揹負“七宗罪”闖入強監管時代，拼多多回吐市值已高達8000多億_風聞

文丨太史詹 編輯丨百進

來源丨正經社（ID：zhengjingshe）

今年3月，黃崢正式宣佈退休。在此前後，拼多多的股價一路下行，4個多月來已經腰斬，7月8日更是創下年內新低，區間市值蒸發高達8000多億元。

箇中緣由，是拼多多的經營，真的離不開黃崢嗎？

當然不是。問題在於，拼多多的第一增長曲線是淘寶的老路，第二增長曲線“多多買菜”前途未卜。

更關鍵的是，瞄準下沉市場的移動互聯網下半場，似乎已經結束了。“唯資本、唯流量”的思路，難以為繼了。白牌和“砍一刀”等等問題，或將給拼多多帶來無盡的煩惱。

01

淘寶的老路好走嗎？

黃崢是程序員出身，擅長的是技術和產品。拼多多作為一個電商平台，現在更應該在運營上發力。君不見兩大電商平台阿里和京東，老闆都精於商務運營，技術水平卻很是一般。所以，創始人退休對拼多多的影響很有限。

如今，拼多多的用户數已經超越淘寶，居中國電商首位。這同時也意味着，未來的用户增長將會很有限。雖然拼多多也早早意識到了這點，早就開始了對存量用户的精耕細作，並嘗試着突破市場天花板，持續引入高端品牌，試圖撕掉身上的“低廉”標籤，但為了用户留存，卻不得不同時繼續維持着百億補貼”政策。

《正經社》分析師注意到，“百億補貼”商家是拼多多的流量擔當。但從今年3月起，除生鮮農產品外，拼多多開始對這部分商家抽傭，比例為1%-3%。雖然這個比例只相當於其他平台的一半，但卻實實在在地拿掉了過去的零佣金優惠。

“零佣金切入，佣金升級，引入高端品牌。”是的，熟悉的配方，熟悉的味道，拼多多在走淘寶的老路。

這麼做也無可厚非。問題是，拼多多該如何把握，才能讓自己不至於變成現在的淘寶？因為，一旦你變成了對手，你就失掉了所有。當年，也是因為小廠商假貨問題氾濫，商家難以管理，馬老師痛定思痛，下決心開啓了淘寶走向高端的路徑。拼多多的尷尬境地在於，它在走最大競爭對手走過的路，所以一舉一動人家也是有預判的。

當然，農產品和買菜業務也是撬動新市場的嘗試，也是差異化的最大變數。

02

第二增長曲線會有嗎？

拼多多對買菜業務的執着令人毫不意外。

2021年第一季度的財報是黃崢退休後的第一份。這個季度，拼多多實現營業收入221.67億元，同比去年的65.41億元增長239%。但與此同時，它的營收成本卻以遠高於收入增速的487%增長，達到了107.461億元。成本的劇增，源於對社區團購業務的持續投入。

同一份財報顯示，拼多多買菜帶來了近20億元的虧損，而拼多多當季的淨虧損也只有18.9億元。也就是説，如果沒有拼多多買菜，拼多多就可以實現盈虧平衡了。

接替黃崢的新任CEO陳磊，給拼多多定的長期目標是“全球最大的農業和日用品平台”，而短期內他設想的第二曲線就是“多多買菜”。

《正經社》分析師發現，“多多買菜”是一個需要長期投入的業務，對於資金的要求不下於“百億補貼”。更何況，這樣一來，**拼多多被迫由輕變重，進入一個陌生的戰場。**雖然它在農產品領域深耕多年，有着深厚的供應鏈積累，但社區團購市場裏還擠進了美團、每日優鮮、叮咚買菜等實力玩家，形勢不容樂觀。

而且，互聯網的“無限遊戲”已經不再被鼓勵。去年底，社區團購剛剛站上風口，各路人馬就被提醒“別隻惦記着幾捆白菜、幾斤水果的流量”。市監總局今年也出了手，對橙心優選、多多買菜、美團優選的不規範經營進行了罰款。

互聯網發展多年，邊界日益外延，開始觸碰純經濟以外的領域了。社區團購如此，在線教育也如此。誠然，互聯網巨頭在買菜市場的效率一定是高於小攤販的，而效率過高帶來的失業問題卻會讓整個社會承擔。這就是監管出手背後的深層原因。

但這遠遠不是拼多多最被輿論詬病的問題。

03

白牌和“砍一刀”的反噬

7月8日，市監總局要求拼多多立即整改平台上出現的出售虛假檢測報告問題。

**在黑貓投訴上，關於拼多多的投訴量超過27萬條，最集中的問題就是“假貨”。**比如，有蘋果藍牙二代耳機為假冒產品，序列號為篡改號碼。這種“假貨”商家就是虛假檢測報告的最大客户。

雖然這種監管要求本身並不會對拼多多的業務構成太大影響，因為本身這種賣報告的業務也不是拼多多的主流，但隨着互聯網強監管時代的開啓，拼多多勢必面對越來越多的外部壓力。

更何況，這其實只是拼多多白牌商家問題的冰山一角。

《正經社》梳理獲悉，早在2018年，創維就曾發佈過嚴正聲明，控訴拼多多上大量山寨創維的電器。除此之外，作家鄭淵潔也發微博向相關部門舉報拼多多，銷售盜版的皮皮魯系列圖書。同年8月，國家市監總局約談黃崢，要求全面整改。

不僅實體和信息兩大類產品質量問題頻踩紅線，在自己最得意的病毒式社交傳播方面，拼多多也遭受了監管的強壓。

2021年5月10日，上海市消保委約談拼多多，提出六大問題，涉及“砍價拉新”，要求它摒棄流量思維。當日，其股價大跌超過9%。

7月11日，拼多多系統崩潰，原來是它又開啓了“砍一刀”活動。一眾網友紛紛“落井下石”，開啓吐槽模式，控訴邀請好友“砍一刀”模式對自己朋友圈的污染。

**在社交平台上的病毒式傳播是拼多多崛起的秘密武器之一，邀請朋友“砍一刀”是它最常用的拉新手段。**拼多多當時讓巨頭騰訊的社交流量在電商領域找到了絕佳的出口，所以它在對其他商家的微信推廣諸多限制的同時，對拼多多卻是大開綠燈。

7月10日，國家網信辦發佈《網絡安全審查辦法（修訂草案徵求意見稿）》，擬要求“掌握超過100萬用户個人信息的運營者赴國外上市，必須向網絡安全審查辦公室申報網絡安全審查”。

拼多多已經在美股上市了，它掌握的用户量是億級的，是這份基礎規定的幾百倍。現在的規定是針對擬上市企業，針對已上市企業的規定何時出台？目前還不得而知。

而且，會不會以“反壟斷和個人隱私”問題限制拼多多在微信中的推廣，這也是未知之數。

“社區團購”、“假貨氾濫”、“IP侵權”、“信息濫用”、“數據外泄”、“涉嫌壟斷”、“壓榨員工”，這七宗罪就是拼多多在互聯網強監管時代的最大利空。【《正經社》出品】

責編|唐衞平·編輯|杜海·校對|然然

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