滴滴攤上了什麼事？_風聞

本文首發於公眾號“貓哥的視界”。

今天繼續講一講滴滴。

7月16日，國家網信辦會同公安部、國家安全部、自然資源部等7部門聯合進駐滴滴，開展網絡安全審查。

（來源：中國網信網）

這個消息在網絡輿論上炸了鍋，成為最熱的話題。我看到網上有很多猜測，很多人都是通過七部門職能來推測滴滴攤上哪些事，比較集中的猜測還是滴滴向美方泄露了敏感數據或者是還有更惡劣的情況等等。

我的看法與大眾不大一樣。

我還是那個觀點，**只要滴滴管理層不是白痴，那麼滴滴向美方提供敏感數據的可能性幾乎為0。**現在中美關係即使不能算是嚴格意義上的敵對國，我看也差不了多少，滴滴如果膽敢把敏感數據提供給美方，恐怕管理層早就被有關部門控制起來了。

我作出上述判斷還是有依據的。

1****資本市場的反應

一個是資本市場的反應。

7月16日七部門入駐滴滴，當晚在美股市場滴滴股價走勢如下。

7月16日滴滴美股走勢圖

一晚上最後就是跌了3%+。請記住一個真理，資本市場投資者都是用真金白銀投票，所以判斷某個消息的真假，看看資本市場的反應基本就是八九不離十。

看看入駐滴滴的七部門來頭，但凡滴滴乾了人神共憤的壞事，一旦被七部門中任何一個部門結結實實抓到把柄，滴滴不死也要脱層皮！

也就是説，如果滴滴在上述七部門管轄的任何一個領域有重大問題，資本市場上滴滴的股價絕對是雪崩般下跌。事實上滴滴就只是跌了3%，與七部門隆重入駐滴滴的架勢來看，這麼大一個利空消息才跌3%基本可以忽略不計。

2《外國公司問責法案》****

另一個就是中美雙方就****美國出台的《外國公司問責法案》的博弈。

2001年美國爆出安然公司造假案件之後，美國國會通過了一個薩邦斯法案，這個法案就是成立一個PCAOB機構對美股上市公司審計師進行監督。

這種監督有兩種，一種是一年1次（或3次）的常規型檢查，一種是發現上市公司有違規行為之後的執法型檢查。

其中常規檢查需要上市公司提供原始的基礎數據，這個原始的基礎數據叫做審計底稿。

2001年過後，陸續就有越來越多的中國企業赴美上市，按照這個薩邦斯法案規定，赴美上市的中國公司也得向美方提供審計底稿。

這就讓中方很不爽，因為如果讓美方擁有對中方企業常規檢查的權力，那不但損害了中國的經濟主權，而且也存在巨大的安全隱患。

於是我們就與美國人談，2013年中國財政部、證監會與PCAOB機構簽署了一個合作備忘錄，在這個文件中明確規定PCAOB機構只能對中國在美股上市企業進行執法型檢查，而常規型檢查由中方來做，也就是這個關鍵的審計底稿必須留在中國。

去年瑞幸造假事件爆發之後，美國以此為藉口迫不及待地推出了**《外國公司問責法案》****，要求赴美上市的中概股企業必須接受美方的常規型檢查，也就是要給美方提供審計底稿。**

下面關鍵來了，美國通過這個《外國公司問責法案》之後，**中方沒有同意！**雙方就在這個問題上僵持住了！

也就是説，在中國政府沒有同意中概股企業將審計底稿提交給美方之前，中概股企業沒有一家會（也不敢）將審計底稿提供給美方——

開玩笑，誰敢頂着違背中國政府命令擅自將審計底稿提供給美方，國內司法系統是可以直接抓人的，這差不多屬於叛國性質的罪行了。

雖然美方曾經威脅説，如果中方不提供審計底稿，所有中概股都統統退市，但是中方態度強硬，根本就沒有任何妥協餘地。

雙方為此來來回回拉鋸了幾個回合，據説中方最後的底線是美方可以派人到中國境內來查閲審計底稿**（但是不準拍照與複印）**，僅憑人眼與大腦是不可能記下龐大的基礎數據的。

所以，我們可以認為，到目前為止，中概股企業沒有一家向美方提供過審計底稿，滴滴也不會例外！

3****中概股集體退市

下面簡單分析一下，中美關於對中概股企業常規檢查權力爭奪的前景。

現在中美沒有談攏處於僵持狀態，中方態度強硬，妥協的可能性基本為0。那麼未來就有兩種可能：一種是美方妥協，那就自然相安無事；另一種就是美方也不妥協，那麼所有在美上市的中概股將面臨集體退市的前景。

中概股如果集體退市，中美誰損失更大？

差不多就是兩敗俱傷，美方可能潛在損失更大一些。

對於中方而言，中概股在美股集體退市，就是丟掉一個重要的境外融資渠道，同時中概股迴歸A股與港股，對於這兩個資本市場短期存在較大的融資壓力。

對於美方而言，大量優質中國企業赴美上市，相當於加強了美股在全球資本市場的地位，同時也讓美國金融資本獲得了一個分享中國經濟（特別是數字經濟）快速增長紅利的機會。如果中概股集體退市，上述兩點就化為烏有。

打一個比方，美股相當於全球資本市場的奧運會，正常情況下中國代表隊在奧運會金牌排行榜上能佔據第二的位置，如果中國隊不參賽，那不僅讓這個奧運會成色不足；更為重要的是，奧運會丟掉了中國的市場，對於奧運會贊助商而言，也是巨大的損失。

4****利令智昏

下面我們回到滴滴的話題。

滴滴的問題還是出在強行赴美上市這個事情上——這也與我前期的判斷是一致的。

根據現在陸續公佈的信息來看，在滴滴赴美上市前，有關部門明確表示過希望滴滴暫緩赴美上市，因為我國對於數據安全管理的法律馬上就要出台，據説滴滴的國內股東包括阿里與騰訊都不贊成滴滴赴美上市。

但是滴滴卻有僥倖的心理——一個是國內有關部門畢竟沒有直接明確反對滴滴赴美上市，只是相對委婉地表達希望“暫緩”；另一個滴滴認為只要自己不把基礎數據或者審計底稿交給美方，就應該沒有太大的問題；更為重要的是，滴滴打的算盤就是在國內數據安全法案出台前將生米煮成熟飯！

按：在國內資本都反對滴滴赴美上市的情況下，滴滴依然要冒險一搏。由此可見，滴滴的決策實際是受境外資本控制的，這也是特別需要警惕的。

正所謂利令智昏，滴滴千算萬算都是立足於個體利益打的算盤而忽略了中美博弈的大勢。

5****優質“水桶”

之前的文章中我從中美經濟脱鈎的角度講了講中美宏觀大勢，現在從微觀角度講講滴滴赴美上市的惡劣影響。

從去年年底，中國企業（特別是互聯網企業）掀起一股赴美上市熱潮。

其中原因也很簡單，現在美國流動性氾濫，赴美上市不但條件很寬鬆，而且也很容易獲得一個較高的估值，所以赴美上市是符合資本利益最大化的選擇。

但是，反過來我們思考一下，為什麼美股對中概股一路綠燈，並且慷慨地給與較高的估值？

前面我們説過，優秀的中資企業赴美上市一方面可以加強美股的地位，另一方面有利於華爾街金融資本分享中國數字經濟快速發展的紅利。

但是現在問題還不止如此。

站在中美博弈的層面，目前關於對中概股常規檢查的權力中美雙方處於僵持階段，如果中資企業源源不斷赴美上市，上市數量越多，總市值越大，就會極大加強美方與中方談判的話語權，這些赴美上市的中概股某種意義上就成為美方綁架的“人質”——其數量與規模越大，未來中方的壓力就越大！

另外，我們還要看到，因為美聯儲無節制印鈔，**已經逐漸導致美國國內出現比較嚴重的通脹。**4月美國通脹指數同比上漲3.8%，5月就變成5%，6月跑到5.4%，這個階段美國是迫切需要更多的貨幣蓄水池來容納美聯儲不斷釋放的超量貨幣的。

（來源：界面新聞）

​

而每一個赴美上市的中資企業其實就是去承接美聯儲貨幣大水的水桶！

今年6月之前中資企業赴美上市數量已經達到38家，首期募資135.37億美元，這個數字看起來好像不多，但是如果我們反推其市值，已經突破3000億美元。

也就是説，等到這38家中資企業大股東限售股解禁，他們釋放的股票可以吸納上千億美元的資金。

除了已經上市的38家企業，另外目前還有23家中資企業已經處於美股受理階段，下半年還有更多。

換句話説，如果這股赴美上市熱潮不得到遏制，光是今年可能就有上百家中資企業赴美上市，這就是上百個承接美聯儲貨幣超發的優質“水桶”！

中美現在是啥關係大家都很清楚，美國日趨嚴重的通脹是對中方極其有利的籌碼，對於美國的通脹中方冷眼旁觀已經算是很厚道了，怎麼可能眼睜睜看着國內企業源源不斷赴美上市去承接美聯儲超發的貨幣？

6敲山震虎****

滴滴被利益衝昏了頭腦，在監管層態度很明朗的情況下也要強行把生米煮成熟飯，這就帶了一個壞頭，性質是很惡劣的。

既然，滴滴為了資本利益擰着國家意志也要強行赴美上市；

那麼，未來滴滴會不會同樣為了資本利益而出賣國家利益呢？

這種反面典型必須重重敲打！

於是，先是滴滴出行下架，然後是滴滴全家桶集體下架，最後就是七部門聯合入駐滴滴——

這種屁股都坐歪的企業不但要重重敲打，而且要查就查個底朝天！

按：可能很多人認為滴滴用户粘性很高，所以滴滴出行下架對於滴滴影響不大。但是不要忘記了，滴滴出行下架就意味着消費者換手機之後就無法下載使用滴滴！

中國互聯網用户不到12億，每年新手機出貨量大致是3億台，也就是每年有25%用户更換新手機。如果滴滴出行下架超過1年，極端情況下，滴滴就要流失25%的用户**。如果滴滴出行下架時間超過2年，這個企業基本就涼涼了。**

這也就是最近一些資本忽然以極大的熱情去做網約車的邏輯，其實大家就是在賭滴滴出行下架時間不會短。

國家對滴滴的連續重拳某種意義上也可以理解為一種敲山震虎的震懾，讓一票頭腦發熱準備赴美上市的企業認清大勢。

看到滴滴這個現成的反面教材，再狂熱的資本也該冷靜下來了。

所以，最近那股中資企業赴美上市熱潮就戛然而止。

（來源：晚點LatePost）

這就對了！

雖然去港交所上市估值相比美股要打很大折扣，但是在國家強大的意志面前，有滴滴這個反面標杆擺在面前，再牛逼的資本也得順應趨勢。

美國拜登政府的基本策略就是聯合盟友對中國實行羣毆，中國反制的策略就是團結廣大發展中國家對抗美國糾集的西方陣營。

雙方劍拔弩張，在涉港、涉疆以及病毒溯源等問題上拼得火花四濺，已經慢慢地形成兩個對抗性陣營（這個話題我會單獨寫文章來展開）。

**所謂資本無國界，但是資本家卻是有祖國的。**在中美博弈日趨激烈的大背景下，未來那些股權結構較為複雜的企業（特別是有美資股權背景）就將面臨一個艱難的選擇：

人民幣（港幣）還是美元？