普普文化：嘻哈第一股上市，中國真的有嘻哈嗎？_風聞

“你有Freestyle嗎？”

“老子吃火鍋，你吃火鍋底料”

“原來冠軍被我內定”

“……”

2017年，隨着《中國有嘻哈》的熱播，這些耳熟能詳的RAP歌詞及節目流行語點燃了整個夏天。節目的爆火，讓國內HIP-POP文化成功從地下走到了地上，這一年也被稱為“中國嘻哈元年”。

彼時，深耕嘻哈文化領域多年的普普文化創始人董卓勤表示**“這個風口至少還會持續 5 年。”**

轉眼第五年即將到來，國內嘻哈市場規模逐漸擴大的同時，普普文化於3月2向美國證監會(SEC)遞交了招股書，並於6月30日正式在美國納斯達克敲鐘上市，股票代碼為“CPOP”，成為“中國嘻哈第一股”。本次IPO共發行A類普通股620萬股，發行價為每股6美元，募資總額為3700萬美元。

從上市後的股價表現看，嘻哈市場潛力確實被看好。上市首日，股價最高漲幅超460%，盤中七次觸發熔斷。截至7月6日，除美國獨立日休市外，普普文化上市三個交易日，累計漲幅達790%。

普普文化上市（圖源：網絡）

從業務構成上看，普普文化主要負責承辦嘻哈相關活動、媒體發佈，提供品牌管理等公共關係服務。在對外通稿中，普普文化多次提到公司會打造街舞賽事、嘻哈音樂節、嘻哈劇綜等內容矩陣，且旗下運營了多個知名IP，如“CBC中國街舞冠軍賽”、潮聖嗨趴、嘻哈大師等等。試圖打造嘻哈文化社羣與內容IP為核心的嘻哈文化垂直生態圈。

據證券日報之聲，一位傳媒行業券商分析師認為，普普文化之所以會受到美國的歡迎，是因為在美國投資人眼中，嘻哈商業化在中國有很大的前景。“中國音樂市場龐大，普普文化被寄予厚望是正常現象。”

但實際上，這已經是普普文化第二次上市了。此次登陸美國前，普普文化曾於2016年在新三板掛牌上市，然後於2019年摘牌。上一次的摘牌，就和普普文化相對單一的收入模式有關。

在海外上市後，普普文化能給中國嘻哈市場帶來新變量嗎？

普普文化的轉機與困境

普普文化的創始人黃卓勤，從學生時代起，就非常熱愛嘻哈文化。

2002年，黃卓勤還是福建泉州華僑大學的學生，與同校的五位朋友一起創立了“精舞門”組合。當時國內HIP-POP文化發展還處於初級階段，舞隊的舞蹈風格也比較混雜，有包括Popping、Locking、Hip-Hop以及Breaking在內的多種風格，表演以齊舞為主。

後來“精舞門”參加了一些節目錄制，以及國內不少大型街舞比賽獲得了高名次，從而逐漸出名，發展為國內影響力最大的福建隊伍，目前已是國內知名的職業b-boy團體。

“精舞門”組合（圖源：網絡）

畢業後，黃卓勤搭建過嘻哈網站，又陸續在可口可樂、動感地帶等知名企業就職，積累了豐富的運營經驗。直至2007年，黃卓勤成立普普文化。

在最初成立的幾年裏，因為嘻哈文化在國內沒有植根的土壤，導致公司的生存相對艱難。

**黃卓勤曾在採訪中提到，早期嘻哈文化方面在公司中的收入佔比一直較低。**為了公司的正常運轉，普普文化將業務的重心，更多放在為快消品企業提供公關服務。

以普普文化2015年的營收為例，公司一年的總營收為 1819 萬元，其中公關服務收入佔比為 98%。雖然對比 2014 年的營收同比增長了 78%，但黃卓勤並不是很滿意，因為業務方向與公司“以嘻哈文化為核心”的觀念產生了一定差距，“總覺得跟公司的調子不太一樣。”

在2016 年，普普文化通過主辦嘻哈活動，獲得了392萬元的營收，較之前大幅提高。同年 9 月22日，普普文化正式在新三板掛牌，代碼為839170.NQ，成為了國內首家且唯一的嘻哈上市公司。

普普文化CBC中國街舞冠軍賽（圖源：網絡）

2017年6月《中國有嘻哈》播出，節目從播出到收官共三個月，播放量達到了26.8億。成功讓嘻哈文化從地下走到地上，徹底點燃了內地的嘻哈市場。

嘻哈文化的熱潮，給普普文化帶來了最直接的影響，是公司營業收入大幅增長。

在《中國有嘻哈》開播的同月，普普文化獲得了上市以來的首次定增，華睿投資、青瓦資本以及藝人胡海泉，共計投入667萬元人民幣。其中胡海泉以每股9.2元的價格，認購了25萬股，共計230萬元，成為普普文化的第五大股東。

普普文化是胡海泉在新三板中投資的第三家公司。在成為公司股東後，普普文化還獲得了“羽泉20週年演唱會”的主辦權。在公司官網的最新信息中，他也是該公司製作團隊的核心人員。

根據 2017 年普普文化的年報，公司營收共計 4639 萬元，同比增長83.45%。其中，普普文化舉辦了多項賽事活動，聯合主辦了“2017 首屆平潭藍國際沙灘啤酒節”和“Quan 是愛”羣星演唱會等多場活動。全年的活動營收達 1092 萬元，同比增長了232%。

普普文化嘻哈賽事、活動的舉辦數量增加，也代表着公司的嘻哈相關業務走上正軌。

同年接受採訪時，黃卓勤興奮地表示，自己對嘻哈產業的未來相當看好，而普普文化“責任重、道路遠。”

普普文化的創始人黃卓勤（圖源：網絡）

看起來公司的發展一切向好，但在2019年，普普文化突然選擇從新三板摘牌。摘牌原因是“為配合公司業務發展需要和長期戰略發展規劃，進一步提高公司競爭力，提高決策效率，降低經營成本。”

但實際上，從普普文化2018年的財報來看，收入單一和現金流問題，也許才是公司摘牌的主要原因。

根據普普文化 2018 年半年報，公司實現營收 2171 萬元，同比增長 51%。其中，公共服務收入佔比 84%，而活動主辦業務收入則歸零。另外，半年報中也指出“公司的業務相對單一，當公司服務能力下降時，有可能被其他公司取代。”

因此2018年4月，普普文化分別向廈門銀行和渣打銀行申請借款50萬元、146萬元。6月，普普文化進行了第二輪定增，投資方為中青集團。

現金流相對緊張，公司業務又面臨被替代的可能，此時摘牌再尋求進入二級市場的機會，確實是普普文化較好的迂迴路線。

在美國上市 就能實現嘻哈商業化嗎

嘻哈文化出現於上世紀70年代的美國，最早在紐約市北部的非裔和拉丁裔青年之中興起，屬於一種貧民區的街頭文化，其中主要包含了HIP-POP、街舞、DJ、塗鴉四種文化形式。

直到上世紀90年代，嘻哈文化才進入中國大陸，並且一直髮展緩慢。在很長一段時間裏，嘻哈都屬於underground的小眾文化。

據弗若斯特沙利文（Frost＆Sullivan）報告，從2014年至2019年的五年時間，國內的嘻哈文化市場收入45億元人民幣增至142億元人民幣，複合年增長率為25.6％。

而在美國，嘻哈文化早已成為主流的文化消費之一。根據尼爾森音樂，嘻哈產業佔全美任意消費行為的25%。在流媒體音樂銷量中，嘻哈類型佔比約三分之一，是最主流的音樂類型。

知名美國HIP-POP歌手Eminem（圖源：網絡）

基於此，再看普普文化選擇重新在美國上市的原因，也就不難理解了。

據招股書顯示，從公司業務劃分上，普普文化2019年和2020年財年中，總收入分別為1900萬美元和1570萬美元。在2020年2月—5月，根據國家防疫規定，普普文化暫定了所有活動，直至6月才逐步恢復，直接影響了普普文化的收入，這一點也反映在了財報數據當中。其中，活動策劃與執行的收入大幅下滑，從前年的52%降至35%。

疫情的衝擊，導致普普文化的收入下滑嚴重。也許是為彌補線下活動受限後帶來的損失，普普文化從2020年3月起，開發和運營了嘻哈音樂相關的線上程序。

從招股書可知，普普文化對於客户的依賴度也相對較高，而激烈的市場競爭，會導致客户的流失，比如2019年普普文化的最大客户恆安紙業，2020年就並未繼續合作。而2020年的三大客户，則是廣州太極廣告有限公司、福建邁博文化傳播有限公司，以及廈門多創意互動有限公司，這三大客户的銷售收入佔總收入的36%。

國內的多家流媒體平台都在進行嘻哈節目的打造，並希望以此撬動產業，騰訊、阿里等互聯網公司，也在加速進入嘻哈在內的線下演出市場。在激烈的競爭中，客户很可能選擇其他服務商。

B站打造的嘻哈節目《説唱新世代》

普普文化表示“如果我們無法維持現有客户或獲得新客户，我們發展業務的能力將受到限制。我們可能會將現有業務輸給競爭對手，或者贏得的是利潤較低的業務，以及可能會降低服務費”。

但不可否認的是，垂直於嘻哈文化的普普文化，依然是國內嘻哈市場的重要力量。根據弗若斯特沙利文報告，2019年普普文化已是中國嘻哈文化產業、街舞市場行業中，收入排名第二的公司。但即便如此，普普文化還是急需改進自身的業務結構，增加抗風險的能力，找到新出路。

肉眼可見2017年嘻哈文化走入地上後，市場的發展並不順利。嘻哈藝人頻頻“翻車”，在一定程度上限制了該類藝人的發展。另一方面，由嘻哈文化衍生出的説唱節目、潮流節目越來越多，也讓觀眾產生了審美疲勞，節目聲量遠不及2017年、2018年。

雖然，嘻哈文化確實催化了不少如livehouse、音樂節和潮牌等極好的消費場景，但想要這些場景充分變現，形成更大的市場規模和體量，還是需要先給國內發展並不長久的嘻哈文化一些時間，來向着成為主流文化的方向前進。

恐怕普普文化在美國上市後，才真正如黃卓勤所説“責任重、道路遠。”

**文 |**李清莉

編輯 | 張友發