土巴兔衝刺A股“產業互聯網第一股”_風聞

作者：小溪

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

貝殼找房創始人左暉令人敬佩，其以一己之力改變了整個房地產經紀行業。

其實，在家裝行業，也有一家企業通過產業互聯網改變了整個行業。

曾經，所有人印象中的家裝是批發市場、三輪車、家裝工人……

如今，家裝的設計圖早已“上網”並變得更加細緻精美，消費者能夠在網絡上聯繫家裝企業並進行線上溝通……家裝行業藉助互聯網得到了飛速的發展。

這家改變行業的公司就是土巴兔。

近日，土巴兔向資本市場發起了衝擊，A股“產業互聯網第一股”也將來到我們面前。

家裝行業為何如此“痛”？

網絡上一直流傳着這麼一句話，“如果你愛一個人就讓他有房子去裝修，而如果你恨一個人也讓他去裝修吧，因為不管多大仇，等他裝完房子你就不忍心記恨他了”。

上述話語雖略帶調侃但也着實戳中了許多人的痛處，家裝一直以來都是令人愛恨交織的事情。

據悉，中國家裝行業的發展過程中，週期較長的兩個階段為家裝誕生到繁榮的野蠻生長階段以及自從有土巴兔等產業互聯網誕生之後的文明發展階段。

在家裝產業互聯網企業誕生之前，家裝行業為何如此之痛呢？

首先，家裝行業存在痛處的主要原因之一在於供需兩端較為分散。

從供給端來看，中國家裝行業長期呈現“大行業，小企業”的發展特點，缺乏全國性的家裝企業龍頭。

根據灼識諮詢的數據，2020 年，我國共有10.6萬家建築裝飾企業，平均產值僅約為4000萬元。市場上大多數企業規模較小，業主缺乏高質量且有保障的渠道對接符合自身需求的家裝企業。

而家裝服務供應商還面臨着獲客方式傳統、效力低導致的獲客成本高問題；缺乏信息技術能力，人員缺乏專業裝修培訓導致服務質量差問題；採購量小、議價能力弱等導致的採購成本較高問題。

從需求端來看，需求由原來集中在新樓盤的新房裝修轉變為分散在各個小區的存量房改造，業主更為分散，進一步增加了裝企的獲客難度。

其次，家裝行業服務因涉及流程長、環節多，導致家裝行業長期以來存在信息不對稱、價格不透明、服務缺乏監督以及標準化和產業化程度低等問題。同時，行業門檻較低、家裝企業數量較多、市場格局較為分散等狀況，使得業主對家裝服務的整體滿意率相對較低。

家裝行業痛處雖多但也不必悲觀，產業互聯網為家裝行業的突破帶來了轉折。

土巴兔引領家裝行業向數字化轉型

得益於互聯網的發展，中國產業互聯網家裝平台開始出現並逐步發展起來，中國的產業互聯網家裝市場規模也自 2016年以來飛速擴大。

灼識諮詢資料顯示，2020年，中國互聯網家裝市場規模（線上交易口徑）達到567.1億元。預計在2025年互聯網家裝市場規模將超過1400億元，2020-2025年的年均複合增長率約20.2%。

互聯網家裝規模擴大的同時，產業互聯網企業也逐漸增多，而土巴兔就是產業互聯網企業中的翹楚，其以一己之力改變自己命運的同時也改變了家裝行業。

土巴兔是如何做到的呢？

原來，針對傳統家裝行業中的痛點，土巴兔分階段推出了相應的解決方案：

首先，土巴兔打造信息服務平台，在傳統的家裝服務當中，信息不對稱是導致行業運營效率較低的核心原因之一。在這一階段，土巴兔定位為互聯網家裝信息服務平台，實現家裝服務供應商和業主之間的智能精準匹配，解決了信息不對稱的問題。

其次，信任難題決定家裝行業運營效率的上限，為解決信任難題，在這一階段，土巴兔定位為互聯網家裝信息及交易服務平台，深入到家裝服務的交易鏈條，通過“裝修保”第三方資金託管和質檢等服務，更好地實現交易環節的規範化監督管理，提升家裝服務的透明度和交付質量。

而在完成信息及交易服務平台打造的基礎之上，土巴兔進一步構建了家裝生態閉環，整合上下游供應鏈資源，併為家裝服務供應商提供智能化的業務管理工具，提升全行業運營效率，實現深度產業賦能，構建了完整的互聯網家裝生態閉環。

土巴兔形成的互聯網家裝產業閉環也進而讓整個家裝行業開始進入到數字化進程當中，全行業運營效力得以提升。

值得注意的是，互聯網行業的發展也引發眾多企業入局，其中不乏阿里、京東等互聯網巨頭。不過，各家企業的側重點均有所不同。

據悉，互聯網家裝產業可分為綜合互聯網家裝平台、自營家裝企業、流量導購平台、家裝軟件服務企業。

天貓家裝、京東家裝均側重於建立流量導購平台，其不負責派單，顧客根據自己的喜好選擇家裝服務供應商進行溝通；一起裝修網、被窩家裝主要為自營家裝企業，其通過網絡營銷，為自有裝修團隊導流，直接提供裝修服務；酷家樂主要為家裝服務供應商提供包括設計工具和管理軟件在內的產品及服務。

與上述企業不同，土巴兔主要側重於產業互聯網平台業務，其依靠互聯網、大數據技術，以線上化、智能化的形式連接家裝服務供應商和業主，從信息推薦、交易保障、質量監督、評價反饋等多個角度，為家裝行業參與者提供滲透到家庭裝修各個環節的全流程服務。

土巴兔優質且全面的服務也為其贏得了諸多榮譽。

2015年，土巴兔被評為中國家居電商十大誠信示範品牌；2016年，其被評為電子商務示範企業；2019年，被評為首批線上線下融合發展數字商務企業、中國建築裝飾行業互聯網裝修領導者、中國家居業高質量發展示範企業；2020年，被評為中國建築裝飾行業互聯網裝修領導者。

A股“產業互聯網第一股”名副其實

受經濟增長以及新房和二手房市場增長的驅動，中國家裝行業總產值持續上漲。

灼識諮詢《2021中國互聯網家裝行業藍皮書》顯示，2020年中國家裝市場總規模達到2.6萬億元，2016-2020年年複合增長率為6.5%，預計2020-2025年該增速將提升至9.0%。

龐大的市場規模及高增速促使中國產業互聯網家裝行業市場成為一片藍海。在此背景下，土巴兔也向資本市場發起衝擊。

近日，土巴兔申請創業板上市獲受理。其本次擬發行股數不超過6000萬股，擬募集資金7.04億元，將用於技術研發及數據平台升級項目、運營信息平台建設項目、運營服務中心建設及全渠道營銷建設項目、補充流動資金。

值得注意的是，若土巴兔成功上市其將成為A股“產業互聯網第一股”。

土巴兔招股書顯示，截至2020年12月31日，土巴兔業務已經覆蓋了347座城市，平台累計註冊11.4萬家家裝企業、9418家傢俱建材供應商，成功匹配業主與裝企771.8萬次。

在業績方面，2018年至2020年，土巴兔營業收入分別為5.83億元、6.80億元、6.15億元；淨利潤分別為3862.97萬元、7967.90萬元、8659.75萬元，土巴兔業績總體上保持增長。

對此，土巴兔稱，由於2020年上半年新冠肺炎疫情爆發對裝修行業存在一定程度的不利影響，加之其基於經營戰略調整考慮，主動終止自營家裝業務，導致其2020年營收入較2019年下滑9.54%。目前，其已經建立了較為完善的內部控制體系與靈活的管理架構來應對經營變化的風險。

經營業績總體上呈上升趨勢與土巴兔重視研發投入與技術創新不無關係。

在技術創新方面，土巴兔憑藉業務經驗積累和大量的數據沉澱及分析，實現了家裝供應商和業主的智能匹配、大數據分析、3D 雲設計、及智能客户服務系統等一系列研發創新，截至2020年12月31日，土巴兔已獲得91項專利及66項軟件著作權。2018年至2020年，其研發投入分別為6802.89萬元、6763.16萬元和6549.40萬元，佔營業收入的比例分別為11.66%、9.94%、10.64%。

此外，土巴兔還在模式、業態等方面進行了創新。

深耕互聯網家裝領域的土巴兔也獲得了明星資本的青睞。天眼查APP顯示，土巴兔共經歷了A、B、C三輪融資，投資方包括經緯中國、紅杉資本中國、58同城，其中，經緯中國更是參與了全部三輪融資。

無論是商業模式，還是整個行業發展，即將成為A股“產業互聯網第一股”的土巴兔都具有較大的投資價值。