鬥魚虎牙合併終止，遊戲直播是否再次暗流湧動？_風聞

7月12日，鬥魚發佈聲明終止與虎牙的合併協議。聲明中稱，根據市場監管總局的決定，當日虎牙、鬥魚與騰訊三方簽訂終止協議。

隨即虎牙也發表聲明，表示將充分尊重市場監管總局的決定，遵守所有監管要求。

至此，“互聯網併購禁止第一案”終於完結，而騰訊前前後後、操盤三年之久的虎牙、鬥魚合併美夢，也最終宣告破碎。

昔日冤家

作為國內遊戲直播的頭部平台，虎牙的元老級地位不言而喻。

虎牙的前身是YY遊戲直播。李學凌將2012年推出的YY遊戲直播業務，視為“開闢行業新藍海”一般的存在。

這並非自誇。

實際上，作為國內首家開展直播遊戲業務的公司，YY也確實享受到了作為第一個吃螃蟹的人才能享受到的福利，成立不久用户就超過1億，月活用户近3000萬。

YY遊戲直播的成功無疑對其他平台產生了不小的刺激。最先心動，並且快速採取行動的就是當時的A站。

也難怪有人調侃説，A站誕生這10年，就幹了兩件大事，一是成就了B站，二是孕育了鬥魚。

2013年，A站推出直播版塊“生放送”，虎牙怎麼也不會想到，這個小小的直播版塊日後會成長為令自己頭疼無比的對手。

2014年，“生放送”被整合為鬥魚TV，以遊戲直播為主要業務，並從A站正式獨立出來，並在幾個月之後就拿到了奧飛娛樂董事長蔡東青2000萬的天使輪融資。

有了資本的撐腰，鬥魚説話的底氣明顯更足了。2014年4月，國內人氣最火爆的遊戲是《英雄聯盟》，鬥魚公開表示“誰能帶着鬥魚的名號打上國服第一就給20萬”。

遊戲高手們憑藉個人的影響力，幫助鬥魚完成了第一批用户的原始積累。在拿到紅杉資本2000萬美金之後，鬥魚已然“越長越肥”，開始了對虎牙的猛烈進攻，而進攻方式就是最簡單的挖牆腳。

據當時媒體報道，YY遊戲直播的頂級主播小智突然遭到封殺，原因就是小智向YY提出了1500萬元的天價年薪，被YY拒絕後宣佈加盟鬥魚。而在不到兩個月的時間內，鬥魚砸下6000萬，相繼從虎牙挖走6大主播。

在鬥魚創始人陳少傑看來，在當時那個時間點上，明星主播的戰略有很大行業紅利，整個遊戲直播行業才剛剛起步，用户需要被這樣吸引眼球的點來教育，從而瞭解什麼是遊戲直播。

事實證明，也確有大量粉絲追隨主播的腳步來到鬥魚，加之原有的粉絲積累，鬥魚日活人數得到空前提升，並在此後的4個月內，快速超越了虎牙。

不過，從第一名跌落的虎牙並不慌張，與鬥魚花費重金挖走明星主播的思路不同，相比人，虎牙更看重遊戲本身。李學凌認為，通過明星主播導流只是表面手段，遊戲本身才是行業發展的底層邏輯。

《艾問人物》(iask-media.com)記者認為，當意識決定了思維，思維就會指導行動。那邊廂，鬥魚重金買主播；這邊廂，虎牙巨資買遊戲，不論玩家羣體大小，只要是遊戲，虎牙直播就去關注，甚至當時以3000萬的天價買了當時的小眾遊戲爐石傳説的主播安德羅妮夫婦。

合併美夢

任何秩序在建立之前，都要經歷一段時間的失序和混亂。

被稱為“直播元年”的2016年正是如此。據有關媒體統計，在2016年初巔峯的時候，在App Store裏同時有300多家移動直播App可供用户下載，也就是網民口中的“千播大戰”，相應的，遊戲直播賽道也開始愈發擁擠。

不過在經歷2017年的兼併整合期後，行業內逐漸形成了“兩超多強”的競爭格局：鬥魚和虎牙不分伯仲，兩家同期月活用户數量分別為1.13億和0.83億， 用户數量兩家合計佔比超過70%；而企鵝電競、龍珠等平台則位於第二梯隊。

2017年，李學凌將虎牙直播正式從YY體系中剝離，並在次年4月10日，虎牙向美國證監會提交上市申請，擬募集資金2億美元。

5月11日，虎牙直播在紐交所掛牌上市，中國第一支遊戲直播股自此誕生。

看着虎牙搶先遊戲直播第一股，鬥魚自然也心癢難耐。

據《艾問人物》(iask-media.com)記者瞭解，也正是在2018年鬥魚即將赴美上市之前，遊戲行業大佬騰訊開始動了撮合二者的念頭。鬥魚赴美上市前，因擔心鬥魚上市會衝擊虎牙股價，騰訊也第一次提出了讓兩者合併的構想，但並未成功。

2018年3月，騰訊更是在一天之內，相繼完成對虎牙和鬥魚的投資。後來，騰訊通過其附屬公司擁有了虎牙36.9%的股權，佔虎牙總投票權的50.9%。與此同時，持有鬥魚公司約38.0%股權及投票權，騰訊也是鬥魚的最大股東。

當騰訊成為兩家直播平台的頭號股東之後，就擁有了推動兩者合併的最強動力。

合併比預想中來得更快。在鬥魚成功登陸納斯達克僅僅一個月之後，就發公告稱已收到騰訊非約束性收購提議和合並建議。

緊接着，虎牙也發佈類似公告，稱其董事會已收到騰訊發出的不具約束力的初步提案函，提議由虎牙或其子公司收購鬥魚流通在外的普通股，包括以美國存托股代表的普通股，換取新發行的虎牙A類普通股。

2020年10月12日，虎牙與鬥魚聯合宣佈雙方已簽訂“合併協議與計劃”。根據合併協議，虎牙將通過以股換股合併收購鬥魚所有已發行股份，包括由美國存託憑證（ADS）所代表的普通股。鬥魚在合併前已發行的股份及ADS將取消，鬥魚將成為虎牙私有全資子公司，並將從納斯達克退市。

協議一出，眾人已經開始預想：新公司會叫什麼名字？“鬥虎”？“魚牙”？還是“騰魚虎”？

實際上，名字叫什麼不重要。一個用户數量超3億、市值高達百億美金的遊戲直播行業巨頭，已然呼之欲出。

只是個開始？

然而，這場本應在2021年上半年完成的合併，這場被視為將改寫整個直播領域的合併，戛然而止。

2021年1月4日，市場監管總局對騰訊申報的虎牙與鬥魚合併案，依法進行經營者集中反壟斷審查。

7月10日，審查結果公佈：國家市場監管總局依法禁止虎牙公司與鬥魚國際控股有限公司的合併。

審查結果表明，騰訊在上游網絡遊戲運營服務市場份額超過40%，排名第一；虎牙和鬥魚在下游遊戲直播市場份額分別超過40%和30%，排名第一、第二，合計超過70%，且騰訊已具有對虎牙的單獨控制權和對鬥魚的共同控制權。

如果兩者合併，騰訊在遊戲直播市場的支配地位將進一步被強化，且使騰訊有能力在遊戲行業上下游實施閉環管理和雙向縱向封鎖，不利於市場公平競爭。

審查結果一出，兩家股價應聲而跌。截至7月12日收盤，鬥魚股價為4.97美元，跌幅為8.81%；虎牙股價為14.88美元，跌幅1.56%。

騰訊策劃三年之久的合併美夢，也終難圓。

不過雖然這場合並由騰訊推動，但就算合併告吹，對騰訊而言並未有大的損害，就算不能實現協同效應，但仍然可以利用兩個平台進行旗下游戲的推廣。此外，騰訊也並未停止擴張的步伐——就在昨日，市場監管總局無條件批准了騰訊收購搜狗公司的股權。

不過對於合併的兩家平台來説，差距有可能被進一步拉大：早在合併之前，鬥魚在業績方面就明顯不如虎牙。財報顯示，虎牙公司2021年第一季度總收入達到26.05億元，同比增長8.0％。第一季度淨利潤同比增長到2.66億元，連續14個季度實現盈利。

但鬥魚一季度營收則下滑至21.57億元，淨虧損為7070萬，去年同期淨利潤為2.97億元，這也是鬥魚連續兩季度虧損。

原本計劃通過合併提升經營能力的鬥魚，願望可能落空了。

幾家歡喜幾家愁。虎牙鬥魚合併戛然而止，也讓賽道其他玩家看到了彎道超車的機遇。

《艾問人物》(iask-media.com)記者認為，道理不難理解，正如滴滴系App下架後，美團打車、高德打車、曹操出行趁勢崛起，急不可耐分食滴滴所佔市場一樣。虎牙與鬥魚的合併失敗，對其他遊戲直播平台來説，特別是對快手、抖音等短視頻平台來説，利好絕對大於利空。

如果我們再將目光放長遠，不論是時間縱向，或是行業橫向，2021年對中國互聯網巨頭來説都是不尋常的一年：

從阿里182.28億元的史上最大罰單，到滴滴系的全軍覆沒，再到騰訊合併案被禁止……中國互聯網領域跑馬圈地、贏者通吃的野蠻生長階段結束了，反壟斷強監管的時代，已然到來。

但是，過去的不論好壞，都已經成為歷史。正如莎士比亞戲劇《暴風雨》中的原文：“What’s past is prologue”——凡是過往 皆為序章。

一切，都才剛剛開始。

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