互娛“先投入後回收”式買量致淨利縮減的影響，在登陸資本市場後，高成本買量需謹慎。

海外擴張，11.9億營收的“最強蝸牛”撐起出海“船帆”？

海外市場已經是中國自主研發遊戲收入的重要收入來源，除了《王者榮耀》《陰陽師》《原神》《王國紀元》等頭部產品廣為人知的海外戰績，消除休閒類遊戲產品也是出海的成功“秘訣”。

在青瓷遊戲的招股書中，同樣將海外市場作為公司未來發展的主要戰略方向，日本、韓國及港澳台的玩家作為最初主要目標受眾羣體，隨後逐步擴展至歐洲及美國等地區。

《2020中國遊戲產業報告》顯示，2020年中國自主研發遊戲海外市場實際銷售收入為154.50億美元，同比增長33.25%，增速同比增長12.3個百分點，收入增速創下了近4年以來新高。

而青瓷遊戲旗下《最強蝸牛》在期內貢獻了11.70億元的收入，佔公司總營收的九成，有力的撐起了公司在產品維度的上市“野望”。

伽馬數據顯示，2021年Q1期間，中國自研手遊產品在海外的收入已經突破了40億美元大關，與去年同期相比，仍然保持着7.48%的增幅。海外自研手遊市場紅利依然存在。

放眼海外市場，除部分“悶聲發大財”的休閒遊戲廠商，包括騰訊、網易、B站、三七互娛等大廠，以及米哈遊、莉莉絲等中生代黑馬廠商，都擁有自己的海外人氣產品。

而大廠們也毫不掩飾通過大刀闊斧的投資併購動作，拓展完善並彌補自身遊戲內容版圖，守住基本盤的同時，填補內容的“缺位”。

騰訊方面，僅在今年一季度便投資了11家二次元遊戲公司。B站方面，截至今年5月，B站在遊戲領域完成了7筆投資，僅一家為二次元遊戲廠商。包括心動公司、青瓷數碼、中手遊等非二次元領域的遊戲廠商。字節跳動則憑藉40億美元鉅額收購沐瞳科技為行業所關注。

值得一提的是，近期，沐瞳方面展開的新一輪海外戰略佈局，“武器”便是一款日名為《アカシッククロニクル～黎明の黙示録》的二次元放置遊戲，登陸地為日本市場。女性向、二次元、休閒遊戲，一度是出海內容利器。

《2019全球移動遊戲市場中國企業競爭力報告》顯示：2019年我國自主研發網絡遊戲海外市場實際銷售收入預計將超過110億美元，其中，企業競爭力居前五位的分別是騰訊遊戲、網易遊戲、三七互娛、世紀華通以及完美世界。一年過去了，2020年，騰訊、網易、三七互娛、世紀華通、完美世界五大遊戲廠商一起吞下了中國遊戲市場64%的份額。

大廠的海外戰績普遍高昂的狀態下，中小研發廠商的海外生存空間還有多少？休閒遊戲品類的海外張力又有多大？青瓷遊戲能否成為“2021年上市遊戲第一股”？在爆款遊戲產品、豪華的股東陣容等要素加持之下，青瓷遊戲已經講出了一個好故事，而在登場資本市場的舞台後，休閒遊戲還需經歷時間的檢驗。