蘇寧環球股價虛假繁榮：醫美虧損且營收佔比不足1% 5年後成唯一主業目標恐難實現_風聞

蹭上醫美這一今年的大熱點，蘇寧環球（000718.SZ）也給自己“整容”了。

在“打造亞洲第一醫美品牌”、5年後醫美成唯一主業的雞血作用下，公司股價5個月暴漲2.23倍，搖身一變成為醫美概念的當紅頂流。

同花順數據顯示，蘇寧環球年內漲幅118.66%，在50只醫美概念股中位列第五，風頭甚至蓋過華熙生物（688363.SH）等正緊醫美股。

券商更是高喊蘇寧環球醫美轉型初具成效，打造醫美全產業鏈佈局。

莫非，這家排名200名開外的區域房企，真的脱胎換骨轉型醫美了？

天府財經網查閲財報發現，蘇寧環球的醫美業務佔比微乎其微且仍處於虧損狀態，而其94%以上的營收仍由房地產業務貢獻。

這意味着，蘇寧環球股價暴漲背後，實為醫美概念包裝下的虛假繁榮。

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5年後醫美要成唯一主業

主營房地產開發業務的蘇寧環球，股價長期在3元上下徘徊。但今年第二個交易日開始連續漲停，由此引發資本市場關注，並頻頻登上龍虎榜。

從去年年線收盤的3.43元算起，蘇寧環球今年盤中一度觸及11.21元，5個月最高漲幅2.27倍，創5年新高。市值也從之前的不到百億，一度增長至300億。

隨着股價大漲，蘇寧環球受到機構強烈關注。今年5月6日，公司接受了公私募、保險等超50家機構調研。

“未來蘇寧環球專注做醫美，5年內實現醫美第一主業，5年後醫美將成為蘇寧環球的唯一主業，成為亞洲醫美領軍企業。”

——蘇寧環球董事長張桂平在接受調研時表示，接下來的2年，公司將在醫美業務上投入百億資金。

在此次機構調研中，蘇寧環球財務負責人王偉還表示，公司醫美業務必須一炮打響，併購不做小的標的，要做就做好的，關注焦點也會集中在行業的區域龍頭、知名連鎖和知名機構。

事實上，早在2016年，蘇寧環球就通過併購涉足醫美領域。當年，公司先是斥資2.9億元認購韓國ID健康集團30.5%股權，雙方共同成立蘇亞醫療，進軍國內醫美市場，後與醫美器械巨頭Syneron簽署戰略合作協議，還成立50億元的鎮江蘇寧環球醫美產業基金，接連收購美聯臣、廣州妍雅等4家醫美醫院及診所股權。

今年上半年，蘇寧環球成立了30-40人規模的併購團隊，由張桂平親自掛帥，開始在全國範圍內網羅合適的醫美收購標的。

首創證券分析師王嵩認為，該併購團隊未來有望通過產業基金，進行產業鏈相關標的併購。

首創證券還稱，蘇寧環球醫美轉型已初具成效，在地產業務的充裕現金流支撐下，正在加大收併購力度，打造醫美全產業鏈佈局。

而按照蘇寧環球的構想，公司未來將會把更多的醫美項目併入上市公司，同時快速複製醫美醫院，5年後要實現醫院數量達到三位數的目標。

甚至，有蘇寧環球高管對外透露，目前公司手中還有大量房地產可售資源，可回款約600億，未來這些資金的投資去向就是醫美領域，給市場帶來極大想象空間。

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醫美業務虧損 營收佔比不足1%

從蘇寧環球的上述規劃來看，可謂躊躇滿志，但財務數據揭穿了虛假繁榮的表象。

公司年報顯示，2020年實現營收42.87億元，同比增長9.25%。其中房地產業務收入40.41億元，同比增長10.80%，佔總營收的比重高達94.24%；剩下的營收主要來自旗下酒店和商業地產板塊。

2018—2020年，公司房地產業務的營收佔比不降反增，分別為91.32%、92.93%和94.24%。醫美業務的佔比卻越來越低，2020年醫美業務實現營收4184.45萬元，雖然總金額略有上漲，但在整體收入中的佔比下滑至0.98%，不到1%。

也就是説，在醫美概念包裝之下，蘇寧環球仍是一家徹頭徹尾的房地產公司。

那麼，公司通過產業基金併購的醫美醫院，營收表現又如何呢？

今年1月7日，蘇寧環球首次披露旗下上海天大醫院的財務數據，2017-2020年前三季度分別實現營收6014.79萬元、3655.49萬元、1806.64萬元和1219.61萬元，呈逐年下降趨勢；淨利潤分別為-494.65萬元、-1591.09萬元、-1631.95萬元和-637.09萬元，連續4年虧損。

也因此，蘇寧環球所謂的醫美轉型備受市場質疑，到底炒股價，還是真轉型？

對此，公司一邊大方地回應：醫美產業營收佔比較低，且目前處於虧損狀態，未達到盈利；一邊繼續畫餅：未來公司將成為醫美產業為主營業務的上市公司，實現“亞洲一流”的醫美產業發展願景。

那麼，張桂平5年後醫美成唯一主業的目標能否順利實現？

“醫美的賽道雖然備受市場看好，但是作為一家地產公司轉型醫美行業，蘇寧環球並不具備優勢。並且今年以來醫美行業湧入的資金越來越多，往後行業競爭將會愈加激烈，加上近年來行業監管趨嚴，盈利也會越來越困難。

——一位券商行業分析師對天府財經網表示，至少從目前來看，蘇寧環球的“轉型”還只停留在股價上。

今年6月10日，國家衞健委、公安部、海關總署、市監總局等八部委聯合發佈《打擊非法醫療美容服務專項整治工作方案》，進一步提高美容醫療機構依法執業意識，強化醫療服務質量和安全管理，防範醫療糾紛和安全風險，嚴厲打擊非法醫療美容活動。

值得注意的是，蘇寧環球旗下的上海天大醫院曾因使用非衞生技術人員、違反明碼標價、未建立消毒管理組織等緣由被行政處罰。

也有業內人士指出，以蘇寧環球目前的營收結構來看，一旦時間線拉得過長，公司靠房地產為醫美輸血支撐轉型的想法，最終恐怕會化為泡影。“蘇寧環球想在5年後將醫美做成唯一主業，目前來看十分困難。”