蘇寧環球轉型之困：文體健康失利金融“失蹤” 仍靠地產本行撐門面_風聞

蘇寧環球曾經設立的三大戰略轉向方向，如今很多已不見蹤影，有的則呈現“爛尾”狀態，實在讓人唏噓不語。

曾經豪言壯志的轉型，如今回頭看發現，過去六年的轉型對蘇寧環球來説改變了什麼，可能蘇寧環球自己也説不清。為三大轉型設立的子公司和併購項目盈利堪憂，唯一拿得出手的“門面擔當”仍然是“老本行”地產。

戰略轉型：雷聲大，雨點小

2015年4月，蘇寧環球確立了“大文體、大健康和大金融”三大戰略轉型方向。

在此之前，蘇寧環球已經在文化傳媒領域有所佈局，例如2014年7月從控股股東手中購得蘇寧文化產業有限公司（下稱“蘇寧文化”），並增資該公司，此後還以該公司在2014年末、2015年初先後參與投資江蘇聚合創意新興產業投資基金（有限合夥）和蘇寧環球影業投資有限公司。

確立戰略轉型方向後，蘇寧環球時任高管豪言“三年內會有一個不輸於甚至超過地產主業板塊業務的崛起”，公司轉型步伐也隨之更為堅定。

首先體現在設立子公司的數量上。

Wind顯示，蘇寧環球2014年共20家子公司，但2015年數量提升至33家，2018年增至42家，此後增速放緩，截至2020年子公司共44家，數量相較2014年增加超一倍。

在這其中，除了“大類別”投資公司——文化產業公司、蘇寧環球影業投資公司、蘇寧環球傳媒公司、蘇寧環球教育投資公司、蘇寧環球（上海）金融信息服務公司、蘇寧環球健康投資公司外，還有一些是細分領域子公司，如5家文化產業子公司和4家醫美行業子公司。

然而與子公司數量“倍增”相反的是，蘇寧環球年報中“主要子公司及對公司淨利潤影響達10%以上的參股公司情況”中披露的公司數量鋭減，2014年年報中為13家，但在2020年年報中僅3家，且這3家均為房地產開發公司。

這也意味着，蘇寧環球並未再披露其他為轉型設立的子公司資產和業績等數據。

計提商譽，多個項目“流產”

《眼鏡財經》注意到，蘇寧環球子公司多為自己投資設立，較少併購而來。然而想要從一個行業跨界多個行業，併購無疑是最為快捷有效的路徑。蘇寧環球為何不選擇大量併購來實現多領域發展？

原來，蘇寧環球並非未嘗試，而是多個嘗試均無疾而終。

事實上，縱觀蘇寧環球確立三大轉型方向後六年來的併購，不僅因為所涉行業眾多顯得“眼花繚亂”，而且也因成功的案例屈指可數令人印象深刻。

2015年6月16日，蘇寧環球傳媒公司公開認購及受讓韓國動漫遊戲公司REDROVER部分股權454億韓元（約合2.42億元人民幣），佔總股本20.17%，為REDROVER第一大股東；

2015年11月，蘇寧環球公告以收購和增資形式獲得是亞洲新生代娛樂公司FNC22%股權，交易對價3.03億元，成為後者第二大股東；2018年4月，蘇寧環球控股孫公司完成6356萬元收購上海天大醫療美容90%股權。

但這些被購資產業績或難言樂觀。

2017年，蘇寧環球出售REDROVER股權，根據轉讓股票價格等，計提商譽減值0.78億元，後因2018年繼續出售從而不再控股REDROVER，而進行了商譽及商譽減值準備衝回；2020年度，蘇寧環球對上海天大醫療美容醫院計提商譽減值2425.08萬元。

一位資深券商人士告訴《眼鏡財經》：“併購完成只是遊戲的開始，或者説只是一小部分，更為重要的是併購後的整合能力。併購會形成較大商譽，過高的商譽無疑是一顆隱藏的炸彈，一旦爆炸就會引發業績爆雷，導致上市公司股價暴跌，進而引發一系列不良反應。”

除了上述併購完成的案例，蘇寧環球還有很多“流產”的併購。

2015年6月18日全資子公司蘇寧環球傳媒有限公司與韓國OCON簽署戰略合作框架協議，向韓國動漫企業OCON進行增資並持有其30%左右股份；設立合資公司作為開拓中國動漫市場的主體，其中蘇寧環球傳媒有限公司佔70%左右。此後未有進一步公告。

2016年7月，蘇寧環球公告要以2.08億元收購上海伊爾美港華醫療美容醫院80%的股權，但在2017年以失敗告終；2018年12月打算3.71億元收購控股股東旗下宜興蘇寧環球現代農業有限公司100%股權進入康養產業，一個月後終止。

文體、健康“失利”，大金融“失蹤”

另一個衡量蘇寧環球轉型成效的直觀指標是主營收入構成。

近年來，蘇寧環球營收構成分為五大行業：房地產、建築、酒店、文化創意和其他。前三大產業為蘇寧環球傳統業務，房地產和建築產業自借殼以來就有，酒店業務從2008年開始單獨分類出現。

而文化創意的營收從2015年0.79億元，升至2016年和2017年的2.22億元和2.53億元，此後開始斷崖式下降，2018年-2020年均在4000萬元左右。與之相對應的是，文化創意業實現的營收在營收總額中的佔比在2017年達到高峯——4.39%，此後開始下降，最近三年佔比均在1%左右。

“其他業務”具體包括哪些業務，蘇寧環球並未列明。不過“其他業務”的收入歷年走勢與文化創意業極其相似，也是2017年達到頂峯，隨後逐年下滑，最近兩年其他業務營業收入為4000萬元左右，佔比1%左右。

此外《眼鏡財經》注意到，雖然大文體和大健康板塊營收佔比極低，但蘇寧環球尚在年報中重點分析，然而近年來大健康被提及的越來越少，2018年年報中僅稱“文體、健康、金融轉型工作有序推進”和“強勢介入文化、健康、金融等產業”，2020年年報中則未再提及金融領域的進展。

值得一提的是，據接近蘇寧環球的人士透露：“賈森原來是在蘇寧環球主管投資與轉型的副總裁，主導了蘇寧環球在健康和醫美產業轉型的一系列投資併購。”

資料顯示，賈森2014年進入蘇寧環球，先後擔任董事、監事、副總裁職務，在2017年同時擔任董秘職務，但2018年4月辭去董秘和副總裁職務，離開了蘇寧環球。