收購Five9被稱為“天作之合”，Zoom能否靠買買買換來高增長？_風聞
美股研究社-2021-07-20 16:27
7月19日，據路透社報道，在線視頻會議公司Zoom在7月18日達成一項交易，收購雲服務公司Five9，價值約147億美元，預計該交易將於2022年上半年完成。
此後，Five9即將成為Zoom的運營部門，其首席執行官Rowan Trollope將成為Zoom的總裁，並在交易完成後繼續管理該部門業務。
截止7月19日美股收盤，智能雲聯絡中心提供商Five9股價上漲5.92%，報188.12美元。Zoom收購Five9到底有何意圖？在在線辦公領域，Zoom還靠什麼撐起業績增長？
據悉Five9是一家在全球範圍內提供基於雲的客户服務解決方案的公司。在過去五年中，Five9取得了令人矚目的增長，在此期間總收入的複合年增長率為 25%，2020 年為 32%。
去年，因為新冠肺炎疫情爆發，許多企業無法正常復工，在疫情的催動下，雲辦公迎來了企業大規模的使用。Five9為企業提供各種功能和工具，藉此，Five9 的市場份額超過了6%，僅次於思科、Salesforce和 Avaya。其客户範圍從大部分的財富1000強企業到越來越多的中小規模的企業，並且客户保留率保持在 93% 的水平。
Five9之所以實現驚人的增長，原因在於它擴大了全球的“足跡”。
比如通過收購智能虛擬助手 (IVA) 進軍人工智能領域，通過收購 Whendu 進軍自動化領域。Five9 現在提供原生對話 AI 功能，並且可以為擁有第三方聯絡中心平台的企業提供 IVA——無論是在內部還是在雲端。
Five9 還在2020年初收購Virtual Observer的基礎上提供了自己的勞動力參與管理 (WEM) 產品。在繼續與其他 WEM 提供商合作的同時，企業可以通過 Five9 平台獲得完整的 ICC 解決方案。
此外，Five9提供與Microsoft、Oracle、Zendesk、Kustomer 和 ServiceNow 的 CRM 集成。它還提供與 Zoom、Microsoft Teams、Mitel 和 Nextiva 等提供商的 UC 集成。Five9的白手套實施服務將繼續幫助其贏得新客户並留住現有客户，其龐大的合作伙伴生態系統也在不斷發展。
大手筆收購背後，Zoom陷入增長困境
去年，Zoom的業務在疫情期間實現爆發式增長，成為了視頻會議SaaS“獨角獸”。Zoom的股價在2020年飆升了約五倍，其市值已經超過1000億美元。許多企業和學校採用Zoom的服務來舉辦在線課堂、辦公室會議和社交活動。不過，隨着疫情形勢的好轉，投資者開始擔心Zoom能否繼續維持高速的增長，畢竟由疫情外力帶來的助推終不能長久持續。
居家辦公利好的結束，可能會影響到Zoom的視頻會議主營業務。視頻會議賽道預計到2025年以每年8%的速度增長，至近200億美元的總體量，至此而看，整體行業的增速無法維持Zoom的爆炸式成長。
同時，Zoom的主營業務在全球市場中也遭遇着圍追堵截，數據顯示，截至2021年3月，Zoom的全球市場份額為54%，谷歌 Meets佔23%、微軟 Teams佔21%，後兩者的比重有持續上漲的趨勢。在競爭對手強勁、軟件本身高流失率的雙重攻擊下，Zoom目前危機四伏。
為了避免疫情後較大“回落”，Zoom需要作出一些新的改變。據新浪科技獲悉，知情人士透露，過去一年，Zoom CEO袁徵和其他公司高管曾私下討論全面進軍呼叫中心軟件市場的可能性。
根據 Grand View 研究報告，全球聯絡中心服務市場預計將從 2021 年到 2028 年以 15.7% 的複合年增長率增長。
收購之後，雙方合作或許是天作之合
Zoom首席執行官兼創始人袁徵表示：“我們始終在尋找提升我們平台的方法，而Five9的加入將是天作之合，將為我們的客户帶來更多的幸福感和價值。”
Zoom收購Five9將有助於增強其在企業客户中的影響力，使Zoom進入價值 240 億美元的全球聯絡中心市場，加速長期發展的機會。
聯絡中心服務 (CCaaS) 是一種基於雲的部署模型，允許企業使用聯絡中心提供商的客户體驗解決方案為其客户提供合適的服務。它使企業能夠有效地利用聯絡中心提供商的軟件並僅購買他們最需要的技術，從而減少對內部 IT 支持的需求。
Five9 的聯絡中心服務 (CCaaS) 與 Zoom 的通信平台相結合，將改變企業和客户聯繫的方式，構建未來的客户參與平台，彌補生態服務。此外，還將有助於擴展Zoom Phone 產品。
Five9首席執行官 Rowan Trollope 稱：“Five9為能給Zoom Phone用户提供這種最佳解決方案感到自豪。消費者對更好的客户服務的要求越來越高。組織快速聯繫專家的能力將極大地改善客户體驗，並使座席更加自信地與客户互動。”
疫情後時代，大部分企業進入到混合工作模式，混合勞動力的提升推動了聯絡中心向雲的轉變。Zoom 創新的產品，可以幫助客户更好發展到混合工作模式。ZoomPhone是現代雲電話系統，讓組織能夠以新的、便捷的方式進行連接和交互，以保持業務發展。
Five9的加入可以對Zoom Phone產品進行更好地完善，從而滿足現代企業發展需求，加速推動Zoom的成長。
Zoom CEO袁徵稱：“Zoom建立在一個核心信念的基礎上，即穩健可靠的通信技術能夠促進互動，從而建立更大的同理心和信任，我們認為這在客户參與方面尤其如此。企業主要通過呼叫中心與客户溝通，我們相信此次收購將創建一個領先的客户參與平台，將有助於重新定義各種規模的公司如何與客户聯繫。我們很高興能與Five9團隊合作，我期待着歡迎他們加入Zoom大家庭。”
高增長放緩，資本市場如何看待Zoom走勢？
截止7月19日美股收盤，Zoom股價跌2.15%，報354.20美元。但是美股盤後，Zoom微漲0.95%，報357.55美元。
Zoom以147億美元收購智能雲聯絡中心提供商Five9，是其有史以來最大的一次收購。對此，許多大行紛紛表示看好。
**·**花旗分析師Tyler Radke認為Zoom收購Five9是一個“潛在利好”，有助於推動Zoom平台願景的完成，同時也凸顯了呼叫中心技術的重要性。維持“中性”評級，目標價380美元。
**·**Baird分析師William Power認為，Zoom與Five9的合併將形成強大的戰略配合。維持Zoom“跑贏大盤”評級和445美元的目標股價。
**·**瑞穗分析師Siti Panigrahi認為此次交易保留了Zoom的一級品牌，同時進軍呼叫中心領域，並將其TAM(潛在市場規模)增加了240億美元。維持Zoom“買入”評級，目標價為400美元。
Zoom深耕於視頻會議，收購Five9或許有助於其彌補生態業務，實現更好發展。但站在未來，Zoom同樣面臨一些風險。
其一是客户流失風險。
進入疫情後時代，企業重新回到辦公室影業，Zoom面臨着業務自然放緩的局面。去年2月和3月處於新冠肺炎疫情中期，4月底，Zoom報告稱擁有49.7萬名超過10名員工的客户，僅比上一季度增加了6% 。
隨着市場規模不斷擴大，老牌勁旅與新晉玩家的不斷加入，Zoom需要面臨這10名員工以下客户羣的流失風險。客户如果流失，將會拖累Zoom未來整體銷售的增長。
隨着疫情好轉，許多企業重新返回辦公室，Zoom的業務增速自然放緩。回顧財報數據，2022財年第一季度，Zoom的營收為9.56億元，比去年同期的3.28億美元增長191%，超出市場預期。
分析師認為到2022財年末，Zoom在僅有20%的增長率的情況下，股票不會維持20倍的預期市盈率。Zoom試圖收購Five9來增加營收，但Five9同樣也面臨着增長問題。
Five9第一季度的營收增長45% ，但分析師預測明年的增長率將下滑至20%以下。分析師預計2021年的收入目標為5.51億美元，2022年僅達到6.47億美元，增長率僅為17% 。
Zoom大規模的技術收購可能會影響其管理層的關注點，從而減緩創新。Zoom目前的大部分收入仍來自其核心 Zoom Meetings 產品，而 Zoom Phone 需要一段時間的驗證才能成為其收入的重要貢獻者。表明這段時間內，Zoom除了面臨二級市場帶來的壓力外，也需要面臨產品營收下降風險。
目前來看，Zoom 需要通過整合兩個公司的業務協同效應來加速增長，以使這筆交易成功。由於這筆交易要到明年才能完成，兩家公司可能要到2022年才能看到收入協同。
文|美股研究社（meigushe）