普普文化上市股值暴漲790%，嘻哈文化還要講出什麼“好故事”？_風聞

文 | 赤木瓶子

近日，專注於嘻哈市場的普普文化登陸納斯達克，股價表現可圈可點：上市首日，盤中多次觸發熔斷，最高漲幅超460%，市值逾7億美元。上市三個交易日累計漲幅達790%。截至7月7日收盤，普普文化市值跌至6.26億美元，經歷了短暫的股價“過山車”。

資本對嘻哈產業的看好，一方面是伴隨着消費升級，嘻哈文化在國內正迎來產業發展的進階階段。另一方面，嘻哈已經被海外諸多案例證明了它的商業價值，而在國內仍是有待開掘的“金礦”。

大金鍊子、花頭巾、工裝和五顏六色的髒辮，2017年，製作斥資2個億的《中國有嘻哈》的出現，讓嘻哈文化正式“出圈”。隨後短短四年時間，嘻哈完成了文化與商業化的融合發展。

產業劇變，一些仍在掌控範圍內，另外一些選擇去尋找新的想象力，劇烈碰撞之下，繁榮與泡沫並存。而今進入資本市場後，普普文化能否順利上市及上市後的表現，或許能夠回答一個關於小眾文化登陸資本舞台的行業命題：嘻哈文化還能講出什麼好故事？

明星入股、股價過山車，“嘻哈第一股”的風險與機遇

成立於2007年的普普文化並不是首次進入資本市場。作為一家從事嘻哈文化類節目、賽事運營和娛樂公關的企業，早在2016年9月，普普文化就曾掛牌於新三板，也是第一家在新三板上市的嘻哈相關公司。

**普普文化藉助公司的文化融合能力和IP商業化能力，打造了一個嘻哈文化社羣消費服務平台。**目前，普普文化運營的活動及賽事有CHINA BATTLE（中國街舞冠軍賽）、HIPHOP MASTER（嘻哈大師）、海峽嘻哈文化節、明星年夜飯等。儘管目前來看，這些IP並非大眾圈層熟知的爆款IP。

2019年3月，普普文化從新三板退市，而今登陸納斯達克，正式從“新三板嘻哈第一股”一躍成為“中國嘻哈第一股”。

作為第一家上市的嘻哈文化公司，招股書中關於嘻哈產業的數據也值得行業借鑑。根據招股書，中國嘻哈文化產業的收入來源主要有五個，分別是**演出策劃與運營、藝人代理、培訓、活動組織與運營、嘻哈衍生品。**嘻哈表演策劃運營包括Livehouse、演唱會、音樂節、商業演出等。

不難發現，普普文化的發展邏輯與之契合。**從收入構成來看，普普文化的業務主要分為四個業務板塊，即主辦活動、活動策劃與執行、品牌推廣及其他服務。**招股書披露，此次發行募資也將用於開發和運營在線內容，發展街舞培訓業務，創作嘻哈知識產權的衍生作品，發展嘻哈活動，以及營運資金和一般公司用途。

營收方面，在截至2019年6月30日和2020年6月30日的財年內，普普文化營收分別為約1903萬美元、1569萬美元，淨利潤分別約為383萬美元和263萬美元。淨利潤的下跌，普普文化解釋為“高度依賴舉辦活動等相關業務”的原因。

2020年上半年受到新冠疫情防控措施嚴重影響。尤其是去年二三月份，公司預期推進的線下活動均被按下“暫停鍵”；五月至七月，公司不得不採取員工降薪舉措減少人力支出。

確實，隨着疫情逐漸得到控制，普普文化線下活動及線上相關嘻哈業務得以復甦，2020年下半年取得了較好的營收業績。在此期間，公司營收達到約1384萬美元，利潤超過236萬美元，兩項數據同比分別增長39%、4%。

相較於嘻哈音樂，**街舞是普普文化重要的嘻哈文化表達場景。**2018年，普普文化打造了以#街舞#呈現的舞台劇幕這就是街舞舞台劇《Move it》。此外，普普還邀請線上綜藝《這！就是街舞》《新舞林大會》等爆款街舞節目中脱穎而出的頂級舞者出演，欄目獲獎明星舞者再次集結，以舞劇的展現形式再度歸來。

根據Frost&Sullivan的數據，中國街舞市場從2014年的40億元（7億美元）快速增長到2019年的110億元（16億美元），複合年增長率為22.5%。普普文化認為，中國的嘻哈文化和街舞產業仍處於快速發展時期，預計隨着行業的不斷融合和發展，行業集中度將不斷提高。

機遇與風險並存，巨頭們對嘻哈這一垂類領域的關注，也為普普文化這樣的獨立企業帶來了焦慮。在風險提示中，噗噗文化表示，國內越來越多的大公司開始投身於娛樂業務，其中涵蓋了嘻哈相關的內容，比如阿里巴巴、騰訊和百度。在激烈的競爭中，儘管有先前的關係，公司的客户也可能會選擇其他服務提供商，

“如果我們無法維持現有客户或獲得新客户，我們發展業務的能力將受到限制。我們可能會將現有業務輸給競爭對手，或者贏得的是利潤較低的業務，以及可能會降低服務費”。

3年倍速30年，嘻哈產業能否復刻？

有傳媒行業券商分析師認為，嘻哈文化在美國盛行，是這次普普文化大受歡迎的關鍵，因為在美國投資人眼中，嘻哈商業化在中國市場還是藍海。

確實如此，在全美的任意消費行為裏，與“嘻哈產業”相關的項目至少佔有四分之一。歌手、偶像與作品是其核心，比如説唱音樂一度是美國Billboard榜單常客，韓國也推出瞭如樸宰範這般擁有極高商業價值的説唱藝人，日本更是為Jazz-HipHop這一小眾門類提供了優秀的生存土壤，華語説唱市場在近兩年來更是健步如飛。

同時，**説唱歌手的發展在這些地區大多都獲得了相匹配的市場價值。**早在2003年，“嘻哈教父” Russell Simmons登上《美國商業週刊》封面，緣於當年嘻哈產業相關服裝就達到了二十億美元的業績。在美國，“侃爺”坎耶·維斯特以1.5億美元的收入位列2019《福布斯》嘻哈歌手收入榜第一位；在韓國，k－pop市場為主流説唱偶像提供了宣發土壤；在日本，以Nujabes為主的一大批音樂人，建立起了一個完善的日系Jazz-Hiphop體系。

反觀國內嘻哈產業，嘻哈文化在國內的迅速發展是幸運的。不同於其他垂類文化的圈地自萌，得益於導師聲量、製作品質、文化發酵時機等“天時地利人和”，被愛奇藝定位為hip hop文化推廣類節目的《中國有嘻哈》，成為2017年的現象級音樂節目，同時也將這一品類迅速從地下、小眾推向了大眾、商業化的維度。

一時間，導師吳亦凡傳遍大街小巷的“freestyle”梗，滿舒克、jonyj等選手的身價暴增，live house現場票價水漲船高，在節目的加持下，嘻哈產業熱度與話題度飆升，行業有目共睹。

而今，嘻哈的重要表現方式之一——**説唱文化已經“侵入”文娛產業的方方面面。**説唱歌手正在成為很多綜藝節目的“標配”，不僅偶像選拔舞台會專門設立了説唱賽道，從電視台到春晚，説唱歌手正在登上更加重量級的主流舞台；

另外，很多通過説唱節目走出的rapper也已經躋身國際舞台，吳亦凡、更高兄弟、王以太、劉伯辛，他們或是在海外辦巡演、參加海外電視台節目錄制、或是與國際知名的説唱歌手合作歌曲，拿到國際知名音樂獎項。有行業人士曾表示，誇張的説，“華語説唱近三年的發展成果可抵美國近三十年説唱發展的成果”。

國內的年輕人對於精神消費的個性化追求日益明顯，精神消費及個性化內容的需求日益凸顯，當獨立音樂、二次元漢服等分眾文化日益受到年輕人的喜愛，而與嘻哈文化接軌的説唱、街舞、DJ、塗鴉、beatbox都將成為商業化鏈條的發展契機 ，包括潮流服飾、街頭籃球、滑板等在內的美國的嘻哈產業的繁榮衍生產業，或許已經在我們眼前初具雛形。